>> 國元證券-賽騰股份(603283)公司深度報告：消費電子半導(dǎo)體新能源多點開花，強勢切入HBM領(lǐng)域緊隨AI浪潮-241209
| 上傳日期： |
2024/12/10 |
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| 2663KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
龔斯聞,樓珈利 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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報告要點：
公司立足消費電子設(shè)備，外延并購布局半導(dǎo)體及新能源等賽道
公司深耕消費電子設(shè)備并通過外延并購不斷拓展半導(dǎo)體、新能源汽車等行業(yè)。公司于2018年收購昆山平成、菱歐科技和無錫昌鼎，2019年收購日本Optima，實現(xiàn)消費電子、半導(dǎo)體、新能源多點開花。
消費電子設(shè)備：蘋果產(chǎn)業(yè)鏈景氣復(fù)蘇，新品落地拉動相關(guān)設(shè)備需求
公司深度綁定蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，歷年營收占比均超50%。蘋果產(chǎn)業(yè)鏈景氣復(fù)蘇，2023Q4蘋果產(chǎn)量季增58.6%，位居第一，整體呈好轉(zhuǎn)趨勢。蘋果iPhone 15系列配備USB-C新接口和潛望式攝像頭，首推Apple Vision Pro，開啟空間計算時代，隨著新品的推出和放量，新一輪消費電子設(shè)備需求可期。
半導(dǎo)體設(shè)備：半導(dǎo)體設(shè)備國內(nèi)市場規(guī)模大且增速快，國產(chǎn)化率低
中國半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)快速發(fā)展，2023年中國大陸銷售額達(dá)366.6億美元，同比增長29.7%，為全球第一大半導(dǎo)體設(shè)備市場。公司通過收購日本Optima切入高端半導(dǎo)體量/檢測設(shè)備領(lǐng)域，在國產(chǎn)化率低于5%的半導(dǎo)體量檢測設(shè)備領(lǐng)域有望充分受益于國產(chǎn)替代的浪潮。
AI浪潮興起，強勢切入HBM等新興領(lǐng)域
公司收購Optima后高效完成技術(shù)整合，持續(xù)拓寬在高端半導(dǎo)體領(lǐng)域的設(shè)備產(chǎn)品線和在HBM等新興領(lǐng)域的應(yīng)用，緊隨AI浪潮，完善對HBM、TSV制程工藝的不良監(jiān)控，獲得客戶的充分認(rèn)可及批量設(shè)備訂單，未來可期。
新能源設(shè)備：新能源汽車及光伏行業(yè)持續(xù)放量，公司設(shè)備有望受益
新能源汽車持續(xù)快速放量，GGII預(yù)計2030年中國動力電池出貨量達(dá)2230GWh；光伏市場空間廣闊，CPIA預(yù)計2024年全球/全國光伏裝機預(yù)期達(dá)507/260GW，相關(guān)設(shè)備需求強勁，公司有望充分受益。
投資建議與盈利預(yù)測
我們預(yù)計2024-2026年公司營收和歸母凈利分別為52.64/63.58/73.79億元和8.11/9.72/11.66億元，對應(yīng)EPS為4.05/4.85/5.82元/股，對應(yīng)PE估值分別為18/15/13倍，給予公司“增持”的投資評級。
風(fēng)險提示
蘋果新產(chǎn)品不及預(yù)期的風(fēng)險；半導(dǎo)體設(shè)備拓展不及預(yù)期的風(fēng)險；市場競爭加劇的風(fēng)險；商譽減值的風(fēng)險；匯率波動的風(fēng)險；技術(shù)人員流失的風(fēng)險。
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