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乘用車：自主份額高歌猛進(jìn)，乘用車出口持續(xù)增長(zhǎng)。1）自主乘用車&新能源零售份額持續(xù)提升。2024年1-10月，自主乘用車零售銷量1064.4萬(wàn)輛，同比+20.2%，同期自主乘用車零售份額達(dá)59.7%，較2023年+7.9pct；2024年1-9月，自主新能源乘用車零售份額為87.7%，較2023年+3.1pct。2）乘用車出口持續(xù)增長(zhǎng)，插混乘用車出口增速較快。2024年1-10月乘用車出口410.0萬(wàn)輛，同比+24.0%，其中，純電乘用車出口81.1萬(wàn)輛，同比-9.1%，插混乘用車出口21.6萬(wàn)輛，同比+189.8%，非新能源乘用車出口307.3萬(wàn)輛，同比+31.4%。分國(guó)家看，2024年1-9月中國(guó)出口巴西、墨西哥的插混車型銷量增速較快。
　　商用車：內(nèi)需修復(fù)+出口增量，2025年有望向上修復(fù)。1）報(bào)廢更新政策或進(jìn)一步釋放需求。7月30日，交通運(yùn)輸部、財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于實(shí)施老舊營(yíng)運(yùn)貨車報(bào)廢更新的通知》，支持報(bào)廢國(guó)三及以下排放標(biāo)準(zhǔn)中、重型營(yíng)運(yùn)類柴油貨車，加快更新一批高標(biāo)準(zhǔn)低排放貨車。年內(nèi)上海、北京等地陸續(xù)出臺(tái)國(guó)四報(bào)廢更新補(bǔ)貼政策，更大范圍更新需求有望釋放。2）出口市場(chǎng)空間廣闊，年內(nèi)出口繼續(xù)保持較高增速。據(jù)中汽協(xié)及海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2024年1-10月商用車?yán)塾?jì)出口數(shù)量為75.2萬(wàn)輛，同比+17.3%，連續(xù)四年保持雙位數(shù)增長(zhǎng)。3）新能源重卡有望迎來(lái)較快增長(zhǎng)。2024年1-10月，新能源重卡銷量為5.3萬(wàn)輛，同比+120.2%，新能源滲透率為7.1%，比2023年+3.4pct。2024年10月新能源重卡銷量為0.7萬(wàn)輛，同比+115.2%，單月新能源滲透率達(dá)11.1%。
　　零部件：Robotaxi與人形機(jī)器人逐步突破，汽零有望迎來(lái)新增長(zhǎng)點(diǎn)。（1）Robotaxi：政策逐步成熟，行業(yè)加速實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。政策方面，《關(guān)于開(kāi)展智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入和上路通行試點(diǎn)工作的通知》以及《自動(dòng)駕駛汽車運(yùn)輸安全服務(wù)指南（試行）》標(biāo)志著Robotaxi相關(guān)政策正快速走向成熟，截至2024年3月，國(guó)內(nèi)已有51個(gè)城市出臺(tái)自動(dòng)駕駛試點(diǎn)示范政策；行業(yè)發(fā)展層面，Robotaxi在智駕算法以及整車執(zhí)行端快速進(jìn)步，且當(dāng)前其車型快速迭代，代際成本大幅下降，有望加速助力Robotaxi實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。根據(jù)如祺出行招股說(shuō)明書(shū)，全球Robotaxi的市場(chǎng)空間有望在2030年達(dá)到8349億美元。（2）人形機(jī)器人：市場(chǎng)空間廣闊，有望帶來(lái)全新增量。以特斯拉為代表的車企進(jìn)軍人形機(jī)器人行業(yè)，其人形機(jī)器人在靈活性、輕量化、智能化等方面均不斷提升，根據(jù)GGII，預(yù)計(jì)到2026年全球人形機(jī)器人在服務(wù)機(jī)器人中的滲透率有望達(dá)到3.5%，市場(chǎng)規(guī)模超20億美元，到2030年全球市場(chǎng)規(guī)模有望突破200億美元。據(jù)M2覓途咨詢，2023年三大執(zhí)行器（線性執(zhí)行器、旋轉(zhuǎn)執(zhí)行器、靈巧手）占人形機(jī)器人主要零部件價(jià)值量的73%，主要由：絲杠、無(wú)框力矩電機(jī)、減速器、力傳感器、空心杯電機(jī)及軸承構(gòu)成，汽車零部件企業(yè)有望借助技術(shù)、客戶關(guān)聯(lián)度較高等優(yōu)勢(shì)，受益于人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、海內(nèi)外汽車銷量不及預(yù)期等。