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公司債：11月公司債過審規(guī)模同比漲幅有所回落，但仍處于增長區(qū)間，原因或在于去年同期政策出臺影響下的基數(shù)效應，過去3個月城投公司債批文整體回暖，從結(jié)構(gòu)來看，以中低等級區(qū)縣級主體為主。終止方面，11月公司債終止規(guī)模同比大幅縮量，延續(xù)此前的縮量勢頭。
　　2024年11月城投公司債通過項目規(guī)模1191億元，同比+14%，環(huán)比-61%。
　　1至11月，城投公司債累計通過22218億元，同比-18%。
　　1）從募集類型來看，私募債1191億元，占比100%，同比+21%，本月無城投小公募批文注冊生效。
　　2）從區(qū)域分布看，江蘇占比15%，山東占比11%，浙江占比10%，廣東占比8%，福建、陜西、湖南與天津各占比7%，河南占比6%，其余省份不超5%。
　　3）從主體評級看，AAA占比14%，AA+占比42%，AA占比44%。
　　AAA主體通過金額165億元，同比-23%，環(huán)比減少843億元；
　　AA+主體通過金額506億元，同比+3%，環(huán)比減少875億元；
　　AA主體通過金額520億元，同比+55%，環(huán)比減少80億元。
　　4）從行政級別看，地市級占比22%，區(qū)縣級占比45%，園區(qū)級占比33%。
　　地市級主體通過金額256億元，同比+21%，環(huán)比減少796億元；
　　區(qū)縣級主體通過金額540億元，同比+3%，環(huán)比減少465億元；
　　園區(qū)級主體通過金額395億元，同比+42%，環(huán)比減少114億元。
　　2024年11月城投公司債終止項目規(guī)模137億元，同比-81%，環(huán)比-41%。
　　1至11月，城投公司債累計終止4144億元，同比+53%。
　　1）從募集類型來看，私募債137億元，占比100%，同比-78%，本月無城投小公募批文終止審核。
　　2）從區(qū)域分布看，湖北占比25%，浙江占比22%，山東占比16%，江蘇占比15%，四川占比8%，海南占比7%，其余省份不超5%。
　　3）從主體評級看，AA +占比42%，AA占比58%。
　　AA+主體終止金額58億元，環(huán)比減少87億元；
　　AA主體終止金額79億元，環(huán)比增加37億元。
　　4）從行政級別看，終止項目主體中，地市級平臺6家，區(qū)縣級平臺2家，園區(qū)級平臺2家。
　　地市級主體終止金額94億元，環(huán)比減少23億元；
　　區(qū)縣級主體終止金額22億元，環(huán)比減少68億元；
　　園區(qū)級主體終止金額22億元，環(huán)比減少4億元。
　　協(xié)會債：11月過審規(guī)模企穩(wěn)回升，中期票據(jù)高增。
　　2024年11月城投協(xié)會債注冊完成規(guī)模1741億元，同比+57%，環(huán)比+136%。
　　1至11月，城投協(xié)會債累計注冊完成13540億元，同比-22%。
　　1）從募集方式來看，本月無定向工具注冊完成，公開品種合計注冊完成1741億元，同比+106%，其中中期票據(jù)1373億元，同比+201%，超短及短期融資債券368億元，同比-3%。
　　2）從區(qū)域分布看，江蘇占比33%，山東占比10%，上海占比9%，福建占比7%，重慶占比6%，其他省份均不超5%。
　　3）從主體評級看，AAA占比44%，AA+占比39%，AA占比17%。
　　AAA主體通過金額773億元，同比+150%，環(huán)比增加578億元；
　　AA+主體通過金額680億元，同比+53%，環(huán)比增加322億元；
　　AA主體通過金額289億元，同比-16%，環(huán)比增加107億元。
　　4）從行政級別看，其中省級占比3%，地市級占比40%，區(qū)縣級占比29%，園區(qū)級占比27%。
　　省級主體通過金額60億元，同比-56%，環(huán)比增加30億元；
　　地市級主體通過金額705億元，同比+101%，環(huán)比增加373億元；
　　區(qū)縣級主體通過金額502億元，同比+68%，環(huán)比增加264億元；
　　園區(qū)級主體通過金額474億元，同比+47%，環(huán)比增加336億元。
　　風險提示
　　城投債技術(shù)性違約風險。