>> 西南證券-汽車行業(yè)周報：年末沖量+政策加持，11月乘用車零售同比增長18%-241208
| 上傳日期： |
2024/12/9 |
大小： |
2749KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
鄭連聲 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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投資要點
行情回顧：上周，SW汽車板塊上漲3.6%，滬深300上漲1.4%。估值上，截止12月6日收盤，汽車行業(yè)PE（TTM）為24倍，較前一周上漲3.4%。
投資建議：乘聯(lián)會初步預(yù)計，11月乘用車零售244.6萬輛，同比增長18%，環(huán)比增長8%；乘用車批發(fā)294.3萬輛，同比增長15%，環(huán)比增長8%，銷量上行主要受益于年底廠商沖量以及以舊換新政策加持。此外，商務(wù)部相關(guān)人員發(fā)言表示將提前謀劃明年的汽車以舊換新接續(xù)政策，若政策能夠?qū)崿F(xiàn)有效延續(xù)，則25年國內(nèi)汽車消費有望進一步擴大。投資機會方面，建議關(guān)注置換更新補貼力度加大、年底廠商沖量以及新車周期開啟給行業(yè)帶來的機會；建議關(guān)注Robotaxi以及華為大周期帶來的機會；此外，建議關(guān)注各地報廢更新政策落地帶來的重卡年底沖量機會以及若明年全面開啟國四淘汰給行業(yè)內(nèi)銷帶來的機會。
乘用車：乘聯(lián)會預(yù)計，11月乘用車零售244.6萬輛，同比增長18%，環(huán)比增長8%，今年累計零售2,028.1萬輛，同比增長5%；11月乘用車批發(fā)294.3萬輛，同比增長15%，環(huán)比增長8%，今年累計批發(fā)2,411.9萬輛，同比增長6%。目前全國汽車報廢更新申請量、全國汽車置換更新申請量均已突破200萬份，累計超過400萬份，上海市商務(wù)委統(tǒng)計截止11月28日上海市參與以舊換新帶動新車消費超過200億元，預(yù)計明年政策延續(xù)的可能性較大，利好國內(nèi)汽車消費增長。主要標(biāo)的：廣汽集團（601238）、愛柯迪（600933）。
新能源汽車：乘聯(lián)會預(yù)計，11月新能源乘用車批發(fā)銷量146萬輛，同比增長51%，環(huán)比增長6%，零售端滲透率將繼續(xù)超50%。多家車企11月汽車銷量創(chuàng)新高，比亞迪/賽力斯/蔚來/小鵬/理想同比增長67%/59%/29%/54%/19%，在年底沖量的背景下各車企12月銷量值得期待，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的將伴隨銷量增長而充分受益。主要標(biāo)的：比亞迪（002594）、拓普集團（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、華域汽車（600741）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯聯(lián)股份（301397）。
智能汽車：2024年11月30日，廣汽集團與華為技術(shù)有限公司簽署深化合作協(xié)議打造全新的高端智能新能源汽車品牌。廣汽與華為的合作有望充分發(fā)揮各自優(yōu)勢，在智能汽車產(chǎn)品開發(fā)、營銷及生態(tài)服務(wù)等領(lǐng)域展開深度合作，引領(lǐng)國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)智能化發(fā)展。主要標(biāo)的：賽力斯（601127）、長安汽車（000625）、江淮汽車（600418）、北汽藍谷（600733）、精鍛科技（300258）、無錫振華（605319）、博俊科技（300926）、多利科技（001311）、常熟汽飾（603035）、三聯(lián)鍛造（001282）等；2）激光雷達等傳感器需求持續(xù)增加，智能車燈/智能座艙/空氣懸架/線控制動與轉(zhuǎn)向等部件滲透率持續(xù)提升，主要標(biāo)的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博達（603786）、阿爾特（300825）、德賽西威（002920）、華陽集團（002906）、均勝電子（600699）。
重卡：第一商用車網(wǎng)數(shù)據(jù)，11月重卡銷量達6.9萬輛（批發(fā)口徑，包含出口和新能源），同比-3%，環(huán)比+4%，主要系政策末端效應(yīng)帶來的環(huán)比改善。此外，截止11月30日，液化天然氣市場價為4389.9元/噸，同比-20.6%，環(huán)比+0.5%，汽柴比為0.6，氣價回落利好天然氣重卡復(fù)蘇，預(yù)計11月燃氣重卡終端銷量環(huán)比+20%。新能源重卡方面，第一商用車網(wǎng)預(yù)計11月終端銷量超過0.9萬輛，同比增長100%，成為支撐行業(yè)銷量的重要力量。建議關(guān)注天然氣重卡板塊機會以及年末沖量給行業(yè)帶來的機會；建議持續(xù)關(guān)注明年國四淘汰政策進度給重卡內(nèi)銷帶來的機會。推薦標(biāo)的：濰柴動力（2338.HK/000338）、中國重汽（3808.HK/000951）、天潤工業(yè)（002283）。
風(fēng)險提示：政策波動風(fēng)險；原材料價格上漲風(fēng)險；智能網(wǎng)聯(lián)汽車推廣不及預(yù)期等的風(fēng)險。
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