>> 華泰期貨-航運(yùn)日?qǐng)?bào)：12月份線上6000+美金報(bào)價(jià)掛出，關(guān)注最終落地成色-241119
| 上傳日期： |
2024/11/19 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
主力合約震蕩偏強(qiáng)
線上報(bào)價(jià)方面，2M聯(lián)盟，馬士基上海-鹿特丹WEEK48周報(bào)價(jià)降至2159/3920，
WEEK49周報(bào)價(jià)3300/6000；MSC 11月船期報(bào)價(jià)降至22240/3740。OA聯(lián)盟，COSCO11月下半月船期報(bào)價(jià)漲至3125/5425；CMA 11月下半月船期報(bào)價(jià)2930/5460，12月上半月船期報(bào)價(jià)漲至3330/6260；EMC 11月下半月船期報(bào)價(jià)降至2935/4520，12月上半月報(bào)價(jià)漲至3935/6020；OOCL 11月下半月船期報(bào)價(jià)介于4000-4200美元/FEU。THE聯(lián)盟，ONE 11月下半月船期2572/4504，12月上半月船期報(bào)價(jià)3472/6004；HMM11月下半月船期報(bào)價(jià)降至2218/4006；赫伯羅特11月下半月船期報(bào)價(jià)2310/4200，12月上半月船期報(bào)價(jià)漲至3400/6100。馬士基調(diào)高亞洲-歐洲11月15日后PSS，由250/500調(diào)高至750/1500；馬士基11月11日宣布12月份亞洲-歐洲地區(qū)價(jià)格，價(jià)格漲至3900/6000。
特朗普當(dāng)選預(yù)計(jì)會(huì)從兩個(gè)角度對(duì)航運(yùn)板塊產(chǎn)生影響。第一方面，特朗普未來若的確加征關(guān)稅或會(huì)引發(fā)貨物搶運(yùn)，對(duì)美線價(jià)格形成一定支撐，但回溯歷史來看對(duì)歐線影響預(yù)計(jì)相對(duì)較小。2018年年初中美貿(mào)易爭端拉開序幕，為了在關(guān)稅加征之前以較低關(guān)稅出口相關(guān)貨物，引發(fā)部分貨主搶出口，2018年各月份中國出口美國金額均刷新歷史同期新高，2018年各月的搶出口也透支了未來的出口動(dòng)力，2019年各月份中國出口美國金額較2018年均有大幅下降，2019年中國年初出口美國金額較2018年下降超過12%。映射到運(yùn)價(jià)，由于搶出口現(xiàn)象，上海-美西運(yùn)價(jià)自3月初的945美元/FEU持續(xù)上行至10月份的2600美元/FEU，搶運(yùn)效應(yīng)對(duì)美線價(jià)格的支撐較為顯著，進(jìn)入2019年，上海美西航線運(yùn)價(jià)再度回歸正常波動(dòng)區(qū)間。歐線價(jià)格影響相對(duì)較小，歐線與美線在船舶供應(yīng)以及需求端均有較大差異，美國關(guān)稅變化對(duì)歐線原則上影響相對(duì)較小，但若美國搶運(yùn)引發(fā)港口擁堵，對(duì)全球運(yùn)力形成一定吸收，或?qū)W線價(jià)格產(chǎn)生間接影響。第二方面，需關(guān)注特朗普正式就任總統(tǒng)采取何種行動(dòng)應(yīng)對(duì)目前的俄羅斯烏克蘭沖突以及巴以沖突。2023年11月19日以來，胡塞武裝組織對(duì)紅海海域的商船進(jìn)行襲擊和攔截，使得巴以沖突外溢，隨后馬士基等多家國際航運(yùn)巨頭宣布暫停紅海航線。紅海危機(jī)攪動(dòng)全球供應(yīng)鏈，對(duì)全球航運(yùn)產(chǎn)生重大影響。特朗普對(duì)于巴以沖突以及俄烏沖突的態(tài)度對(duì)于目前市場交易的集運(yùn)指數(shù)歐線期貨影響較大。10月31日，特朗普通過《以色列時(shí)報(bào)》向內(nèi)塔尼亞胡發(fā)出了最后通牒，表示如果他贏得明年的大選并重返白宮，他希望能在上任前看到加沙戰(zhàn)爭的結(jié)束。若2025年極力推動(dòng)巴以和談，達(dá)成相關(guān)和平協(xié)議，或再度帶來集裝箱船舶重返蘇伊士運(yùn)河的希望，因繞航吸收的運(yùn)力將重新釋放，對(duì)遠(yuǎn)期亞歐航線運(yùn)價(jià)形成一定壓力。近期持續(xù)跟蹤特朗普政策態(tài)度。
美東港口罷工預(yù)期再度升溫。ILA和USMX本周來到談判桌前，準(zhǔn)備進(jìn)行為期四天的密集談判，使ILA更接近獲得公平的合同。“在第一天半的討論中，討論富有成效，雙方都致力于解決嚴(yán)重的問題。然而，昨天晚些時(shí)候，當(dāng)管理層介紹他們打算實(shí)施半自動(dòng)化時(shí)，談判破裂了——這與他們的開場白直接矛盾，他們向我們保證，全自動(dòng)化和半自動(dòng)化都不會(huì)被擺在桌面上。他們聲稱他們的重點(diǎn)是現(xiàn)代化，而不是自動(dòng)化。”后續(xù)仍需關(guān)注美東港口罷工的潛在可能，若引發(fā)大量貨物發(fā)往美西港口，造成美西港口運(yùn)力擁堵，從缺柜以及運(yùn)力吸收角度將會(huì)對(duì)歐線價(jià)格形成一定支撐,但是該信息的最佳交易時(shí)間預(yù)計(jì)在12月底或者1月初。
班輪公司上調(diào)11月份船期報(bào)價(jià)以及12月份船期報(bào)價(jià)抬升12月合約估值，關(guān)注最終報(bào)價(jià)落地成色，目前馬士基以及赫伯羅特已經(jīng)宣布12月份漲價(jià)函。12月份漲價(jià)價(jià)格近期掛出，馬士基上海-鹿特丹12月份報(bào)價(jià)3300/6000；CMA 12月上半月船期報(bào)價(jià)漲至3330/6260；EMC 12月上半月報(bào)價(jià)漲至3935/6020；赫伯羅特12月上半月船期報(bào)價(jià)漲至3400/6100。目前幾家船司12月份報(bào)價(jià)均值3467/6045.若12月份漲價(jià)函完全落地，保守預(yù)估SCFIS 3800-3900點(diǎn)之間，激進(jìn)預(yù)估在4100點(diǎn)附近。
上海-歐基港新增12月份新增3個(gè)空班，寧波-歐基港12月份新增5個(gè)空班，關(guān)注后續(xù)是否會(huì)有新空班公布支撐其12月份漲價(jià)。上海-歐基港WEEK48/49/50/51/52周運(yùn)力分別為29.5/26.24/25.96/18.38/28.04萬TEU，月度周均平均運(yùn)力25.62萬TEU。12月新空班公布后，運(yùn)力壓力（48-52周平均運(yùn)力為25.62萬TEU，目前有部分TBN船舶尚未考慮）環(huán)比11月有所減少。注后續(xù)是否會(huì)有新空班公布支撐其12月份漲價(jià)。
11月下半月船期報(bào)價(jià)相對(duì)偏弱，關(guān)注12月份漲價(jià)函落地成色，02合約需關(guān)注12月下半月以及1月份是否船司仍會(huì)有漲價(jià)函發(fā)出。11月下半月各大聯(lián)盟報(bào)價(jià)均值約在4000美元/FEU附近，三大聯(lián)盟12月份漲價(jià)函發(fā)出，均在6000+美元/FEU以上，關(guān)注后期落地成色，近期船司將會(huì)收12月份第一周貨物，屆時(shí)能更好觀察12月份漲價(jià)函落地成色，12合約的交割結(jié)算價(jià)格也能大致確定。02合約仍有不確定性，短期預(yù)計(jì)跟隨12合約波動(dòng)，但目前仍存漲價(jià)預(yù)期，后期需關(guān)注12月下半月以及1月份船司是否會(huì)繼續(xù)推出漲價(jià)函（過去12年中有5次春節(jié)
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