>> 東海證券-機(jī)械設(shè)備行業(yè)周報：工業(yè)機(jī)器人復(fù)盤，關(guān)鍵下游推動放量，行業(yè)隨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展應(yīng)時而變-241118
| 上傳日期： |
2024/11/19 |
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| 514KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
王敏君 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
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海外復(fù)盤：歷史上日本汽車行業(yè)的快速成長，有效支持了工業(yè)機(jī)器人需求。工業(yè)機(jī)器人行業(yè)的定位為中游制造業(yè)，行業(yè)的發(fā)展不僅依賴于技術(shù)的突破，還需要匹配的應(yīng)用場景，方能建立起可行的商業(yè)模式。工業(yè)機(jī)器人在汽車制造業(yè)中應(yīng)用廣泛，可用于焊接、裝配、上下料、噴漆、拋光、質(zhì)量檢測等多個環(huán)節(jié)。在日本人口結(jié)構(gòu)變化的背景下，汽車行業(yè)積極推進(jìn)自動化生產(chǎn)，1970-1990年間日本機(jī)動車單年產(chǎn)量顯著提升。得益于關(guān)鍵下游的高景氣，工業(yè)機(jī)器人企業(yè)得以在實(shí)踐中迭代產(chǎn)品，同時也獲取銷售現(xiàn)金流，從而步入發(fā)展正軌。
隨著時間推移，日本工業(yè)機(jī)器人的銷售結(jié)構(gòu)也在發(fā)生變化。據(jù)同花順轉(zhuǎn)引自日本機(jī)器人協(xié)會數(shù)據(jù)，按用途合計(jì)計(jì)算日本機(jī)器人銷量，2023年內(nèi)銷量約為出口銷量的四分之一。從日本機(jī)器人行業(yè)下游看，與2013年相比，2023年電子電路及3C、汽車及零部件、塑料制品領(lǐng)域的機(jī)器人銷量占比有所下滑，機(jī)械設(shè)備、金屬制品、其他領(lǐng)域的機(jī)器人銷量占比提升，下游更加分散化。從全球范圍看，日本某些傳統(tǒng)優(yōu)勢工業(yè)的市場份額有所變化，在此背景下，工業(yè)機(jī)器人銷售更加重視領(lǐng)域拓展、離散化需求的捕捉，以支持新時代下的銷量增長。
以龍頭公司發(fā)那科為例，不囿于本土市場，于20世紀(jì)70年代開始布局海外。與頭部企業(yè)設(shè)立合資公司，成為其重要的出海方式之一。1976年發(fā)那科與西門子在美國設(shè)立合資公司，1978年與韓國貨泉Hwacheon機(jī)床設(shè)立合資公司。1982年發(fā)那科與通用汽車設(shè)立合資公司GMFanuc Robotics Corporation，研發(fā)工業(yè)機(jī)器人以服務(wù)于美國汽車產(chǎn)線的自動化，在合作中持續(xù)升級機(jī)器人的精密控制技術(shù)，同時獲得了在美銷售份額的提升。1992年，發(fā)那科收購剩余股權(quán)，將GMFanuc Robotics Corporation變?yōu)槿Y子公司。
致力于成為全球化的平臺型公司。時至今日，發(fā)那科已在全球設(shè)立280多個服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，服務(wù)于全球100多個國家及地區(qū)的客戶。從2024Q2的收入來源看，其日本本土收入僅占15.2%，美洲、歐洲區(qū)域收入占比分別為26.2%、18.8%，同比減少；中國市場收入占比同比提升至22.6%，中國以外的亞洲區(qū)域收入占比同比升至16.2%。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，發(fā)那科雖然以數(shù)控系統(tǒng)起家，但當(dāng)前機(jī)器人分部成為其第一大收入來源。四大板塊“機(jī)器人、FA工業(yè)自動化、智能機(jī)械（數(shù)控加工中心、精密電動注塑機(jī)等）、服務(wù)”相互協(xié)同，構(gòu)建起自動化解決方案平臺。
投資建議：據(jù)睿工業(yè)數(shù)據(jù)，今年前三季度中國市場工業(yè)機(jī)器人銷量同比增長5%，其中國產(chǎn)企業(yè)份額進(jìn)一步提升。雖然短期需求波動強(qiáng)化了價格競爭，但數(shù)智升級、國產(chǎn)替代的趨勢仍有望持續(xù)，期待工業(yè)機(jī)器人市場整合后，國產(chǎn)龍頭進(jìn)一步強(qiáng)化已有優(yōu)勢、探索新興業(yè)務(wù)。關(guān)注匯川技術(shù)、埃斯頓等。
風(fēng)險提示：宏觀景氣度回暖弱于預(yù)期、核心技術(shù)突破進(jìn)度不及預(yù)期、政策落地進(jìn)度不及預(yù)期、原材料價格波動風(fēng)險。
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