>> 交銀國際-房地產(chǎn)行業(yè)：行業(yè)支持政策持續(xù)出臺，年末關(guān)注業(yè)績沖刺帶來的提振效應(yīng)-241209
| 上傳日期： |
2024/12/10 |
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| 709KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
交銀國際 |
| 評級： |
同步 |
作者： |
謝騏聰,諸葛樂懿 |
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11月前百開發(fā)商銷售仍維持高位。根據(jù)克而瑞的初步數(shù)據(jù)，11月隨著行業(yè)新政邊際效用遞減，疊加銷售旺季結(jié)束，前百開發(fā)商的全口徑銷售總額由10月4,654億元（人民幣，下同）環(huán)比下降17.0%至3,865億元。我們跟蹤的24家主要上市開發(fā)商11月銷售額也有所下行，環(huán)比減少23.9%。11月銷售額排名前十開發(fā)商中，國企數(shù)量為9家，民企僅1家（龍湖集團，排名第9位）。在前50的房企中，前十一月國企合同銷售額市占率進一步擴大至74.2%。
國家統(tǒng)計局10月數(shù)據(jù)顯示各線城市價格指數(shù)跌幅普遍有所收窄。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的70大中城市商品住宅價格指數(shù)，10月新建商品住宅價格同比/環(huán)比分別下跌6.2%/0.5%（9月：-6.1%/-0.7%），而二手商品住宅價格同比/環(huán)比跌幅有所收窄，分別下跌8.9%/0.5%（9月：-9.0%/-0.9%）。
行業(yè)止跌回穩(wěn)目標明確，年末業(yè)績沖刺提振作用可期。11月行業(yè)支持政策持續(xù)出臺：11月7日，自然資源部發(fā)布通知，要求積極運用地方政府專項債券資金加大回收存量閑置土地的力度，以促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)；11月13日，《關(guān)于促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的有關(guān)稅收政策的公告》出臺，提出多項調(diào)整住房交易契稅政策。地方層面北京、上海等地也積極響應(yīng)。我們認為當前國家穩(wěn)定房地產(chǎn)行業(yè)的信號明確。盡管11月銷售表現(xiàn)在高基數(shù)背景下有所下滑，但鑒于12月為房企業(yè)績沖刺的關(guān)鍵時期，預(yù)計年末銷售情況有望出現(xiàn)小幅反彈。
投資啟示：我們預(yù)計隨著購房門檻的降低和抵押貸款承受能力的提高，二級市場的需求將有所改善，而一級實體房地產(chǎn)市場將保持基本穩(wěn)定。我們認為買家將繼續(xù)偏好國企項目，這些項目在2024年4季度和2025上半年的銷售表現(xiàn)仍將優(yōu)于其他民企項目。隨著資本市場情緒好轉(zhuǎn)，一些領(lǐng)先的民營企業(yè)可能會借機加速其債務(wù)重組進程。中長線我們則繼續(xù)看好華潤置地（1109 HK/買入）和越秀地產(chǎn)（123 HK/買入），這兩家公司在過去幾年的銷售表現(xiàn)優(yōu)異，且在銷售方面執(zhí)行能力更強。
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