>> 第一上海-中國黃金國際(2099.HK)央企控股下的黃金和銅生產(chǎn)商，目標價46.83港元-231214
| 上傳日期： |
2023/12/14 |
大小： |
1740KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
第一上海 |
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作者： |
陳曉霞,許尚青 |
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央企控股下的黃金和銅生產(chǎn)商：中國黃金國際資源有限公司（多交所代碼：CGG –聯(lián)交所代碼：2099）是一家位于加拿大，正在盈利且發(fā)展迅速的黃金和銅生產(chǎn)商。中國黃金國際主要股東為中國黃金集團，持股比例40.01%，實際控制人是國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。公司在中國擁有兩個在產(chǎn)礦山：內蒙古的長山壕金礦及在西藏的甲瑪銅多金屬礦。
坐擁兩大優(yōu)質礦山：截至2022年12月31日止年度，長山壕金礦擁有探明+控制黃金資源量共計4.35百萬盎司，推斷黃金資源量共計1.06百萬盎司。截至2022年12月31日止年度，甲瑪銅多金屬礦擁有探明+控制+推斷銅資源量共計681.4萬噸，黃金資源量共計5.73百萬盎司，銀資源量313.86百萬盎司，鉬資源量60.86萬噸，鉛79.66萬噸，鋅57.18萬噸。
尾礦庫修復完成，甲瑪?shù)V山復產(chǎn)在即：2023年以來，由于甲瑪?shù)V山果朗溝尾礦庫尾砂外溢，甲瑪?shù)V山已于2023年3月27日期暫停生產(chǎn)影響了整體的產(chǎn)量和業(yè)績。截至目前，甲瑪?shù)V山尾礦庫已經(jīng)完成全面修復以及加固，公司目前認為礦山已經(jīng)具備復工復產(chǎn)條件。公司已經(jīng)制定多個復工復產(chǎn)計劃。
通脹數(shù)據(jù)持續(xù)向好，24年有望降息：近期美國11月CPI發(fā)布，11月CPI同比上漲3.1%，較10月的3.2%有所放緩，符合預期，環(huán)比增速提升至0.1%，高于前值和預期的0%，核心CPI同比增速4%，與10月份持平。盡管距離美聯(lián)儲預期的2%通脹仍有差距，盡管通脹下降速度較為緩慢，仍有比較大的可能性在2024年進入降息周期。
看好公司未來發(fā)展，目標價46.83港元，買入評級：我們預測公司2023-2025年的收入分別為4.2億、9.5億和12.1億美元，歸屬于母公司的凈利潤分別為-0.52億、2.0億和3.4億美元。我們給予公司未來12個月的目標價為46.83港元，分別對應2024年/2025年的12/7倍PE，較現(xiàn)價有53.3%的上漲空間，首次覆蓋并給予買入評級。
風險因素：甲瑪?shù)V復產(chǎn)進度不及預期；美聯(lián)儲降息周期進一步拖后；經(jīng)濟衰退帶動銅需求降低影響銅價
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