>> 華創(chuàng)證券-【宏觀快評】出口退稅“逆行”：財(cái)政影響和產(chǎn)業(yè)邏輯-241125
| 上傳日期： |
2024/11/26 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
張瑜,高拓 |
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事項(xiàng)
11月15日，財(cái)政部和稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整出口退稅政策的公告》：
1.取消鋁材、銅材以及化學(xué)改性的動(dòng)、植物或微生物油、脂等59類產(chǎn)品出口退稅；
2.將部分成品油、光伏、電池、部分非金屬礦物制品等209項(xiàng)產(chǎn)品的出口退稅率由13%下調(diào)至9%。
主要觀點(diǎn)
一、什么是出口退稅
概念：避免重復(fù)征稅。出口退稅，退的是以前納稅環(huán)節(jié)（國內(nèi)生產(chǎn)、流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)）的已納稅款（增值稅、消費(fèi)稅），目的是使出口貨物的整體稅負(fù)歸零：世界各國對在本國銷售的商品都征稅，而對出口商品，由于未在國內(nèi)銷售，在出口時(shí)按法定出口憑證（報(bào)關(guān)單、發(fā)票等）退稅是慣例（否則不能與其他國家平等競爭，將喪失出口競爭力；據(jù)WTO規(guī)定，當(dāng)一國對出口貨物的退稅相當(dāng)于該商品在國內(nèi)消費(fèi)時(shí)所應(yīng)征收的稅時(shí)，對方國家不應(yīng)征收反傾銷稅或反補(bǔ)貼稅）。
計(jì)算：出口額和適用增值稅、消費(fèi)稅稅率的乘積，即為出口退稅額。
規(guī)模：約占稅收10%。2024年1-10月，全國稅收收入15.1萬億，出口退稅1.7萬億。
歸口：由中央財(cái)政全額承擔(dān)（2003年前由中央財(cái)政全額負(fù)擔(dān)，2004-2014年由央地共同負(fù)擔(dān)，2015年起由中央財(cái)政全額負(fù)擔(dān)）。
二、本次調(diào)整，為何在宏觀看來是“逆行”？
我國出口退稅政策始于1985年，政策初衷是鼓勵(lì)出口創(chuàng)匯。
此前，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大時(shí)期（如2008年金融危機(jī)、2014、2016年外貿(mào)疲軟，2018年中美貿(mào)易爭端、2020年疫情），上調(diào)出口退稅率是穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)增長慣用手段，相當(dāng)于財(cái)政補(bǔ)貼企業(yè)，對應(yīng)財(cái)政減收、產(chǎn)品降價(jià)（對出口企業(yè)相當(dāng)于人民幣貶值）。
當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)下行壓力同樣較大（9月政治局：“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)一些新的情況和問題”），但本次取消/下調(diào)出口退稅率，相當(dāng)于企業(yè)返還補(bǔ)貼，對應(yīng)財(cái)政增收、產(chǎn)品漲價(jià)（對出口企業(yè)相當(dāng)于人民幣升值——本次調(diào)整12月生效，11月底前或現(xiàn)搶出口）。
三、財(cái)政影響：年度財(cái)政增收約849億元，年內(nèi)平衡預(yù)算意義或不大
我們基于2023年相關(guān)涉稅產(chǎn)品出口金額（海關(guān)總署公布）、人民幣平均匯率（1美元兌7.0467元人民幣）匡算，本次調(diào)整一年或帶來約849億元財(cái)政增收（其中，鋁材175億、銅材48億、化學(xué)改性的動(dòng)、植物或微生物油、脂19億，部分成品油98億、光伏138億，電池199億、部分非金屬礦物制品172億，注：除鋁材、銅材、光伏對應(yīng)具體稅號外，均對應(yīng)海關(guān)總署出口商品大類口徑，或存在高估），可拉動(dòng)中央稅收收入增速0.89個(gè)百分點(diǎn)、中央公共財(cái)政收入增速0.85個(gè)百分點(diǎn)（相當(dāng)于全國稅收收入增速0.47個(gè)百分點(diǎn)、全國公共財(cái)政收入增速0.39個(gè)百分點(diǎn)）。
需要說明的是，本次調(diào)整對年內(nèi)平衡預(yù)算（補(bǔ)預(yù)算缺口）的意義或不大。如上文所述，出口退稅由中央財(cái)政負(fù)擔(dān)，取消/下調(diào)出口退稅率將帶來中央財(cái)政增收，今年中央財(cái)政也確需平衡預(yù)算（2024年中央公共財(cái)政收入增速目標(biāo)2.9%，1-10月僅-3.9%，外推今年中央收入缺口約6770億），但一方面，本次調(diào)整12月生效，年內(nèi)增收效果僅能體現(xiàn)1個(gè)月（年內(nèi)增收量級或不到百億元）；另一方面，財(cái)政部或已有利潤上繳等其他非稅補(bǔ)缺手段安排，如藍(lán)部長在11月8日人大常委會新聞發(fā)布會上提到的“在依法依規(guī)組織收入的同時(shí)，安排有關(guān)中央單位上繳一部分專項(xiàng)收益，補(bǔ)充中央財(cái)政收入”。
四、產(chǎn)業(yè)邏輯：對內(nèi)反內(nèi)卷，對外緩摩擦
如上文所述，本次調(diào)整確能緩解中央財(cái)政收入壓力，但年內(nèi)預(yù)算平衡意義或不大，且產(chǎn)品漲價(jià)不利于外貿(mào)?！澳嫘小比绾谓忉?？我們理解或由產(chǎn)業(yè)邏輯主導(dǎo)：
一是對內(nèi)反內(nèi)卷。7月政治局提出“要強(qiáng)化行業(yè)自律，防止‘內(nèi)卷式’惡性競爭。強(qiáng)化市場優(yōu)勝劣汰機(jī)制，暢通落后低效產(chǎn)能退出渠道”。以光伏為例，持續(xù)“量增價(jià)減”：2024年1-10月，我國涉及本次調(diào)整的光伏產(chǎn)品（硅片、電池、組件）出口總額286.5億美元，同比下降約34.1%；其中，硅片、電池、組件出口均價(jià)同比-38.7%、-56.6%、-43.2%（數(shù)量同比-37.1%、+32.2%、+24%）。
二是對外緩摩擦。本次調(diào)整涉及較多新能源相關(guān)產(chǎn)品（如鋁、銅材、光伏、電池等），或能緩和貿(mào)易摩擦，爭取談判籌碼：去年以來，歐盟、美國、加拿大接連對我國發(fā)動(dòng)反傾銷調(diào)查并征收高額關(guān)稅；11月9日，商務(wù)部發(fā)布消息，11月2日-7日，中歐技術(shù)團(tuán)隊(duì)在北京進(jìn)行了5輪磋商，就歐盟對華電動(dòng)汽車反補(bǔ)貼案價(jià)格承諾方案的具體內(nèi)容進(jìn)行了深入交流。
此外，部分行業(yè)或有特色邏輯。如成品油，下調(diào)出口退稅率或可緩解配額緊張，保障能源安全：我國成品油出口采取配額制，每年商務(wù)部根據(jù)國內(nèi)供需、國外市場環(huán)境下發(fā)配額；據(jù)隆眾資訊，截至2024年11月，成品油出口配額完成率已達(dá)到91.07%的高位，部分單位可用于出口的配額或已趨于緊張。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
財(cái)政政策不及預(yù)期，市場反應(yīng)超預(yù)期，政策路徑僅作假設(shè)分析，測算基于一定前提假設(shè)存在偏差風(fēng)險(xiǎn)。
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