久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

央企控股的銅金礦企，業(yè)績彈性較高的優(yōu)質標的
　　中國黃金國際是中國黃金集團所屬唯一海外上市平臺。2024年，長山壕金礦經營相對穩(wěn)定，而甲瑪礦區(qū)則在年中實現復產，銅產量水平持續(xù)提升。我們預計公司全年金產量有望接近4.9萬噸，銅金屬產量有望達到4.45萬噸，我們看好全年金、銅價格中樞上行，我們預計2024-2026年公司歸母凈利潤分別為1.32、3.61、4.23億美元，EPS分別為0.33、0.91、1.07美元；對應2024年12月5日收盤價的PE分別為16.37、6.01、5.12倍，我們看好金價上行周期，考慮到公司甲瑪金礦復產帶來的銅、金增量，首次覆蓋，給予“買入”評級。
　　甲瑪礦全面復產在即，貢獻利潤增量
　　甲瑪銅金礦是位于西藏地區(qū)的大型銅多金屬礦床，為公司主力銅礦（持有權益100%），主要產品包括銅精礦和金精礦。截至2023年末，甲瑪礦探明+控制銅金屬554.36萬噸，金439萬盎司，鉬金屬48.48萬噸，資源儲量豐富且具有較好的增儲潛力。2023年初，甲瑪礦區(qū)受尾礦庫尾砂外溢的影響而進行停產，并在2024年上半年實現復產，截至2024年9月末，甲瑪礦區(qū)已實現銅產量2.79萬噸，對應銷售收入為1.77億美元，預計銅產量最高可達4.45萬噸。
　　集團海外資源儲備豐富，注入公司可期
　　中國黃金集團海外礦產儲量豐富，以金銅為主。公司定位為集團的海外資源平臺，較為穩(wěn)定的增量來自于中國黃金集團的海外資源儲備，包括兩座金礦、一座銅金礦、一座銅鉛鋅礦。分別為位于吉爾吉斯共和國的庫魯-捷蓋列克銅金礦（54%權益）、位于俄羅斯遠東地區(qū)后貝加爾邊疆區(qū)的克魯奇金礦（70%權益）、位于吉爾吉斯斯坦的布丘克金礦（51%權益）和位于位于剛果(布)的索瑞米銅鉛鋅礦（65%權益），其中庫魯-捷蓋列克銅金礦已經投產，剛果（布）索瑞米銅鉛鋅一期投產，布丘克金礦投料試生產，克魯奇金礦處于基建期。
　　風險提示：甲瑪礦復產不及預期、美聯儲貨幣政策波動。