>> 招商證券-機械行業(yè)“設(shè)備與經(jīng)濟”系列周觀點：寧德全固態(tài)電池開始樣品驗證，挖機內(nèi)外銷數(shù)據(jù)超預(yù)期-241111
| 上傳日期： |
2024/11/11 |
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| 356KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
胡小禹,吳洋,朱藝晴 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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本周重點提示關(guān)注
事件1：寧德時代全固態(tài)電池開始樣品驗證，團隊達上千人
根據(jù)晚點Auto 11月6日報道，寧德時代在今年增加了對全固態(tài)電池的研發(fā)投入，已將全固態(tài)電池研發(fā)團隊擴充至超1000人。寧德時代目前主攻硫化物路線，在近期已進入20Ah樣品試制階段。全固態(tài)電池樣品試制通常是從1Ah開始不斷做大單個電池容量。在1Ah樣品階段的任務(wù)是檢測電池材料性能優(yōu)劣；10Ah樣品時主要檢測電池的單體性能；20Ah樣品階段則意味著電池方案初步定型，進入生產(chǎn)技術(shù)探索階段。
評論：
1、固態(tài)電池廠商頻繁催化，產(chǎn)業(yè)化進度加快
11月5日華為公布最新的硫化物固態(tài)電池專利，名稱為《摻雜硫化物材料及其制備方法、鋰離子電池》。11月7日太藍新能源與長安汽車在重慶聯(lián)合舉辦無隔膜固態(tài)鋰電池技術(shù)發(fā)布會。雙方聯(lián)合推出無隔膜固態(tài)鋰電池技術(shù)，該項技術(shù)通過中國輕工業(yè)聯(lián)合會科技成果評價鑒定，達到“國際先進”水平。會上，太藍新能源、長安汽車、中關(guān)村新型電池技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟、真鋰研究，還共同發(fā)布行業(yè)首部《固態(tài)鋰電池技術(shù)發(fā)展白皮書》。
2、設(shè)備廠商早有布局
鋰電整線設(shè)備廠商中，先導(dǎo)智能在2024年中報中披露：“在新工藝新技術(shù)上，公司是全球領(lǐng)先的擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的全固態(tài)電池整線解決方案廠家，已具備車規(guī)級全固態(tài)動力電池整線解決方案能力。2020年起已與多家行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)達成設(shè)備合作，成功獲得國內(nèi)外知名汽車及固態(tài)電池企業(yè)的全固態(tài)生產(chǎn)線訂單，初步反饋顯示電池生產(chǎn)線在多方面表現(xiàn)優(yōu)異，市場反響良好。”利元亨在2024年中報中披露：“在固態(tài)電池方向，公司的干法電極設(shè)備、電解質(zhì)壓制轉(zhuǎn)印設(shè)備、無隔膜疊片設(shè)備、高壓化成分容設(shè)備等，公司目前已在跟相關(guān)頭部企業(yè)對接方案或提供相關(guān)設(shè)備?！奔す庠O(shè)備廠商中，海目星、聯(lián)贏激光等公司也早有布局。
3、相關(guān)標的
我們認為當前鋰電設(shè)備板塊的估值已經(jīng)充分反應(yīng)鋰電行業(yè)的周期下行，新技術(shù)的迭代將開啟鋰電設(shè)備新周期。全固態(tài)電池目前產(chǎn)業(yè)催化增多，商業(yè)化速度加快，有望在2027年實現(xiàn)量產(chǎn)，設(shè)備廠商有望在2026年獲得大批量訂單。建議關(guān)注整線廠商先導(dǎo)智能、贏合科技、利元亨，關(guān)注激光設(shè)備廠商海目星（電新組）、聯(lián)贏激光，關(guān)注其他相關(guān)設(shè)備廠商納科諾爾、杭可科技、曼恩斯特等。
事件2：10月工程機械銷售端數(shù)據(jù)繼續(xù)回暖，開工端數(shù)據(jù)底部震蕩
1、據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會對挖掘機主要制造企業(yè)統(tǒng)計，2024年10月銷售各類挖掘機16791臺，同比增長15.1%。其中國內(nèi)銷量8266臺，同比增長21.6%；出口量8525臺，同比增長9.46%。
2、據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計：2024年10月工程機械主要產(chǎn)品月平均工作時長為88.9小時，環(huán)比下降1.24%。其中：挖掘機84.4小時；裝載機82.9小時；汽車起重機126小時；塔式起重機63.8小時。2024年10月工程機械主要產(chǎn)品月開工率為65.1%，環(huán)比增長1.31%。其中：挖掘機70%；裝載機63.9%；汽車起重機80.1%；塔式起重機47.5%。
評論：
1、銷售端數(shù)據(jù)持續(xù)回暖，內(nèi)外銷同比均略超預(yù)期
此前CME預(yù)估的10月國內(nèi)挖機銷量為8000臺（實際為8266臺），海外挖機銷量為8000臺（實際為8525臺）。內(nèi)外銷數(shù)據(jù)均超出此前預(yù)期。
從絕對值的角度，內(nèi)外銷的挖機數(shù)量已經(jīng)連續(xù)3個月實現(xiàn)環(huán)比增長，這表明：1）內(nèi)需筑底回升的態(tài)勢已經(jīng)很明確，后續(xù)在設(shè)備更新政策的引導(dǎo)下，工程機械更新?lián)Q代有望持續(xù)進行；2）外需逐漸企穩(wěn)，在全球宏觀利率環(huán)境逐漸寬松的背景下，新興國家市場的基建、地產(chǎn)等項目有望逐步起量，帶動全球工程機械市場規(guī)模的增長。
2、下游投資數(shù)據(jù)呈現(xiàn)改善趨勢
根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1-9月基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長4.1%；1-9月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資78680億元，同比下降10.1%，環(huán)比1-8月的10.2%收窄了0.1pct；與此同時，9月份，房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)達到92.41，自4月觸底達到91.85后，已經(jīng)連續(xù)5個月實現(xiàn)環(huán)比增長。以上數(shù)據(jù)表明，國內(nèi)下游基建繼續(xù)穩(wěn)定增長，而地產(chǎn)投資降幅收窄的情形已經(jīng)很明顯。在工程機械更新周期中，下游投資的回暖有望為周期注入更多彈性。
3、相關(guān)標的
繼續(xù)推薦徐工機械，建議關(guān)注整機廠如三一重工、中聯(lián)重科、柳工等，關(guān)注零部件供應(yīng)商如恒立液壓、艾迪精密、唯萬密封等公司。
風(fēng)險提示：全固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化進度不及預(yù)期；工程機械更新?lián)Q代不及預(yù)期；工程機械海外需求增長不及預(yù)期；地產(chǎn)、基建投資不及預(yù)期等。
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