>> 國聯(lián)證券-白云機場(600004)業(yè)務量超2019同期，產(chǎn)能擴張強化樞紐優(yōu)勢-241111
| 上傳日期： |
2024/11/11 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國聯(lián)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李蔚,曾智星 |
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事件
公司發(fā)布2024年三季報。2024年前三季度，公司實現(xiàn)營收53.0億元，同比增長15.0%，其中第三季度實現(xiàn)營收18.4億元，同比增長7.2%；前三季度公司實現(xiàn)歸母凈利潤6.7億元，同比增長143.7%，超過2019年同期水平，其中第三季度實現(xiàn)歸母凈利潤2.3億元，同比增長98.2%。
航空業(yè)務量超過2019年同期
2024年前三季度，公司航空業(yè)務量全面超過2019年同期，貨郵吞吐量增速突出。公司飛機起降（萬架）/旅客吞吐（萬人）/貨郵吞吐（萬噸）分別37.8/5634.2/173.9，同比分別增長12.0%/21.7%/20.8%，比2019年同期分別增長3.5%/3.4%/24.5%；今年以來行業(yè)國際線恢復提速，公司國際業(yè)務同比快速增長，飛機起降（萬架）/旅客吞吐（萬人）/貨郵吞吐（萬噸）分別7.5/1008.0/110.7，同比分別增長63.9%/98.2%/19.3%。
降本增效強化規(guī)模優(yōu)勢
公司持續(xù)加強成本管控，各項財務指標改善明顯。前三季度，公司營業(yè)成本同增5.3%、小于營收增幅，帶動銷售毛利率從上年同期的20.3%提升至27.1%；期間費用率8.72%，同比下降2.4pcts，銷售/管理/財務費用率分別同比下降0.3/0.69/0.84pcts。公司已經(jīng)建成全球面積最大單體航站樓，隨著三期擴建工程加快推進，未來有望擴大規(guī)模優(yōu)勢、鞏固樞紐價值。
投資建議
我們預計公司2024-2026年營業(yè)收入分別為73.4/82.0/89.6元，同比分別+14.7%/+11.3%/+9.2%；歸母凈利潤分別為9.5/12.1/11.1億元，同比增速分別為115.5%/26.6%/-8.1%。EPS分別為0.40/0.51/0.47元。鑒于公司樞紐地位穩(wěn)固，未來產(chǎn)能釋放有望帶動客、貨流進一步增長，維持“增持”評級。
風險提示：航空客流增長不及預期，免稅銷售不及預期。
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