>> 中原證券-計算機(jī)行業(yè)月報：AI應(yīng)用潛力亟待釋放，禁令下國產(chǎn)化持續(xù)深入-241209
| 上傳日期： |
2024/12/9 |
大小： |
2528KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
唐月 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機(jī) |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
相比于2023年來看，我國軟件產(chǎn)業(yè)增速在2024年呈現(xiàn)回落趨勢。2024年1-10月軟件業(yè)務(wù)收入11.06萬億元，同比增長11.0%，較2023年13.4%的增速回落了2.4PCT，較1-9月增速提升了0.2 PCT。1-10月行業(yè)利潤總額13357億元，同比增長8.9%，低于同期收入增速2.1PCT，較2023年13.6%的增速水平回落了4.7 PCT，較1-9月回落了2.3 PCT。
重點(diǎn)關(guān)注子行業(yè)的主要數(shù)據(jù)和動態(tài)包括：
?。?）國產(chǎn)化：國內(nèi)AI服務(wù)器市場中，國產(chǎn)化芯片比例持續(xù)提升，從2023年上半年的10%，提升到2024年上半年的20%。12月2日，美國BIS發(fā)布了《出口管理條例(EAR)》的修訂說明，在修訂半導(dǎo)體相關(guān)的出口管制規(guī)則的同時，將140個中國實體列入“實體清單”，直面AI產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，對中短期產(chǎn)業(yè)影響落地情況還需要進(jìn)一步觀測，長期將進(jìn)一步促成國產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上的公司抱團(tuán)。
（2）算力：英偉達(dá)Blackwell芯片量產(chǎn)延遲，但需求端仍然強(qiáng)勁。國外來看，亞馬遜、谷歌、蘋果、微軟、臉書為代表的5大科技廠商的總資本開支繼續(xù)呈現(xiàn)提升趨勢，已經(jīng)在2024Q3達(dá)到了604.28億美元，同比增長了59%。國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)廠商的資本開支在Q2環(huán)比走弱以后，Q3呈現(xiàn)明顯加快趨勢，創(chuàng)出歷史新高。
?。?）AI：隨著o1模型對大模型邏輯和推理能力的補(bǔ)足，AIAgent也步入了發(fā)展的快車道，AI在應(yīng)用軟件層的發(fā)展?jié)摿ω酱尫?。AI在給云廠商業(yè)務(wù)加速的同時，也在助力云廠商的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，從而提升了收入質(zhì)量，改善了整體盈利水平。12月Gemini2.0和Grok 3兩款大模型有望發(fā)布。OpenAI 12月帶來推理大模型o1的滿血版本和進(jìn)階模式，以及每月收費(fèi)高達(dá)200美元（約合人民幣1450元）的ChatGPTPro訂閱服務(wù)，將有助于AI應(yīng)用端的加速發(fā)展和OpenAI的盈利改善。
給予行業(yè)同步大市的投資評級。11月中信計算機(jī)指數(shù)上漲了2.11%，在30個中信一級行業(yè)中排名第5。2024年12月6日中信計算機(jī)行業(yè)TTM整體法估值為49.68倍，位于歷史均值水平之間?？紤]到近期禁令的出臺和海外局勢的變化，我們認(rèn)為資金情緒的轉(zhuǎn)變或?qū)Χ唐谕顿Y意愿產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。到2025年1月隨著美國新領(lǐng)導(dǎo)人的就職，局勢有望更加明朗。12月，兩個海外大模型有望發(fā)布，或?qū)⒂懈嘈履Ｐ瓦M(jìn)展刺激市場表現(xiàn)。
風(fēng)險提示：國際局勢的不確定性；下游企業(yè)削減開支。
|
|
