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近期變化較大的數(shù)據(jù)解析
　　★美國股指：美國股指普遍收漲，其中納斯達克100下上漲1.9%，標普500指數(shù)上漲1.7%，道瓊斯指數(shù)上漲2%，羅素2000指數(shù)上漲4.5%，小盤股漲幅領先。就板塊而言，必需消費、原材料、公用事業(yè)、房地產(chǎn)和工業(yè)板塊漲幅領先，僅有通信服務板塊小幅收跌。
　　本周地緣政治風險發(fā)酵，長端美債收益率漲幅放緩，英偉達公布Q3財報顯示AI需求仍然旺盛，經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)支撐市場軟著陸預期。本周烏克蘭使用美制導彈襲擊俄羅斯本土，隨后俄羅斯宣布擴大可以實施核威懾的國家和軍事聯(lián)盟范圍并使用洲際彈道導彈襲擊烏克蘭，俄烏沖突局勢進一步升級，受避險情緒影響，10年期美債收益率本周有所回落，但仍保持在4.4%以上的高位，美元指數(shù)突破107，黃金上漲6%，但是當前地緣政治風險對于股指影響有限，僅在夜盤和股指期貨上短線有所反應，開盤后表現(xiàn)仍偏強。英偉達公布Q3財報顯示營收和凈利潤增長持續(xù)超出市場預期，但是毛利率邊際回落，對于四季度的營收指引不及市場最高預期，數(shù)據(jù)公布后股價表現(xiàn)偏弱，截至周五下跌3%。但是，考慮到當前Blackwell系列芯片尚未完全量產(chǎn)，在型號更替的過程中出現(xiàn)利潤率下滑和指引偏弱的情況也并不意外，下游對于AI芯片的需求仍然旺盛，對于AI基礎設施的大量投資仍未結(jié)束。本周公布的數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟仍然具有韌性，其中MBA抵押貸款申請量延續(xù)小幅增長，失業(yè)金首申人數(shù)再度回落至21.3萬人，同時Markit PMI顯示制造業(yè)和服務業(yè)均邊際改善，大選落地后，市場對于降息和未來對于企業(yè)的支持政策更加樂觀，商業(yè)情緒明顯好轉(zhuǎn)。但是，部分工廠也反映出當前正在加大對進口投入品的購買力度，以期在關(guān)稅落地之前買入，這將給供應鏈帶來壓力，可能會向通脹傳導。
　　本周長端美債收益率漲勢放緩，對美股的壓力減輕，同時大型科技公司的財報風險業(yè)已釋放，三大股指震蕩上行。當前，基本面繼續(xù)支撐市場軟著陸預期，美債和美股波動率均有所回落，資金持續(xù)流入美股市場，預計美股仍將保持震蕩上行的態(tài)勢。下周即將公布11月利率會議紀要、PCE數(shù)據(jù)，年底通脹數(shù)據(jù)仍有邊際反彈壓力，當前市場預期12月降息25bp概率僅有52.7%，2025年全年降息幅度僅剩25bp，當前市場對于長期通脹預期仍在高位，若通脹反彈幅度超預期，仍有可能給市場降息預期帶來擾動，支撐利率水平高位運行，短期給美股帶來壓力。