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價(jià)格：本期鋼材價(jià)格下跌。截至12月6日，上海20mm HRB400材質(zhì)螺紋價(jià)格為3410元/噸，較上周降60元/噸。高線8.0mm價(jià)格為3610元/噸，較上周降50元/噸。熱軋3.0mm價(jià)格為3560元/噸，較上周降30元/噸。冷軋1.0mm價(jià)格為4060元/噸，較上周升10元/噸。普中板20mm價(jià)格為3520元/噸，較上周持平。本期原材料中，國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)價(jià)格震蕩，進(jìn)口礦市場(chǎng)價(jià)格震蕩，廢鋼價(jià)格上漲。
　　利潤(rùn)：本期鋼材利潤(rùn)小幅下滑。長(zhǎng)流程方面，我們測(cè)算本期行業(yè)螺紋鋼、熱軋和冷軋毛利分別環(huán)比前一周變化-22元/噸，-1元/噸和+3元/噸。短流程方面，本期電爐鋼利潤(rùn)下降。
　　產(chǎn)量與庫(kù)存：截至12月6日，五大鋼材產(chǎn)量下降，總庫(kù)存環(huán)比下降。產(chǎn)量方面，本周五大鋼材品種產(chǎn)量861萬(wàn)噸，環(huán)比降0.26萬(wàn)噸，其中建筑鋼材產(chǎn)量周環(huán)比減13.19萬(wàn)噸，板材產(chǎn)量周環(huán)比升12.93萬(wàn)噸，螺紋鋼本周減產(chǎn)5.4萬(wàn)噸至222.48萬(wàn)噸。分不同煉鋼方式來(lái)看，本周長(zhǎng)、短流程螺紋鋼產(chǎn)量分別為192.48萬(wàn)噸、30萬(wàn)噸，環(huán)比分別-5.37萬(wàn)噸、-0.03萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，本周五大鋼材品種社會(huì)總庫(kù)存環(huán)比降5.02萬(wàn)噸至782萬(wàn)噸，鋼廠總庫(kù)存377.01萬(wàn)噸，環(huán)比降8.36萬(wàn)噸，其中，螺紋鋼社庫(kù)降0.84萬(wàn)噸，廠庫(kù)降4.24萬(wàn)噸。表觀消費(fèi)量方面，測(cè)算本周螺紋鋼表觀消費(fèi)量227.56萬(wàn)噸，環(huán)比升2.21萬(wàn)噸，本周建筑鋼材成交日均值11.29萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.76%。
　　投資建議：板材需求韌性仍在，靜待政策指引。從供給看，板材利潤(rùn)相對(duì)好，部分建材轉(zhuǎn)產(chǎn)板材，建材產(chǎn)量小幅下滑，板材產(chǎn)量上升；從需求看，鋼材表需小幅下滑，螺紋、熱卷表需環(huán)比走強(qiáng)；從庫(kù)存看，鋼材庫(kù)存低位去化，建材去庫(kù)相對(duì)較快。當(dāng)前板材需求仍有韌性，庫(kù)存壓力釋放，價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)建材較強(qiáng)，而原料端鐵礦庫(kù)存較高，減產(chǎn)預(yù)期下，原料有望讓利成材，后續(xù)關(guān)注鋼企板材利潤(rùn)恢復(fù)情況。推薦：1）普鋼板塊：寶鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份；2）特鋼板塊：中信特鋼、甬金股份、翔樓新材；3）管材標(biāo)的：久立特材、武進(jìn)不銹、友發(fā)集團(tuán)。建議關(guān)注：高溫合金標(biāo)的：撫順特鋼。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；鋼價(jià)大幅下跌；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。