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從市場(chǎng)走勢(shì)和量?jī)r(jià)關(guān)系維度來看，以紅利為底倉，輔以AI等軟科技的啞鈴策略可在政策真空期實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過渡。展望后市，市場(chǎng)關(guān)注的核心數(shù)據(jù)或需等到明年兩會(huì)后公布，后續(xù)以地產(chǎn)鏈和硬科技等分子端修復(fù)預(yù)期較強(qiáng)的板塊有望跑出超額收益。
　　市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好或已從單純的流動(dòng)性“博弈”向轉(zhuǎn)向“確定性”博弈。受益于流動(dòng)性改善預(yù)期，近期小盤風(fēng)格占優(yōu)。整體來看市場(chǎng)仍處于等待政策預(yù)期落地的震蕩期，雖然經(jīng)濟(jì)改善方向較為明確，但考慮到政策實(shí)施的滯后性，策略層面建議采取啞鈴配置思路以實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過渡政策預(yù)期博弈階段。“紅利+軟科技”的啞鈴型策略或能幫助實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過渡。
　　在經(jīng)歷分母端的充分演繹后，市場(chǎng)或?qū)⒅鸩竭M(jìn)入分子端驗(yàn)證的階段。對(duì)于市場(chǎng)當(dāng)前核心關(guān)注的赤字率等數(shù)據(jù)或需等到2025全國(guó)兩會(huì)才會(huì)公布，在此之前政策預(yù)期博弈仍有空間，整體定價(jià)環(huán)境利好地產(chǎn)、硬科技等政策支持且景氣改善的板塊。
　　行情回顧：股票方面，整體來看，過去一周（12月2日~ 12月6日）權(quán)益市場(chǎng)走勢(shì)震蕩上行，各類指數(shù)、風(fēng)格大多走強(qiáng)。債券方面，過去一周債券市場(chǎng)整體走勢(shì)偏強(qiáng)，10Y國(guó)債收益率邁入2.0%，債市迎來主升浪。轉(zhuǎn)債方面，過去一周轉(zhuǎn)債市場(chǎng)走勢(shì)較強(qiáng)，各類指數(shù)、風(fēng)格大多上漲，其中AA-及以下指數(shù)、高價(jià)、小盤、雙低指數(shù)漲幅靠前；行業(yè)方面，能源、可選消費(fèi)、工業(yè)指數(shù)領(lǐng)漲。轉(zhuǎn)債估值依舊處在低位，存有較大修復(fù)空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)基本面改善持續(xù)性不足；債市超預(yù)期調(diào)整；海外流動(dòng)性寬松節(jié)奏弱于預(yù)期；歷史經(jīng)驗(yàn)不代表未來。