>> 光大證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)周報(bào)：國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)再遇美國(guó)制裁，國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程有望進(jìn)一步加快-241208
| 上傳日期： |
2024/12/9 |
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| 格式： |
pdf 共21頁(yè) |
來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
趙乃迪,周家諾,胡星月 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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美國(guó)商務(wù)部將140家中國(guó)企業(yè)列入實(shí)體清單，中國(guó)四大行業(yè)協(xié)會(huì)呼吁謹(jǐn)慎采購(gòu)美國(guó)芯片。12月2日，美國(guó)商務(wù)部基于維護(hù)國(guó)家安全的理由，出臺(tái)了新的出口管制規(guī)定，將140家中國(guó)企業(yè)列入實(shí)體清單，其中包括多家知名半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)，以及部分特種氣體等半導(dǎo)體材料企業(yè)。12月3日，作為對(duì)美國(guó)商務(wù)部加大對(duì)華半導(dǎo)體企業(yè)出口管制的回應(yīng)，中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會(huì)、中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)通信企業(yè)協(xié)會(huì)分別發(fā)布聲明稱，美國(guó)芯片不再安全、不再可靠，國(guó)內(nèi)企業(yè)謹(jǐn)慎采購(gòu)美國(guó)芯片。12月3日，我國(guó)商務(wù)部發(fā)布公告稱原則上不予許可鎵、鍺、銻、超硬材料相關(guān)兩用物項(xiàng)對(duì)美國(guó)出口；對(duì)石墨兩用物項(xiàng)對(duì)美國(guó)出口，實(shí)施更嚴(yán)格的最終用戶和最終用途審查。我們認(rèn)為美國(guó)進(jìn)一步加大對(duì)我國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備、材料等企業(yè)的出口管制，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體領(lǐng)域自主可控、國(guó)產(chǎn)替代的重要性再度凸顯，半導(dǎo)體相關(guān)材料、設(shè)備、工藝等領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程或?qū)⑦M(jìn)一步加快，進(jìn)而推動(dòng)半導(dǎo)體領(lǐng)域相關(guān)龍頭企業(yè)投資價(jià)值的提升。
全球半導(dǎo)體銷售額回升，提振半導(dǎo)體材料需求。在經(jīng)歷了2023年半導(dǎo)體供應(yīng)鏈庫(kù)存的持續(xù)調(diào)整后，2024年以來(lái)全球半導(dǎo)體銷售額得以好轉(zhuǎn)。根據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織（WSTS）數(shù)據(jù)，2024年1-9月全球半導(dǎo)體銷售額約為4567億美元，同比增長(zhǎng)約19.9%；亞太地區(qū)半導(dǎo)體銷售額約為2489億美元，同比增長(zhǎng)19.6%。WSTS預(yù)計(jì)2024年全球半導(dǎo)體營(yíng)收將實(shí)現(xiàn)16%的增長(zhǎng)，2025年則將保持10%以上的增長(zhǎng)率。在AI以及汽車芯片的強(qiáng)力驅(qū)動(dòng)下，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)規(guī)模在2030年有望突破1萬(wàn)億美元。另外，在產(chǎn)能方面根據(jù)SEMI的預(yù)測(cè)，2024年及2025年全球半導(dǎo)體制造產(chǎn)能將同比分別增長(zhǎng)6%和7%，2025年末對(duì)應(yīng)晶圓產(chǎn)能將達(dá)到3370萬(wàn)片/月。隨著全球半導(dǎo)體市場(chǎng)的逐步復(fù)蘇，半導(dǎo)體材料作為行業(yè)上游的重要原料，其需求及市場(chǎng)規(guī)模也將得以恢復(fù)，利好國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體材料的驗(yàn)證、導(dǎo)入、銷售。我們持續(xù)建議關(guān)注光刻膠、電子特氣、濕電子化學(xué)品、CMP等細(xì)分領(lǐng)域半導(dǎo)體材料企業(yè)產(chǎn)品的研發(fā)、導(dǎo)入進(jìn)度，同時(shí)也持續(xù)關(guān)注相關(guān)新增產(chǎn)能的落地進(jìn)展。
板塊周漲跌情況：過(guò)去5個(gè)交易日，滬深兩市大部分板塊呈現(xiàn)漲勢(shì)。本周上證指數(shù)漲跌幅為+2.33%，深證成指漲跌幅為+1.69%，滬深300指數(shù)漲跌幅為+1.44%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為+1.94%。中信基礎(chǔ)化工板塊漲跌幅為+1.3%，漲跌幅位居所有板塊第26位。過(guò)去5個(gè)交易日，基礎(chǔ)化工行業(yè)大部分子板塊呈現(xiàn)漲勢(shì)，漲跌幅前五位的子板塊為：粘膠（+7.4%），氯堿（+6.1%），改性塑料（+4.8%），綿綸（+4.6%），滌綸（+4.4%）。漲跌幅后五位的子板塊為：碳纖維（-2.9%），鋰電化學(xué)品（-2.3%），磷肥及磷化工（-1.0%），涂料油墨顏料（-0.7%），鉀肥（-0.7%）。
投資建議：（1）上游油氣板塊建議關(guān)注中國(guó)石油、中國(guó)石化、中海油和新奧股份及其他油服標(biāo)的。（2）低估值化工龍頭白馬：建議關(guān)注①三大化工白馬：萬(wàn)華化學(xué)、華魯恒升、揚(yáng)農(nóng)化工；②民營(yíng)大煉化及化纖板塊；③輕烴裂解板塊；④煤制烯烴板塊。（3）新材料板塊：建議關(guān)注①半導(dǎo)體材料；②OLED產(chǎn)業(yè)鏈；③風(fēng)電材料：碳纖維、聚醚胺、基體樹脂、夾層材料、結(jié)構(gòu)膠等相關(guān)企業(yè)；④鋰電材料：電解液、鋰電隔膜、磷化工、氟化工等相關(guān)企業(yè)；⑤光伏材料：上游硅料、EVA、純堿等相關(guān)企業(yè)。（4）傳統(tǒng)周期板塊：建議關(guān)注農(nóng)藥、煤化工和尿素、染料、維生素、氯堿等領(lǐng)域相關(guān)標(biāo)的。
風(fēng)險(xiǎn)分析：原材料快速下跌和維持高位的風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
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