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年度策略觀點(diǎn)
　?。?）年度策略觀點(diǎn)：整車看好換購+出口；零部件看好出海、人形機(jī)器人、自動駕駛帶來的零部件供應(yīng)商新增量
　　核心邏輯：
　　整車：換購+出口成為拉動新車銷量的兩大動力。
　　換購周期背景下，以舊換新政策對新能源車的促進(jìn)效果持續(xù)超預(yù)期。
　　依托國內(nèi)成熟的汽車產(chǎn)業(yè)，以及在電動智能化方面的優(yōu)勢，積極汽車產(chǎn)業(yè)出海，國內(nèi)成熟的汽車產(chǎn)業(yè)出口帶動新車銷量。
　　零部件：三大藍(lán)海賽道—出海、人形機(jī)器人、自動駕駛帶來零部件供應(yīng)商新增量。
　　出海：國內(nèi)零部件供應(yīng)商通過海外建廠配套海外主機(jī)廠，墨西哥-蒙特雷有望形成產(chǎn)業(yè)集群，墨西哥/蒙特雷產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的或?qū)⑹芤妗?br>　　人形機(jī)器人：電動車的電機(jī)、減速器、電池、攝像頭等均可復(fù)用在人形機(jī)器人的制造當(dāng)中。人形機(jī)器人行業(yè)將依托零部件供應(yīng)商低成本的成熟供應(yīng)鏈。
　　自動駕駛：自動駕駛的日益成熟帶動傳感器、ECU等汽車零部件升級。
　　（2）成立關(guān)鍵假設(shè)
　　出口帶來的汽車零部件增量超預(yù)期。
　　以舊換新政策對新能源車的促進(jìn)效果持續(xù)超預(yù)期。
　　車企自動駕駛技術(shù)可以給消費(fèi)者帶來較好的駕乘體驗(yàn)。
　?。?）成立最大軟肋
　　原材料價(jià)格波動造成汽車零部件盈利水平下降。
　　以舊換新政策刺激力度不及預(yù)期。
　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料價(jià)格波動造成汽車零部件盈利水平下降。
　　以舊換新政策刺激力度不及預(yù)期。
　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。