>> 華安證券-債市情緒面周報(11月第4周)：搶跑提前，債市情緒偏積極-241126
| 上傳日期： |
2024/11/26 |
大小： |
754KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
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作者： |
顏子琦 |
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搶跑行情或提前啟動，中短債利好更具確定性
當(dāng)前債市搶跑或已提前啟動，各期限到期收益率出現(xiàn)進一步下行，在年內(nèi)降準預(yù)期下，對中短債的利好更加具有確定性。在當(dāng)前時點債市的博弈主線主要是供給與搶跑，在此過程中銀行與保險或進一步加大債券配置規(guī)模，而非銀機構(gòu)如基金也是行情的主要推手之一（參考2023年12月），我們在此前技術(shù)面周報中已經(jīng)提及當(dāng)前利率曲線的可能變動，短期來看債市輕易不下車，把握回調(diào)后的配置機會或是較優(yōu)策略。
從我們統(tǒng)計的賣方情緒指數(shù)來看，本周跟蹤加權(quán)指數(shù)錄得0.10，市場觀點維持中性偏多，較上周上升0.03，當(dāng)前機構(gòu)整體持中性偏多觀點，4家偏多，11家中性：
27%機構(gòu)均持偏多態(tài)度，關(guān)鍵詞：搶跑臨近，短期供給擾動即將過去，寬貨幣仍有空間；
73%機構(gòu)均持中性態(tài)度，關(guān)鍵詞：關(guān)注12月經(jīng)濟工作會議的財政安排，本周月末繳款+供給壓力將有所顯現(xiàn)。
買方情緒整體上行
截至11月22日，買方市場情緒指數(shù)錄得0.99，較11月15日上升。我們統(tǒng)計了四大類的債市情緒指標，交易情緒與資金杠桿方面，本周債市換手率整體上升，銀行間債市杠桿率、質(zhì)押回購成交額、隔夜回購成交額上升；利差方面，收益曲線呈牛平形態(tài)，10Y-1Y國債利差、國開-國債利差走闊，30Y-10Y國債利差、新老券利差收窄；期貨情緒方面，T主力、TS合約成交多空比下降，TF、TL合約成交多空比上升；一級市場方面，國債認購倍數(shù)上升，地方債認購倍數(shù)下降，理財?shù)陌l(fā)行量、到期量上升。
風(fēng)險提示：
流動性風(fēng)險。
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