>> 第一上海-中國黃金國際(2099.HK)業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧，銅金價格持續(xù)走高，甲瑪?shù)V區(qū)全面復(fù)產(chǎn)在即-240412
| 上傳日期： |
2024/4/12 |
大小： |
559KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
第一上海 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳曉霞,許尚青 |
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業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧：2023年全年，公司實現(xiàn)總收入4.59億美元，同比減少58%；淨虧損為2300萬美元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。公司收入和利潤的下滑主要由於甲瑪?shù)V山果朗溝尾礦庫尾砂外溢，甲瑪?shù)V山已於2023年3月27日起暫停生產(chǎn)影響了整體的產(chǎn)量和業(yè)績。公司綜合礦山經(jīng)營利潤率為17.49%，與去年同期相比下滑18.31個百分點。公司2023年全年礦產(chǎn)銅產(chǎn)量為2萬噸，同比下滑76%，全年礦產(chǎn)銅銷售均價為6989美元/噸，同比下滑4.23%；公司2023年全年礦產(chǎn)金產(chǎn)量為14.79萬盎司，同比下滑38%，礦產(chǎn)金平均價格為1962美元/盎司，同比提升8.64%。
銅金價格持續(xù)走高：隨著美聯(lián)儲降息預(yù)期的發(fā)酵，有色金屬價格有了大幅度的提升。截至目前，國際黃金現(xiàn)貨價為2322.59美元/盎司，相比年初漲幅超過16%，突破2300美元/盎司的關(guān)口，創(chuàng)下歷史新高。長江有色銅目前均價達到了76020元人民幣/噸，處於歷史高位運行，主要由於供應(yīng)端預(yù)期的收緊以及需求復(fù)蘇所導(dǎo)致，我們預(yù)計銅和金價格將持續(xù)提升，這將對公司盈利水準形成有力支撐。
甲瑪?shù)V區(qū)全面複產(chǎn)在即：自甲瑪?shù)V山由於果朗溝尾礦庫尾砂外溢事件後，甲瑪?shù)V區(qū)暫停了生產(chǎn)經(jīng)營活動。進入2023年12月，甲瑪?shù)V山一期正式恢復(fù)運營，本次復(fù)工為部分採空區(qū)治理以及一期選礦廠恢復(fù)運營生產(chǎn)，日處理礦石量為6000噸。截至目前，公司發(fā)佈了2024年的產(chǎn)量指引，預(yù)計2024年長山壕金礦黃金產(chǎn)量區(qū)間為106097盎司至1122528盎司；甲瑪?shù)V銅產(chǎn)量區(qū)間為4.32萬噸至4.45萬噸，黃金產(chǎn)量區(qū)間為42439盎司至45333盎司，公司預(yù)計甲瑪?shù)V山在5月初將獲得政府的復(fù)工批準，屆時將按照2期選廠的設(shè)計規(guī)模日處理礦量約3.4萬噸/日複產(chǎn)。
目標價61.59港幣，維持買入評級：基於公司生產(chǎn)經(jīng)營逐步回到正軌疊加高企的產(chǎn)品價格，我們分別調(diào)整24/25/26年收入預(yù)測至7.30億/11.92億/12.03億美元；調(diào)整歸母淨利潤預(yù)測至1.14億/3.75億/3.87億美元，給予目標價61.59港元，對應(yīng)2025年9倍PE，維持買入評級。
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