>> 德邦證券-有色金屬行業(yè)周報：俄烏沖突或緩和，氧化鋁價格小幅下跌-241229
| 上傳日期： |
2024/12/29 |
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| 4283KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
翟堃,康宇豪 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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本周核心：俄方已準備好和平談判。俄羅斯外交部長謝爾蓋·拉夫羅夫26日表示，俄方已準備好就結(jié)束俄烏沖突、達成長期有效的和平協(xié)議舉行相關(guān)談判，同時強調(diào)協(xié)議必須具有法律約束力。俄羅斯總統(tǒng)弗拉基米爾·普京同日對斯洛伐克充任俄烏談判平臺持開放態(tài)度。
下周重要數(shù)據(jù)發(fā)布: 12月31日周二（9：30）中國12月PMI。
貴金屬：黃金價格上漲，圣誕假期前后市場交投平淡。本周，國內(nèi)現(xiàn)貨金價周漲1.1%，COMEX銀價-0.3%，周初，美國數(shù)據(jù)強化了市場對美聯(lián)儲未來一年將采取謹慎寬松政策的預期，美元指數(shù)和美國十年期國債收益率繼續(xù)沖高，對金銀價格形成壓制。隨后，美國核心耐用品訂單強勁反彈，幫助美元走強，美國10年期國債收益率刷新逾半年高點，令金價承壓明顯。周末尾恰逢歐美圣誕假期，市場交投平淡。
工業(yè)金屬：國內(nèi)金屬價格分化，氧化鋁價格小幅下跌。本周，SHFE銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳現(xiàn)貨結(jié)算價分別變動+0.4%、-0.9%、-2.9%、+0.1%、+0.1%、+2.0%。本周（2024.12.20-2024.12.26）中國國產(chǎn)氧化鋁市場略顯僵持，氧化鋁價格小幅下跌。本周中國國產(chǎn)氧化鋁均價為5745.91元/噸，較上周均價5761.63元/噸下跌15.72元/噸，跌幅為0.27%。氧化鋁市場觀望情緒較濃，各方心態(tài)不一。下游電解鋁企業(yè)：本周下游電解鋁行業(yè)開工較前期繼續(xù)減少，部分企業(yè)因氧化鋁價格居高，迫于成本壓力較大而進行檢修，因此當前對于氧化鋁現(xiàn)貨采購意愿不高，大多持有謹慎觀望態(tài)度；氧化鋁企業(yè)：雖在行業(yè)利潤支撐下，氧化鋁企業(yè)積極生產(chǎn)，但部分企業(yè)生產(chǎn)依舊受種種因素干擾，時有調(diào)整，部分氧化鋁企業(yè)現(xiàn)貨庫存偏低，因此對于現(xiàn)貨報價大多保持堅挺；貿(mào)易商：在氧化鋁價格變化有限的行情下，貿(mào)易商積極尋找入市時機，雖偶有參與到現(xiàn)貨市場，但參與度較為有限。整體來看，本周氧化鋁市場氛圍依舊較為僵持，氧化鋁價格小幅波動，其中北方地區(qū)價格受成交影響有所下跌，但南方氧化鋁市場表現(xiàn)較為平靜，價格維穩(wěn)。
稀土、鎢等小金屬：鐠釹氧化物上漲，鎢精礦價格上漲。稀土方面：本周鐠釹金屬、鐠釹氧化物價格上漲。鎢方面：黑、白鎢精礦價格上漲。隨著制造業(yè)復蘇預期不斷增強，或帶動用于生產(chǎn)切削工具、耐磨工具里的鎢的需求量，中長期鎢終端需求預計呈穩(wěn)步增長態(tài)勢。
能源金屬：碳酸鋰持穩(wěn)，關(guān)注后續(xù)能源金屬需求增長情況。（1）鋰：金屬鋰價格下跌。（2）鈷：金屬鈷、氯化鈷、四氧化三鈷價格下跌，硫酸鈷價格持平。（3）鎳：鎳礦（CIF）價格持平、鎳金屬、鎳豆、鎳板價格上漲，硫酸鎳價格分化。短期碳酸鋰價格持穩(wěn)，關(guān)注后續(xù)能源金屬需求增長情況，建議關(guān)注：中礦資源、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、格林美、永興材料。
投資建議。美聯(lián)儲降息周期開啟，國內(nèi)貨幣財政政策雙雙發(fā)力，全面看好有色金屬板塊投資機會，貴金屬有望長牛，內(nèi)需相關(guān)品種彈性或更大。1）貴金屬。降息落地，實際利率下降凸顯黃金配置價值，白銀遠期彈性更大，推薦：山東黃金、中金黃金、玉龍股份、興業(yè)銀錫、山金國際。2）工業(yè)金屬。政策推動經(jīng)濟預期持續(xù)向好，與國內(nèi)經(jīng)濟相關(guān)的工業(yè)金屬價格有望回升，彈性：鋁>銅>小金屬>稀土。鋁推薦：神火股份、天山鋁業(yè)、云鋁股份、中國宏橋、明泰鋁業(yè)、南山鋁業(yè)，關(guān)注中國鋁業(yè)；銅推薦：紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、銅陵有色、金誠信、西部礦業(yè)，關(guān)注云南銅業(yè)；小金屬推薦：錫業(yè)股份、馳宏鋅鍺，關(guān)注云南鍺業(yè)；3）新材料。看好人工智能材料、人形機器人上游磁材、消費電子折疊屏零部件、鈦合金材料、智能汽車零部件、衛(wèi)星/超導材料等七大領(lǐng)域，推薦：華達新材、鉑科新材、金力永磁、東睦股份、立中集團，關(guān)注銀邦股份、楚江新材、東方鉭業(yè)。
風險提示。美國降息不及預期；經(jīng)濟復蘇進度不及預期；海外需求恢復不及預期。
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