>> 華泰期貨-軟商品日報：新花供應(yīng)持續(xù)增量，鄭棉跌破橫盤區(qū)間-241210
| 上傳日期： |
2024/12/10 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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棉花觀點
■市場分析
期貨方面，昨日收盤棉花2505合約13760元/噸，較前一日下跌135元/噸，跌幅0.97%。現(xiàn)貨方面，據(jù)棉花信息網(wǎng)，新疆3128B棉新疆到廠價14937元/噸，較前一日下跌18元/噸，現(xiàn)貨基差CF05+1177，較前一日上漲117元/噸。全國均價15197元/噸，較前一日上漲1元/噸，現(xiàn)貨基差CF05+1437，較前一日上漲136元/噸。
近期市場資訊，根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的統(tǒng)計，截至2024年12月5日當(dāng)周，美陸地棉+皮馬棉累計檢驗量為224.9萬噸，占年美棉產(chǎn)量預(yù)估值的72.8%（2024/25年度美棉產(chǎn)量預(yù)估值為309萬噸）。美陸地棉檢驗量220.37萬噸，檢驗進(jìn)度達(dá)到了73.7%，同比快10.4%；皮馬棉檢驗量4.54萬噸，檢驗進(jìn)度達(dá)到了36.4%，同比快16.6%。周度可交割比例在81.5%，季度可交割比例在83.5%，同比高4.1個百分點，季度可交割比例節(jié)節(jié)攀升。據(jù)全國棉花交易市場數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止到2024年12月8日，新疆地區(qū)皮棉累計加工總量486.86萬噸，同比增幅19.60%。其中，自治區(qū)皮棉加工量330.07萬噸，同比增幅27.07%；兵團(tuán)皮棉加工量156.78萬噸，同比增幅6.42%。8日當(dāng)日加工增量6.42萬噸，同比增幅9.85%。
昨日鄭棉期價震蕩下跌。國際方面，上周由于美元走強(qiáng)以及美棉周度出口數(shù)據(jù)欠佳，美棉期價走勢整體承壓。由于巴西的高產(chǎn)預(yù)期使得全球棉花產(chǎn)量仍維持高位，而全球疲軟的需求并未明顯改變，24/25年度全球棉花供需預(yù)期仍偏寬松，在缺乏方向性因素的情況下，國際棉價上行空間或?qū)⑹艿綁褐?，關(guān)注美聯(lián)儲12月議息會議結(jié)果。國內(nèi)方面，供應(yīng)端，24/25年度國內(nèi)新棉增產(chǎn)幅度超預(yù)期，當(dāng)前加工量同比顯著增加。國內(nèi)收購成本逐漸固化，短期套保資金或持續(xù)壓制盤面。需求端，伴隨著旺季結(jié)束，下游需求呈現(xiàn)回落態(tài)勢，紡織企業(yè)開工逐漸下滑，對原料逢低剛需采購為主。整體來看，當(dāng)前國內(nèi)仍處于供強(qiáng)需弱格局，棉價缺乏明顯上行驅(qū)動，短期鄭棉或?qū)⒕S持區(qū)間震蕩走勢。由于當(dāng)前原料庫存水平普遍不高，而春節(jié)放假時間較早，關(guān)注下游提前補(bǔ)貨對于訂單的提振。
■策略
中性
■風(fēng)險
宏觀及政策風(fēng)險
紙漿觀點
■市場分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2501合約5810元/噸，較前一日下跌56元/噸，跌幅0.95%。現(xiàn)貨方面，據(jù)卓創(chuàng)，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價格6250元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp01+440，較前一日上漲56。山東地區(qū)“月亮”針葉漿6200元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp01+390，較前一日上漲56。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿6200元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp01+390，較前一日上漲56。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價格6400元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp01+590，較前一日上漲56。
近期市場資訊，昨日進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場價格呈下行趨勢。上海期貨交易所紙漿期貨主力合約價格弱勢運行，東北、河南、河北、山東、江浙滬、廣東地區(qū)進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨市場部分牌號市場價格下跌20-50元/噸；進(jìn)口闊葉漿現(xiàn)貨市場成交延續(xù)剛需，現(xiàn)貨市場價格暫穩(wěn)；進(jìn)口本色漿現(xiàn)貨市場供需變動有限，現(xiàn)貨市場價格平穩(wěn)；進(jìn)口化機(jī)漿現(xiàn)貨市場需求欠佳，山東、江浙滬地區(qū)市場價格小幅松動30-50元/噸。昨日非木漿市場平穩(wěn)運行。西南漂白竹漿板較上一工作日穩(wěn)定，漿企穩(wěn)定生產(chǎn)，下游按需采購，市場產(chǎn)銷節(jié)奏尚可；廣西漂白甘蔗濕漿價格較上一工作日穩(wěn)定，下游采漿需求一般，漿企隨行出貨，市場交投氛圍溫和。
紙漿期價昨日震蕩收跌。供應(yīng)方面，今年海外新增闊葉漿產(chǎn)能較多，而針葉漿并無新增產(chǎn)能投產(chǎn)，供應(yīng)壓力相對較小，且受海外供應(yīng)擾動影響，美金報價依舊堅挺，漿種價差因此拉大。國內(nèi)下半年也有較多紙漿產(chǎn)能投產(chǎn)，整體供應(yīng)壓力較大。10月國內(nèi)紙漿進(jìn)口量持穩(wěn)，今年總體進(jìn)口壓力不大，不過隨著外需的走弱，進(jìn)口端壓力存在加大的可能性。需求方面，歐洲紙漿消費仍呈弱勢，10月歐洲港口庫存環(huán)比小幅下降，同比仍大幅增加。國內(nèi)金九銀十旺季基本落空，下游紙廠提價并不順暢，紙價整體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，紙廠盈利狀況依舊處于低迷狀態(tài)，出貨不順導(dǎo)致原料采購量減少，近期開工率也整體回落。不過下游存在減產(chǎn)減供現(xiàn)象，近期紙廠漲價函也頻發(fā)，對漿價起到支撐作用。綜合來看，當(dāng)前多空因素交織，短期預(yù)計仍以區(qū)間震蕩思路對待。如果后續(xù)海外庫存進(jìn)一步提高，而國內(nèi)需求持續(xù)偏弱，后續(xù)價格中樞或有進(jìn)一步下調(diào)的可能。
策略
中性
風(fēng)險
外盤報價超預(yù)期變動、匯率風(fēng)險
白糖觀點
■市場分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2501合約收盤價6038元/噸，環(huán)比上漲30元/噸，漲幅0.50%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價6160元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差SR01+122，較前一日下跌30。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價6120元/噸，較前一日下跌10元/噸，現(xiàn)貨基差SR01+82，較前一日下跌40。
近期市場資訊，據(jù)廣西糖業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，截至11月30日，廣西累計入榨甘蔗469.32萬噸，同比增加390.96萬噸；產(chǎn)混合糖51.24萬噸，同比增加43.86萬噸；混合產(chǎn)糖率10.92%，同
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