>> 銀河證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周報(bào)：新版分布式光伏管理辦法正式發(fā)布-241124
| 上傳日期： |
2024/11/26 |
大小： |
5205KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
黃林,段尚昌 |
| 行業(yè)名稱： |
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行情回顧:2024年11月15日-11月22日滬深300指數(shù)-2.60%;創(chuàng)業(yè)板指數(shù)-3.03%;電新指數(shù)-1.90%，行業(yè)排名第17。按照三級(jí)子行業(yè)拆分來看，燃料電池/核電/綜合能源設(shè)備漲幅較大，分別為5.79%/0.97%/0.26%。
估值分析:估值已處于歷史低位，預(yù)期收益率明顯增高。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年11月22日，電力設(shè)備與新能源行業(yè)(CI)市盈率（TTM）為47.27倍，為10年歷史估值分位點(diǎn)的54.90%，處于歷史底部區(qū)域。分子行業(yè)看，2024年11月22日，電網(wǎng)/儲(chǔ)能/新能源車/風(fēng)電行業(yè)的市盈率分別為25.08倍/84.75︰倍/33.85―倍/46.57倍﹐為10年歷史估值分位點(diǎn)的33.740%/56.02%/19.39%/79.52%。
行業(yè)數(shù)據(jù):1）碳酸鋰波動(dòng)向上。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月22日，碳酸鋰7.90萬元/噸（+0.43%) ;三元622前驅(qū)體6.9萬元/噸(-3.50%），磷酸鐵鋰前驅(qū)體1.04萬元/噸(環(huán)比持平);三元622正極11.65萬元/噸(+0.43%);六氟磷酸鋰5.73萬元/噸（+0.79%)。2）光伏:產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格進(jìn)入景氣下行周期。Solarzoom數(shù)據(jù)顯示，硅料正式進(jìn)入降價(jià)周期，中下游產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格同步反饋。截至11月20日，特級(jí)致密硅料36.0元/千克（環(huán)比持平);單晶182硅片1.15元/片（環(huán)比持平）;單晶210硅片1.70元/片（環(huán)比持平)﹔;單晶PERC182電池片0.29元/W(環(huán)比持平);單晶PERC210電池片0.29元/W(環(huán)比持平);單晶PERC組件單面0.69元/W（環(huán)比持平）﹔鍍膜玻璃3.2mm21.50元/平方米（環(huán)比持平);鍍膜玻璃2.2mm12.50元/平方米（環(huán)比持平);銀漿正銀含稅價(jià)7977元/千克（環(huán)比持平);EVA膠膜6.20元/平方米(環(huán)比持平）。
重要新聞:1）青海電力現(xiàn)貨市場(chǎng)首次結(jié)算試運(yùn)行完成;2）88.59億!南方電網(wǎng)2024年主網(wǎng)線路材料第二批框架招標(biāo)項(xiàng)目招標(biāo);3）國(guó)家能源局發(fā)布2024年1~10月份全國(guó)電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù);4)全球首個(gè)單機(jī)15MW以上漂浮式項(xiàng)目EIA獲批;5)《國(guó)家鋰電池產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南（2024版)》發(fā)布;6)《北京市新型儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)施方案（2024—2027年)》發(fā)布;7)）工信部發(fā)布《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件(2024年本)》和《光伏制造行業(yè)規(guī)范公告管理暫行辦法（2024年本)》;8）寧德時(shí)代首次實(shí)現(xiàn)動(dòng)力鋰電池鐵路運(yùn)輸。
重要公告:1)迦南智能發(fā)布項(xiàng)目投資進(jìn)展的公告;2)東方電纜發(fā)布建設(shè)東方中央研究院·總部項(xiàng)目的投資公告;3）海力風(fēng)電發(fā)布限售股解禁的公告;4)三星醫(yī)療發(fā)布中標(biāo)吉爾吉斯斯坦電能計(jì)量自動(dòng)化系統(tǒng)計(jì)量裝置的重大合同公告;5）愛旭股份、恩捷股份、德方納米發(fā)布股份質(zhì)押相關(guān)公告;6）天賜材料發(fā)布股份回購(gòu)公告;7)鵬輝能源發(fā)布項(xiàng)目投資公告;8)杉杉股份發(fā)布董事長(zhǎng)、副董事長(zhǎng)變更公告。
最新觀點(diǎn)及投資建議∶
電網(wǎng):海內(nèi)外電網(wǎng)建設(shè)高景氣，推薦把握三大受益領(lǐng)域:1）國(guó)網(wǎng)、南網(wǎng)年中會(huì)議提高2024年電網(wǎng)投資。特高壓直流是電網(wǎng)投資的基本盤，柔直趨勢(shì)明確。重點(diǎn)關(guān)注國(guó)電南瑞（600406.SH)、許繼電氣（000400.SZ)、中國(guó)西電(601179.SH)、平高電氣（600312.SH)、特變電工(600089.SH)、四方股份(601126.SH)等;2）電力設(shè)備出海正當(dāng)時(shí)。重點(diǎn)關(guān)注金盤科技(688676.SH)、華明裝備（002070.Sz)、思源電氣(002028.Sz)、揚(yáng)電科技(301012.sz)、海興電力(603556.SH)、三星醫(yī)療(601567.SH)、林洋能源（601222.SH)、許繼電氣(000400.SZ)、國(guó)電南瑞（600406.SH) ,科陸電子（002121.SZ)、東方電子（000682.SZ)、炬華科技(300360.SZ)、威勝信息(688100.SH)(計(jì)算機(jī)組覆蓋）;3）數(shù)智化堅(jiān)強(qiáng)電網(wǎng)涌現(xiàn)出一些細(xì)分領(lǐng)域“小而美”的藍(lán)海市場(chǎng)，比如虛擬電廠、功率預(yù)測(cè)、數(shù)字孿生等，建議關(guān)注國(guó)電南瑞（600406.SH)、國(guó)網(wǎng)信通（600131.SH)、東方電子(000682.Sz)、金智科技（002090.SZ)等。
儲(chǔ)能:我們認(rèn)為當(dāng)前全球局勢(shì)復(fù)雜變化將加速能源轉(zhuǎn)型，積極看待海外光儲(chǔ)市場(chǎng)需求，建議關(guān)注盈利較強(qiáng)、品牌渠道占優(yōu)的逆變器企業(yè)。國(guó)內(nèi)2023年新型儲(chǔ)能裝機(jī)超45GWh成績(jī)亮眼，24年儲(chǔ)能依舊是增速最高賽道，高競(jìng)爭(zhēng)與高增長(zhǎng)共存，國(guó)內(nèi)招標(biāo)趨嚴(yán)，看好具備規(guī)模、品牌優(yōu)勢(shì)的頭部企業(yè)以及建議提前關(guān)注長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能領(lǐng)域，如固德威(688390.SH)、德業(yè)股份(605117.SH)、派能科技（688063.SH)、陽光電源(300274.SZ)等。
光伏:24年1-10月國(guó)內(nèi)新增裝機(jī)181GW，同比+27.2%，仍能維持較高增速，全年需求預(yù)計(jì)仍有支撐;供給過剩導(dǎo)致全行業(yè)盈利極致承壓，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格或維持底部運(yùn)行待出清結(jié)束;在24Q2、25H1存在左側(cè)布局機(jī)會(huì)，我們認(rèn)為積極看待后續(xù)光伏行業(yè)短中長(zhǎng)期發(fā)展，建議關(guān)注:1）前期承壓時(shí)間長(zhǎng)，或率先反轉(zhuǎn)的輔材環(huán)節(jié)，如福萊特(601865.SH)、福斯特(603806.SH)等;2)出海大潮下領(lǐng)先的頭部企業(yè),如阿特斯(688472.SH)、晶科能源(688223.SH)、晶澳科技（002459.Sz)、天合光能（688599.SH)等;3）新技術(shù)代表企業(yè)，如協(xié)鑫科技（3800.HK)、東方日升(300118.SZ)等。
鋰電:政策支持疊加價(jià)格戰(zhàn)，上半年車市表現(xiàn)良好，電芯仍是優(yōu)勢(shì)環(huán)節(jié)。Q4行業(yè)開工率進(jìn)入持續(xù)提升通道，企業(yè)盈利壓力得以緩解。建議關(guān)注業(yè)績(jī)相對(duì)堅(jiān)挺、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯的頭部材料企業(yè)，以及持續(xù)修復(fù)的電芯龍頭企業(yè)，建議關(guān)注寧德時(shí)代（300750.SZ)、億緯鋰能（300014.SZ)、當(dāng)升科技（
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