>> 華寶證券-銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品周數(shù)據(jù)：一文讀懂非銀同存定價(jià)規(guī)范如何影響普通投資者-241206
| 上傳日期： |
2024/12/8 |
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| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
華寶證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張菁 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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投資要點(diǎn)
11月29日，非銀同業(yè)存款定價(jià)迎來(lái)規(guī)范，兩份文件的整改重點(diǎn)針對(duì)非銀同業(yè)存款利率。雖然兩份文件看似針對(duì)的是非銀機(jī)構(gòu)間和銀行對(duì)公存款的利率，不直接影響普通投資者，但其實(shí)整改規(guī)范將直接影響貨幣基金、現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品收益變化，個(gè)人投資者的已持有現(xiàn)金和貨基產(chǎn)品收益或?qū)⑦M(jìn)一步走低，預(yù)期也將帶來(lái)投資者在不同金融產(chǎn)品間的騰挪選擇變化。
為什么要規(guī)范非銀機(jī)構(gòu)同業(yè)存款定價(jià)？隨著存款利率不斷走低和禁止手工補(bǔ)息，存款收益減少帶來(lái)個(gè)人存款和對(duì)公活期存款規(guī)模的搬家，存款出表轉(zhuǎn)投銀行理財(cái)產(chǎn)品，而銀行理財(cái)產(chǎn)品過(guò)去投資高息大額存單資產(chǎn)受限，因此轉(zhuǎn)為投資收益相對(duì)更高的同業(yè)存款，同業(yè)存款利率因?yàn)槠涫袌?chǎng)相對(duì)不活躍，非銀機(jī)構(gòu)議價(jià)能力強(qiáng)，所以同業(yè)存款利率通常高于政策利率30BP以上。所以即使存款利率下行，但是銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)中成本較低的個(gè)人存款企業(yè)存款規(guī)模減少，但高成本的同業(yè)存款規(guī)模增加，銀行息差下行壓力較大。本次規(guī)范非銀機(jī)構(gòu)同業(yè)存款定價(jià)，一方面有助于實(shí)際降低銀行負(fù)債成本，緩解銀行的息差下行壓力，保證銀行息差維持合理區(qū)間才有望進(jìn)一步降低融資成本。另一方面，有利于規(guī)范資管機(jī)構(gòu)的投資交易行為，減少其無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利空間。
未來(lái)金融產(chǎn)品收益受到影響幾何？站在產(chǎn)品層面看，本次規(guī)范調(diào)整后影響較大的主要是現(xiàn)金管理類產(chǎn)品和貨幣基金。這兩類金融產(chǎn)品投資范圍大致相似，主要投資于貨幣市場(chǎng)工具，其中就包含了這次規(guī)范整改的同業(yè)存款。首先，隨著非銀同業(yè)活期存款利率規(guī)范執(zhí)行，預(yù)計(jì)同業(yè)活期存款利率將全面下降至1.5%及以下，帶動(dòng)貨幣工具資產(chǎn)收益率顯著下行。其次，同業(yè)定期存款若收取提前支付利率則將列為流動(dòng)性受限資產(chǎn)，投資比例上限從30%降為10%，投資比例下降或?qū)⑦M(jìn)一步降低產(chǎn)品收益。若以目前同業(yè)定期存款利率1.8%來(lái)計(jì)算，比例調(diào)整后預(yù)計(jì)現(xiàn)金類產(chǎn)品收益下降5BP。第三，資產(chǎn)端收益走弱，資管機(jī)構(gòu)面臨是否需要降低現(xiàn)金類產(chǎn)品費(fèi)率的選擇。
截止12月1日，貨幣基金7日年化收益均值為1.51%，現(xiàn)金管理類理財(cái)7日年化收益率均值為1.66%?？梢灶A(yù)見(jiàn)到的是，隨著非銀同業(yè)存款利率貫徹執(zhí)行，同業(yè)存款資產(chǎn)端收益走低和投資比例受限，現(xiàn)金類產(chǎn)品收益預(yù)計(jì)將全面下降至1.5%以下。
理財(cái)產(chǎn)品收益周度表現(xiàn)：
現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品近7日年化收益率1.66%。截止2024年12月1日，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品近7日年化收益率為1.66%，與前一周持平。貨幣基金7日年化收益率為1.51%，與前一周持平，現(xiàn)金管理類理財(cái)和貨幣基金的收益差距15BP，與前一周持平。
統(tǒng)計(jì)由理財(cái)公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品收益表現(xiàn)，數(shù)據(jù)截止2024年12月1日。
日開(kāi)固收非現(xiàn)金理財(cái)產(chǎn)品近1月年化收益率2.74%，較前一周提升37BP。
封閉6-12個(gè)月固收理財(cái)產(chǎn)品近6月年化收益率3.36%，較前一周提升6BP。
封閉1-3年固收理財(cái)產(chǎn)品近1年年化收益率3.83%，較前一周提升28BP。
2024.11.25-2024.12.1，理財(cái)公司到期產(chǎn)品規(guī)模2493.6億元，平均達(dá)標(biāo)率為68%，較前一周提升9個(gè)百分點(diǎn)。其中達(dá)標(biāo)100%的理財(cái)公司為高盛工銀理財(cái)和法巴農(nóng)銀理財(cái)。數(shù)據(jù)顯示，理財(cái)公司封閉運(yùn)作的產(chǎn)品達(dá)標(biāo)率表現(xiàn)較優(yōu)，封閉式產(chǎn)品平均達(dá)標(biāo)率為79%，優(yōu)于整體達(dá)標(biāo)率。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告部分?jǐn)?shù)據(jù)基于數(shù)據(jù)供應(yīng)商，可能為市場(chǎng)不完全統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，旨在反應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)而非準(zhǔn)確數(shù)量，所載任何意見(jiàn)及推測(cè)僅反映于本報(bào)告發(fā)布當(dāng)日的判斷。理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)及過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資建議。
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