久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
　　可孚醫(yī)療成立于2009年，是一家專業(yè)從事醫(yī)療器械研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的全生命周期個(gè)人健康管理企業(yè)。公司產(chǎn)品覆蓋健康監(jiān)測(cè)、康復(fù)輔具、呼吸支持、醫(yī)療護(hù)理、中醫(yī)理療五大領(lǐng)域，擁有豐富的產(chǎn)品線。
　　新冠后恢復(fù)穩(wěn)健增長：2024年上半年公司實(shí)現(xiàn)收入15.59億元，同比增長3%，剔除口罩、新冠抗原檢測(cè)試劑盒等防護(hù)類產(chǎn)品后，公司常規(guī)類產(chǎn)品收入同比增長超20%。當(dāng)前公司新冠影響（防護(hù)等需求減弱、庫存因素）已消除，已進(jìn)入長期內(nèi)生穩(wěn)增長通道。
　　渠道能力突出：（1）線下：公司構(gòu)建了大型電商平臺(tái)、大型連鎖藥房、倉儲(chǔ)賣場(chǎng)、自營門店等相融合的立體式營銷渠道。公司為全國20多萬家藥店提供商品和服務(wù)，連鎖藥房渠道覆蓋全國絕大部分省市，同時(shí)自建直營門店約800余家，包括倉儲(chǔ)式大賣場(chǎng)、“好護(hù)士”醫(yī)療器械零售門店、“健耳聽力”助聽器驗(yàn)配中心。（2）線上：公司是國內(nèi)較早進(jìn)入線上家用醫(yī)療器械銷售的公司（享受了行業(yè)發(fā)展紅利），目前已完成主要包括天貓、京東、拼多多、唯品會(huì)、蘇寧易購在內(nèi)的國內(nèi)主要第三方電商平臺(tái)布局，占據(jù)主流線上流量入口，深度覆蓋線上消費(fèi)者，近年來又積極擁抱興趣電商等新模式，興趣電商增長顯著。
　　多業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展：（1）康復(fù)輔助器具：持續(xù)高增長，背背佳整合成功，已經(jīng)成為公司新的收入和利潤增長點(diǎn)；（2）醫(yī)療護(hù)理：新冠期間貢獻(xiàn)較大，預(yù)計(jì)隨著渠道和終端庫存的消化以及基數(shù)效應(yīng)的消除，預(yù)計(jì)企穩(wěn)回升，公司產(chǎn)品同時(shí)豐富和升級(jí)；（3）健康監(jiān)測(cè)：隨著基數(shù)因素消失，2024下半年公司該板塊業(yè)務(wù)也會(huì)同比恢復(fù)正增長；（4）呼吸支持：隨著公司自有品牌產(chǎn)品的推出，未來發(fā)展重心也將從代理轉(zhuǎn)變?yōu)樽灾髯援a(chǎn)模式；（5）中醫(yī)理療：2023年新冠放開以來，理療儀、膏貼等核心產(chǎn)品需求旺盛；（6）聽力：2023年新店開設(shè)較多，隨著新門店運(yùn)營質(zhì)量提升，對(duì)業(yè)績的貢獻(xiàn)會(huì)加速顯現(xiàn)。
　　首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2024-2026年收入分別為31.81億元、38.31億元和45.47億元，歸母凈利潤分別3.60億元、4.57億元和5.59億元，分別同比增長42%、27%和22%，對(duì)應(yīng)PE22倍、17倍和14倍?？紤]到公司及可比公司有新冠后消化庫存等因素影響，選擇2025年P(guān)E作為參考，可比公司2025年預(yù)測(cè)市盈率均值為21倍，以此計(jì)算，公司合理市值94億元，相對(duì)2024年11月26日市值有約21%的上漲空間，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭加劇、成本波動(dòng)