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◆價(jià)格表現(xiàn)：本周持續(xù)下跌，05合約單周下跌146元，報(bào)6852元?，F(xiàn)貨端CFR中國(guó)下跌10美元，報(bào)820美元?，F(xiàn)貨折算基差上升62元，截至12月27日為-57元。1-5價(jià)差下降16元，截至12月27日為-246元。
　　◆供應(yīng)端：本周中國(guó)負(fù)荷86.1%，環(huán)比上升0.5%；亞洲負(fù)荷78.7%，環(huán)比上升0.3%。國(guó)內(nèi)裝置方面，福建聯(lián)合石化重啟中。進(jìn)口方面，12月中上旬韓國(guó)PX出口中國(guó)25.3萬(wàn)噸，環(huán)比持平。整體上，近期一套裝置即將重啟，整體負(fù)荷壓力小幅上升。
　　◆需求端：PTA負(fù)荷83.4%，環(huán)比上升2.3%，裝置方面，獨(dú)山能源新裝置第二條線已出料，逸盛寧波裝置重啟。短期計(jì)劃停車及減產(chǎn)裝置超預(yù)期，PTA負(fù)荷有所下降，整體供給壓力減輕，但仍偏過剩，且有新裝置投產(chǎn)。
　　◆庫(kù)存：10月底社會(huì)庫(kù)存390萬(wàn)噸，環(huán)比去庫(kù)11萬(wàn)噸，第四季度因下游PTA檢修減少，且有新裝置投產(chǎn)計(jì)劃，整體維持去庫(kù)格局。
　　◆估值成本端：本周PXN下降17美元，截至12月26日為177美元，周內(nèi)小幅下降；石腦油裂差上升7美元，截至12月26日為113美元，原油端震蕩上行。芳烴調(diào)油方面，本周美國(guó)汽油裂差仍然較弱，美韓芳烴價(jià)差低位、調(diào)油相對(duì)價(jià)值弱于化工。
　　◆小結(jié)：PXN近期走勢(shì)偏弱，主因在終端產(chǎn)銷放量后，隨著PTA檢修計(jì)劃增加，回歸弱基本面交易。后續(xù)來看供給端僅有小裝置開啟，需求PTA雖然近期意外停車較多，但新裝置投產(chǎn)，PX整體供需緊平衡，與此同時(shí)芳烴估值在低位水平，對(duì)二甲苯估值支撐較強(qiáng)；但另外一方面，PX現(xiàn)貨流動(dòng)性偏寬松，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈目前受淡季預(yù)期壓制，PXN上升空間有限，因此預(yù)期估值窄幅震蕩，絕對(duì)價(jià)格跟隨原油，原油在美國(guó)大選后整體預(yù)期震蕩偏弱，建議逢高空配。