>> 華安證券-轉(zhuǎn)債周記(11月第3周)：并購重組相關轉(zhuǎn)債梳理-241124
| 上傳日期： |
2024/11/25 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
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作者： |
顏子琦,胡倩倩 |
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并購重組政策有哪些要點？
9月24日，證監(jiān)會發(fā)布深化上市公司并購重組市場改革意見，助力上市公司并購重組。旨在進一步激發(fā)并購重組市場活力，支持上市公司轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展。文件明確：支持上市公司圍繞戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)等進行并購重組；助力傳統(tǒng)行業(yè)通過重組提升產(chǎn)業(yè)集中度和資源配置效率；支持上市公司靈活運用支付工具，如分期發(fā)行股份和可轉(zhuǎn)債；建立重組簡易審核程序，簡化審核流程，提高重組效率；引導證券公司等中介機構(gòu)提高服務能力；引導交易各方規(guī)范開展并購重組活動。
并購重組政策對經(jīng)濟形勢有哪些利好？
并購重組市場改革意見能進一步強化產(chǎn)業(yè)整合扶持，助力新質(zhì)生產(chǎn)培育。政策推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向高新技術產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。政策鼓勵產(chǎn)業(yè)整合，通過并購重組提升產(chǎn)業(yè)集中度和資源配置效率。政策在監(jiān)管包容度和水平、支付工具和審核效率、中介機構(gòu)服務水平方面的深化進一步提升上市公司市場化與法治化水平，完善資本市場發(fā)展。
并購重組政策的出臺，哪些企業(yè)受益？
9月24日起，123家上市公司陸續(xù)公告并購重組，機械設備、基礎化工等行業(yè)及轉(zhuǎn)債發(fā)行人積極響應。至11月15日，已有123家公司公告進行并購重組，包括10家轉(zhuǎn)債發(fā)行人如金輪轉(zhuǎn)債等。公告后，市場表現(xiàn)積極，平均股價上漲2%。其中，海聯(lián)訊等6家公司漲幅近20%，杭汽輪B等7家公司漲幅約10%，均漲停，僅25家公司微跌。
公告進行并購重組的企業(yè)的行業(yè)分布情況？
123家上市公司分布于27個行業(yè)。機械設備與基礎化工行業(yè)在并購重組中表現(xiàn)積極，分別有15家和12家企業(yè)參與。汽車、電子、房地產(chǎn)、醫(yī)藥生物及非銀金融等行業(yè)也活躍，各有9家、9家、8家、7家、7家企業(yè)發(fā)布并購重組公告。這些行業(yè)通過資源整合、跨界融合等方式，優(yōu)化資源配置，提升競爭力，為資本市場穩(wěn)定發(fā)展增添動力。
公告進行并購重組的企業(yè)性質(zhì)分布情況？
私營企業(yè)占據(jù)主要地位，國企央企占據(jù)半壁江山。123家上市公司中，私營企業(yè)占比最大，達45.52%，凸顯其市場經(jīng)濟活躍度與競爭力。中央企業(yè)以39家占31.7%，彰顯國民經(jīng)濟支柱地位；國有企業(yè)22家，體現(xiàn)改革與發(fā)展貢獻；中外合資企業(yè)5家，標志外資與國內(nèi)資本深度融合。這些企業(yè)共同構(gòu)成我國資本市場多元化格局，為經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展注入強勁動力。
公告進行并購重組的企業(yè)市值分布情況？
中小型公司占比超過一半，大型企業(yè)亦積極響應。市值小于50億的小型企業(yè)在此次并購重組中占主導，共52家，占比42.28%，彰顯其市場活躍度。市值超100億的大型企業(yè)也有45家參與，占比36.59%，憑資金實力和品牌影響力發(fā)揮引領作用。市值50億至100億的中型企業(yè)雖數(shù)量稍少，但26家企業(yè)的積極參與同樣值得關注。不同市值企業(yè)均積極響應政策，共同推動并購重組進程。
公告進行并購重組的轉(zhuǎn)債企業(yè)表現(xiàn)如何？
中低評級轉(zhuǎn)債發(fā)行人積極響應并購重組政策。近期，10家轉(zhuǎn)債發(fā)行人公告并購重組計劃，其中AA-級企業(yè)6家，占比60%，顯示其強烈擴張意愿。AA+級和A+級企業(yè)各有2家參與，亦顯積極。這一趨勢反映了不同信用評級企業(yè)在市場機遇前的策略選擇，體現(xiàn)了市場環(huán)境的微妙變化。
后續(xù)持續(xù)關注哪些相關轉(zhuǎn)債標的？
根據(jù)轉(zhuǎn)債的財報信息，通過關注轉(zhuǎn)股溢價率、轉(zhuǎn)債價格歸母凈利潤同比增長、剩余年限、轉(zhuǎn)債最新評級等指標進行篩選。根據(jù)上述規(guī)則，我們篩選出金輪轉(zhuǎn)債和華亞轉(zhuǎn)債兩只轉(zhuǎn)債，其正股及轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)良好，償債能力優(yōu)秀，兼具增長性和穩(wěn)健性雙重特征，能實現(xiàn)較高的市場勝率。
風險提示
正股及公司基本面表現(xiàn)不及預期；轉(zhuǎn)債破發(fā)風險；轉(zhuǎn)債違約風險；數(shù)據(jù)統(tǒng)計與提取產(chǎn)生的誤差等
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