>> 華安證券-特銳德(300001)業(yè)績符合預(yù)期，箱變業(yè)務(wù)穩(wěn)步提升-241111
| 上傳日期： |
2024/11/11 |
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| 697KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張志邦 |
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主要觀點：
事件：公司發(fā)布2024年三季報
公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入104.90億元，同增11.56%；歸母凈利潤為4.47億元，同增101.23%，主系公司降本增效。24Q3實現(xiàn)歸母凈利潤2.53億元，同比增長98.26%；扣非歸母凈利潤為2.24億元，同比增長95.84%。前三季度期間費(fèi)用率為16.25%，其中銷售費(fèi)用率為5.37%，管理費(fèi)用率為5.74%，研發(fā)費(fèi)用率為3.69%，財務(wù)費(fèi)用率為1.45%，24Q1-Q3期間費(fèi)用率較去年同期有所下滑。
會計口徑調(diào)整影響增速，充電業(yè)務(wù)環(huán)比減虧
運(yùn)營端受會計口徑調(diào)整影響，前三季度特來電整體減虧。充電樁銷量增速放緩或略有下降，主要受市場競爭加劇、去年基數(shù)較高及宏觀經(jīng)濟(jì)壓力的影響。從增值服務(wù)來看，受益充電量增加帶動的增值服務(wù)，其收入的略微上漲，預(yù)計特來電整體收入仍能實現(xiàn)增長，但增速有所放緩。Q4為充電樁交付旺季，預(yù)計售樁改善將帶動充電業(yè)務(wù)盈利整體環(huán)比改善。
多元打造電力設(shè)備矩陣，智能制造與系統(tǒng)集成穩(wěn)步推進(jìn)
公司智能制造與系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)增勢延續(xù)，主系箱式設(shè)備和系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)需求的增長。公司在電網(wǎng)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了GIS技術(shù)突破，且海外出貨量顯著提升，中長期看海外市場將打開箱式業(yè)務(wù)空間。此外，公司在電力設(shè)備傳統(tǒng)板塊依托產(chǎn)品和營銷優(yōu)勢穩(wěn)步推進(jìn)，為整體業(yè)績增長提供了堅實支撐，依托公司降本增量策略，預(yù)計毛利率仍呈提升趨勢。
投資建議
我們調(diào)整公司2024/2025/2026年公司歸母凈利潤分別至8/10/14億元（前值7/10 /13億元），對應(yīng)PE分別為32/24/18X。
風(fēng)險提示
市場競爭加劇風(fēng)險、市場需求不及預(yù)期風(fēng)險、成本上升導(dǎo)致毛利率承壓風(fēng)險。
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