>> 民生證券-石化行業(yè)周報：OPEC+再次推遲提產(chǎn)時間，兜底油價意愿強-241207
| 上傳日期： |
2024/12/8 |
大小： |
2126KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
周泰,李航,王姍姍 |
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OPEC+再次推遲提產(chǎn)時間，兜底油價意愿強。2023年4月OPEC+宣布集體性自愿減產(chǎn)165萬桶/日延續(xù)到2025年末；2023年11月OPEC+再次宣布額外自愿減產(chǎn)220萬桶/日。兩次減產(chǎn)措施和力度均超市場預期，油價在該決策下應聲上漲。2024年8月，OPEC+宣布將自愿減產(chǎn)220萬桶/日延長至2024年9月底、而后逐步提產(chǎn)直至2025年9月末；在2024年全球需求依然疲軟的狀態(tài)下，9月初OPEC+減產(chǎn)措施再次被延長至11月底，11月初延長至12月底；而12月5日的第38屆ONOMM會議上，OPEC+決定將165萬桶/日的自愿減產(chǎn)延長至2026年末，并將220萬桶/日的自愿減產(chǎn)延長至2025年3月末、并從4月開始逐步提產(chǎn)直至2026年9月末。盡管2024年8月，OPEC+會議上考慮提產(chǎn)，但在需求未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的背景下，OPEC+實際在不斷延長減產(chǎn)行動，且最新會議上提產(chǎn)220萬桶所用周期1.5年也長于上一次提到的1年周期，提產(chǎn)速度有所放緩，表明OPEC+挺油價的意愿較強。
美元指數(shù)上升；油價下跌；東北亞LNG到岸價格微漲。截至12月6日，美元指數(shù)收于105.98，周環(huán)比上升0.21個百分點。1）原油：截至12月6日，布倫特原油期貨結(jié)算價為71.12美元/桶，周環(huán)比下跌2.50%；WTI期貨結(jié)算價為67.20美元/桶，周環(huán)比下跌1.18%。2）天然氣：截至12月6日，NYMEX天然氣期貨收盤價為3.11美元/百萬英熱單位，周環(huán)比下跌7.78%；東北亞LNG到岸價格為14.91美元/百萬英熱，周環(huán)比上漲0.11%。
美國原油產(chǎn)量上升，煉油廠日加工量上升。1）原油：截至11月29日，美國原油產(chǎn)量1351萬桶/日，周環(huán)比上升2萬桶/日。2）成品油：截至11月29日，美國煉油廠日加工量為1691萬桶/日，周環(huán)比上升62萬桶/日；汽油產(chǎn)量為950萬桶/日，周環(huán)比下降25萬桶/日；航空煤油產(chǎn)量為180萬桶/日，周環(huán)比下降8萬桶/日；餾分燃料油產(chǎn)量為532萬桶/日，周環(huán)比上升22萬桶/日。
美國原油庫存下降，汽油庫存上升。1）原油：截至11月29日，美國戰(zhàn)略原油儲備為39181萬桶，周環(huán)比上升145萬桶；商業(yè)原油庫存為42338萬桶，周環(huán)比下降507萬桶。2）成品油：車用汽油庫存為21460萬桶，周環(huán)比上升236萬桶；航空煤油庫存為4166萬桶，周環(huán)比下降84萬桶；餾分燃料油庫存為11810萬桶，周環(huán)比上升338萬桶。
投資建議：標的方面，我們推薦以下投資主線：1）油價中樞提高，國企改革持續(xù)推動國企資產(chǎn)優(yōu)化，疊加高分紅特點，石油央企估值有望提升，建議關(guān)注中國石化、中國石油、中國海油、中曼石油；2）國內(nèi)天然氣市場化改革加速推進，建議關(guān)注產(chǎn)量處于成長期的新天然氣；3）油氣上產(chǎn)提速，建議關(guān)注氣井服務領(lǐng)域的稀缺標的九豐能源。
風險提示：地緣政治風險；伊核協(xié)議達成可能引發(fā)的供需失衡風險；全球需求不及預期的風險。
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