>> 浙商證券-國網(wǎng)信通(600131)點評報告：份額和業(yè)績彈性明顯，積極研究并購和網(wǎng)外業(yè)務(wù)-241210
| 上傳日期： |
2024/12/10 |
大?。?/td>
| 703KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張建民,徐菲 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司于2024年12月9日公告與控股股東簽署股權(quán)收購意向書、控股股東及間接控股股東履行同業(yè)競爭承諾、延長關(guān)聯(lián)交易承諾履行期限等事項。
擬現(xiàn)金收購億力科技100%股權(quán)，直接增厚業(yè)績
公司12月9日公告，擬以現(xiàn)金方式協(xié)議收購億力科技100%股權(quán)，包含福建億榕信息技術(shù)有限公司59.3%股權(quán)和福建億力電力科技有限責任公司100%股權(quán)，不包含福建網(wǎng)能科技開發(fā)有限責任公司56%股權(quán)和江西思極智云數(shù)字科技有限公司57%股權(quán)。由于福建網(wǎng)能科技主要從事智能電表相關(guān)業(yè)務(wù)，與公司主業(yè)不符，江西思極智云正推動清算關(guān)閉，未注入上市公司。
根據(jù)公司12月6日公告數(shù)據(jù)，億力科技2023年實現(xiàn)營業(yè)收入26.36億元，凈利潤1.88億元，營收、凈利潤占國網(wǎng)信通比例分別為34.4%、22.7%；2024年前三季度營業(yè)收入14.50億元，凈利潤1.02億元，營收、凈利潤占國網(wǎng)信通比例分別為38.7%、34.2%。
本次收購擬采用現(xiàn)金方式，在不稀釋股權(quán)的基礎(chǔ)上，將直接增厚公司業(yè)績。
南瑞等不再從事重合業(yè)務(wù)，市場份額或明顯提升
公司近日收到信產(chǎn)集團《關(guān)于清晰信息通信業(yè)務(wù)界面的函》，接國家電網(wǎng)公司通知：將通過清晰業(yè)務(wù)界面方式解決國網(wǎng)信通與南瑞集團、智芯微電子及深國電之間的業(yè)務(wù)重合問題。其中：國網(wǎng)信通聚焦增值電信運營、通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等云網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)，云平臺業(yè)務(wù)，電力營銷信息系統(tǒng)、ERP、企業(yè)門戶等云應(yīng)用業(yè)務(wù)，以及相關(guān)業(yè)務(wù)的企業(yè)運營支撐服務(wù)；南瑞集團不再開展在ERP等企業(yè)管理信息化業(yè)務(wù)、云網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)的通信集采業(yè)務(wù)方面與國網(wǎng)信通存在重合的業(yè)務(wù)；智芯微電子及深國電不再開展云網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)的通信集采業(yè)務(wù)。
公司定位于國內(nèi)能源行業(yè)主要的信息通信技術(shù)產(chǎn)品及服務(wù)提供商，2023年公司在國網(wǎng)數(shù)字化設(shè)備招標份額約13%，數(shù)字化服務(wù)招標份額約22%。南瑞集團、智芯微電子及深國電在同業(yè)競爭涉及業(yè)務(wù)領(lǐng)域的退出，將有利于公司更好承接國網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)需求，后續(xù)公司市場份額有望得到明顯提升，進一步帶來業(yè)績彈性。
積極研究并購和網(wǎng)外業(yè)務(wù)拓展降低關(guān)聯(lián)交易占比
2019年重大資產(chǎn)重組期間，國網(wǎng)和信產(chǎn)集團承諾5年內(nèi)上市公司關(guān)聯(lián)交易占比下降至50%以下。本次公告將降低關(guān)聯(lián)交易占比的承諾期限延長5年，即爭取在2029年12月27日前關(guān)聯(lián)交易占比下降至50%以下。公司作為國家電網(wǎng)成員企業(yè)，長期服務(wù)于國家電網(wǎng)，2023年公司關(guān)聯(lián)交易收入金額達71.08億元，關(guān)聯(lián)銷售占比約92.6%。
為逐步推動關(guān)聯(lián)交易的解決，兌現(xiàn)關(guān)聯(lián)交易承諾，公司將不斷豐富業(yè)務(wù)類型和產(chǎn)品，積極研究開展內(nèi)外部優(yōu)質(zhì)企業(yè)并購，并且積極開拓國網(wǎng)外部市場，從而實現(xiàn)上市公司主營業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展。
盈利預(yù)測及估值
基于審慎性原則，暫不考慮公司股權(quán)收購的影響，預(yù)計2024-26年85.28億元、94.59億元、104.78億元，同比增長11.14%、10.92%、10.77%，歸母凈利潤分別為9.08、10.37、11.86億元，同比增長9.58%、14.21%、14.39%，對應(yīng)PE為28.42、24.88、21.75倍。維持“增持”評級。
風險提示
電力信息化投入不及預(yù)期；新業(yè)務(wù)領(lǐng)域進展不及預(yù)期；同業(yè)競爭解決進展不及預(yù)期；市場競爭加劇等。
|
|
