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▌問界M9大定突破20萬輛，中升等渠道建設有望加速訂單增長
　　中升與賽力斯簽訂協(xié)議，問界渠道加速拓張。近期中國最大汽車經(jīng)銷商中升集團與賽力斯簽訂初步協(xié)商協(xié)議，雙方將就合作分銷進一步磋商。中升旗下共有420家門店，其中豪華車4S店占比超60%。中升旗下首家AITO問界用戶中心在11月18日開業(yè)，由原中升的福建奔馳4S店翻建，其他豪華品牌的4S店也將陸續(xù)被翻建成問界門店。隨著問界在中升渠道的持續(xù)擴展，訂單有望加速增長。
　　問界M9累計大定突破20萬輛，訂單加速增長。11月11日，問界M9大定突破17萬輛。12月26日晚，鴻蒙智行公眾號宣布問界M9上市12個月累計大定突破20萬輛，連續(xù)多月蟬聯(lián)中國50萬以上乘用車市場月度銷量冠軍，距離宣布問界M9大定突破19萬輛僅間隔7天，問界M9訂單加速增長。
　　▌看好華為系車企高端市場持續(xù)突破
　　鴻蒙智行模式現(xiàn)有7款車型，覆蓋24.98-56.98萬元價位段。終端業(yè)務旗下鴻蒙智行模式現(xiàn)有合作伙伴賽力斯（問界）、奇瑞（智界）、北汽（享界）及江淮（尊界），現(xiàn)已推出問界M5、M7、M9，智界S7、R7，享界S9及尊界S800共7款車型，售價在24.98-56.98萬元之間。2025年將有望銷售超過10款車，包括：問界M5、M7、M8、M9；享界S9增加增程動力版本，車型分加長版、旅行版；智界S7、R7；尊界S800和尊界旗下第二款車型，鴻蒙智行產(chǎn)品布局逐步完善。
　　尊界S800等車型有望助力鴻蒙智行持續(xù)向高端拓展。尊界S800于11月26日正式公布并開啟預定，預計售價100-150萬元，48小時訂單達2108輛。尊界S800采用途靈龍行平臺，整車硬軟件按L3智能駕駛架構設計，是華為在智能汽車領域數(shù)十年深耕探索所積累的科技實力的集中呈現(xiàn)，有望助力鴻蒙智行持續(xù)向高端拓展。
　　▌投資建議
　　以舊換新政策疊加年底汽車消費旺季，看好年末汽車高景氣延續(xù)。隨著自主品牌智能化推進及車型布局逐步完善、高端車型的逐步推出，未來自主車企有望借助品牌塑造及智能化優(yōu)勢擴大高端市場份額。建議關注賽力斯、江淮汽車、北汽藍谷等華為系主機廠。
　　▌推薦標的
　　我們持續(xù)看好汽車行業(yè)，維持“推薦”評級，推薦標的包括，（1）整車：建議關注與華為有深度合作的賽力斯、江淮汽車等；（2）汽車零部件：下游格局重塑、技術變遷疊加零部件出海，國產(chǎn)零部件迎來發(fā)展黃金期，關注成長性賽道：①輕量化：2023Q4一體化壓鑄有望迎來滲透率拐點，關注文燦股份、美利信、愛柯迪、嶸泰股份、泉峰汽車；②內外飾：新泉股份、岱美股份、模塑科技；③智能汽車：城區(qū)NOA集中落地，智能化正逐步成為整車廠競爭的核心要素，關注中國汽研、中汽股份、華陽集團、伯特利、保隆科技；④人形機器人：建議關注“汽車+機器人”雙輪驅動標的，雙林股份、雙環(huán)傳動、精鍛科技、貝斯特。⑤北交所：建議關注駿創(chuàng)科技、開特股份、易實精密。
　　▌風險提示
　　汽車產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)和需求不及預期；智能化進展不及預期；自主品牌崛起不及預期；地緣政治沖突等政策性風險可能導致汽車出口受阻；推薦關注公司業(yè)績不達預期。