>> 華泰期貨-航運日報：此輪現(xiàn)貨價格高點或已出現(xiàn)，現(xiàn)貨預(yù)計轉(zhuǎn)為震蕩向下-241210
| 上傳日期： |
2024/12/10 |
大小： |
1714KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
主力合約震蕩偏弱
線上報價方面，2M聯(lián)盟，馬士基上海-鹿特丹WEEK50周報價2703/4915；MSC12月份上半月以及下半月船期報價3020/5040。OA聯(lián)盟，COSCO 12月份上半月報價3525/6225，12月下半月船期報價3825/6825；CMA 12月上半月船期報價2755/5085，12月下半月報價2955/5485；EMC 12月上半月報價3085/4720，12月下半月船期報價3335/5120；OOCL12月下半月船期報價3250/5500。THE聯(lián)盟，ONE 12月下半月船期報價3335/5804,1月上半月船期報價3758/6476；HMM 12月下半月船期報價2768/5106；赫伯羅特12月上半月以及下半月船期報價漲至3400/6100。馬士基調(diào)高亞洲-歐洲11月15日后PSS，由250/500調(diào)高至750/1500；馬士基1月份FAK價格發(fā)出為3900/6000。
1月份周均運力相對較多。上海-歐基港WEEK50/51/52周運力分別為22.254/25.52/29.89萬TEU（已經(jīng)排除停航以及TBN情況），12月份月度周均平均運力24.18萬TEU,低于去年同期，環(huán)比11月份增加10%左右，1月份目前周均運力26.3萬TEU，環(huán)比2024年同期增幅相對較多，關(guān)注后期船司是否會主動調(diào)節(jié)運力。
12合約關(guān)注12月份漲價函落地成色。隨著12月上半月日益臨近，主要船司也不斷調(diào)整12月上半月收貨價格，12月第一周5000到5500美元/FEU，12月下半月價格大致在5000美金/FEU附近，最終交割結(jié)算價格也日漸清晰，初步預(yù)估在3500點附近，最終落地成色可重點關(guān)注每日TCI報價情況。
此輪運價高點或已經(jīng)出現(xiàn)。馬士基1月份FAK價格為3900/6000，與12月份FAK價格持平，在船司主動空班維持運力的情況下（12月份），12月份報價由最初的6000美元/FEU逐步回調(diào)至目前12月第三周的4700美元/FEU（以馬士基為例）。1月份運力環(huán)比12月份大致增加8%左右，同比去年同期增加14%左右，1月份供給端壓力相對較大，后續(xù)需關(guān)注12月下半月以及1月份貨量情況。參考2024年春節(jié)期間馬士基線上報價情況，我們預(yù)計2025年1月28日-2月13日現(xiàn)貨報價變動較小，2月10日以及2月17日SCFIS大致由春節(jié)前最后一周報價決定。
總的來看，1月份漲價函目前已經(jīng)公布（或是最后一個向上驅(qū)動），考慮到1月份運力供給的大幅增加以及歷年1-3月份運價的走勢，我們認(rèn)為此輪運價高點或已出現(xiàn)，投資者需轉(zhuǎn)變投資思維，后期現(xiàn)貨價格預(yù)計轉(zhuǎn)為震蕩向下，交易的大方向也可能會發(fā)生逆轉(zhuǎn)（由目前的以做多為主轉(zhuǎn)為做空為主）。2月合約目前已經(jīng)計價較12月份價格下跌26%，后期聚焦點轉(zhuǎn)為現(xiàn)貨價格震蕩向下斜率如何。
中東地區(qū)出現(xiàn)新變量。當(dāng)?shù)貢r間8日清晨，敘利亞反對派在電視講話中稱已“推翻阿薩德政權(quán)”。有媒體當(dāng)天報道，敘利亞國家軍隊說，敘總統(tǒng)巴沙爾·阿薩德政權(quán)已經(jīng)結(jié)束。?；鹫勁欣^續(xù)推動，以色列軍方：4名以色列士兵在黎巴嫩南部死亡；據(jù)耶路撒冷郵報：以色列中部城市亞夫內(nèi)的一座住宅樓發(fā)生爆炸；英媒：英國或?qū)褦⒗麃喎磳ε晌溲b從“恐怖分子”名單上除名；據(jù)AXIOS網(wǎng)站：美國國家安全顧問沙利文預(yù)計將于周四訪問以色列，討論敘利亞局勢和加沙人質(zhì)以及?；饏f(xié)議。
跟蹤中東局勢動態(tài)
核心觀點
■市場分析
截至2024年12月9日，集運期貨所有合約持倉83969手，較前一日增加8419手，單日成交80640手，較前一日增加34102手。EC2502合約日度下跌5.20%，EC2504合約日度下跌7.22%，EC2506合約日度下跌8.57%，EC2508合約日度下跌9.50%，EC2412合約日度下跌0.35%（注：均以前一日收盤價進(jìn)行核算）。12月6日公布的SCFI（上海-歐洲航線）周度下跌0.30%至3030 $/TEU, SCFI（上海-美西航線）下跌1.08%至3309 $/FEU。12月9日公布的SCFIS收于3032.96點，周度環(huán)比上漲7.22%。
2023年以及2024年將迎來集裝箱船舶的交付大年，其中2023年交付212萬TEU，2024年預(yù)計交付280萬TEU，2025年預(yù)計交付約150萬TEU。1-11月份，集裝箱船舶交付442艘，合計交付運力269萬TEU。2024年12月份交付集裝箱船舶7艘，合計交付6.75萬TEU；12000-16999TEU船舶交付3艘，合計47372TEU；17000+TEU船舶交付0艘，合計0TEU。
風(fēng)險
下行風(fēng)險：歐美經(jīng)濟(jì)超預(yù)期回落，原油價格大幅下跌，船舶交付超預(yù)期，船舶閑置不及預(yù)期，紅海危機(jī)得到較好處理
上行風(fēng)險：歐美經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，供應(yīng)鏈再出問題，班輪公司大幅縮減運力，紅海危機(jī)持續(xù)發(fā)酵引發(fā)繞航
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