>> 申萬宏源-晨會(huì)報(bào)告-241206
| 上傳日期： |
2024/12/6 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李敏杰 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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今日重點(diǎn)推薦
2025年煤炭行業(yè)投資策略：煤價(jià)中樞預(yù)計(jì)穩(wěn)定，焦煤中期需求韌性仍存
投資分析意見：我們分析認(rèn)為，進(jìn)入2025年山西產(chǎn)量恢復(fù)性增長、全國產(chǎn)量預(yù)計(jì)接近23年水平，進(jìn)口量無大幅增長預(yù)期，而火電需求在宏觀企穩(wěn)的背景下具備韌性，煤炭行業(yè)供需基本平衡，全年動(dòng)力煤價(jià)格中樞預(yù)計(jì)維持24年下半年平均水平，而焦煤價(jià)格則有望在“擴(kuò)內(nèi)需”政策刺激下，出現(xiàn)階段性反彈。推薦受益于市場煤增加，穩(wěn)定經(jīng)營高分紅高股息標(biāo)的中國神華、陜西煤業(yè)；一攬子增量政策出臺(tái)，推薦受益于擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長政策的低估值彈性標(biāo)的淮北礦業(yè)、平煤股份、廣匯能源；建議關(guān)注煤電聯(lián)營標(biāo)的新集能源。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源供給增量超預(yù)期，儲(chǔ)能技術(shù)發(fā)展高于預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑、煤炭需求低于預(yù)期；國際煤炭需求大幅下滑，國際煤價(jià)超預(yù)期下跌。（詳見正文）
(聯(lián)系人：閆海/嚴(yán)天鵬/施佳瑜)
戰(zhàn)略性加倉頭部券商，險(xiǎn)資舉牌再下一城——關(guān)于新華保險(xiǎn)舉牌海通證券（H）的點(diǎn)評(píng)
投資分析意見：預(yù)計(jì)下階段險(xiǎn)資將在中長期資金入市中扮演關(guān)鍵角色，投資方式有望趨于多元。中長期資金入市的戰(zhàn)略定位持續(xù)升級(jí)，已明確配置規(guī)模、配置比例雙升目標(biāo)。自本輪提出“中長期入市”以來，其定義從一開始的“社?；?險(xiǎn)資+年金基金”逐步擴(kuò)展至銀行理財(cái)、權(quán)益類公募基金、信托資金等，但我們認(rèn)為最符合“耐心資本”特征的資金為險(xiǎn)資、養(yǎng)老金及社?；稹Ｎ覀兂掷m(xù)推薦新華保險(xiǎn)、中國平安、中國太保、中國人壽、中國財(cái)險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、大災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)、長端利率下行、監(jiān)管政策趨于嚴(yán)格。（詳見正文）
?。?lián)系人：孫冀齊）
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