>> 寶城期貨-焦煤焦炭周報：多空博弈加劇，煤焦震蕩整理-241108
| 上傳日期： |
2024/11/8 |
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| 932KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
涂偉華 |
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核心觀點
焦炭：現(xiàn)階段焦炭強預(yù)期和弱現(xiàn)實交織，期貨震蕩整理，尋找方向。一方面，近期國內(nèi)外政策端不確定因素較多，美聯(lián)儲年內(nèi)第二次降息25BP，利于國內(nèi)貨幣政策持續(xù)發(fā)力，短期來看利好大宗商品需求改善。但美國大選落地后，特朗普是否以及何時推行其激進關(guān)稅政策是市場關(guān)注的一大焦點，成為中長期壓制焦炭終端產(chǎn)品出口貿(mào)易的重要因素。此外，11月上旬國內(nèi)召開重大會議，引發(fā)市場對后續(xù)財政支持力度的博弈，國內(nèi)外宏觀擾動頻繁，焦炭期貨暫維持震蕩運行。另一方面，焦炭自身基本面支撐不足，目前供需格局處于季節(jié)性轉(zhuǎn)弱的階段。整體來看，市場多空因素交織，后續(xù)到底是國內(nèi)政策利好主導(dǎo)盤面走向，還是大國博弈帶來的出口沖擊疊加焦炭疲弱基本面等利空因素成為主導(dǎo)邏輯，仍待持續(xù)觀察，短期建議謹慎觀望，關(guān)注宏觀氛圍的轉(zhuǎn)變。
焦煤：相較于焦炭，焦煤供需格局更為寬松，基本面壓力較大，不過近期國內(nèi)外宏觀擾動不斷，市場優(yōu)先博弈政策因素，基本面邏輯暫未得到充分交易。一方面，11月7日美聯(lián)儲宣布年內(nèi)第二次降息，幅度為25個基點，符合市場預(yù)期，國內(nèi)貨幣政策空間繼續(xù)釋放。另一方面，國內(nèi)重大會議如期召開，市場博弈加劇，焦煤期貨維持震蕩整理態(tài)勢，波動率收窄，未來是交易強預(yù)期或是弱現(xiàn)實取決于支持政策的力度。具體從產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來看，本周焦煤供增需減，基本面小幅走弱。截至11月8日，全國523家煉焦煤礦山精煤日均產(chǎn)量78.5萬噸，周環(huán)比增加0.5萬噸，較去年同期產(chǎn)量偏高6.1萬噸，焦煤產(chǎn)量維持高位；下游焦化廠最新一期利潤邊際改善，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，全國30家獨立焦化廠噸焦盈利為57元/噸，周環(huán)比增加25元/噸，不過近期鋼廠對焦炭提降啟動，焦企利潤料難持續(xù)，生產(chǎn)積極性一般，最新一期全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量合計113.36萬噸，周環(huán)比降低0.15萬噸。綜上，焦煤基本面疲弱，不過短期市場對政策層面的預(yù)期仍有分歧，強預(yù)期與弱現(xiàn)實博弈，使得焦煤期貨區(qū)間震蕩運行，繼續(xù)關(guān)注宏觀氛圍的轉(zhuǎn)變。
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