>> 銀河證券-通信行業(yè)2024年經(jīng)濟運營專題：通信科技變革，“AI+”打開新空間-241223
| 上傳日期： |
2024/12/29 |
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| 6967KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
趙良畢 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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24年通信指數(shù)漲幅居前，政策發(fā)力算網(wǎng)新基建，5G應(yīng)用規(guī)?；l(fā)展。今年以來，科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力、國央企“人工智能+”行動方案，培育量子信息未來產(chǎn)業(yè)等系列政策支持下，我國新基建不斷取得新進展突破，科技行業(yè)持續(xù)發(fā)展動能強。通信行業(yè)全年(24年1月—24年12月底)漲幅超過28%+，漲幅位居行業(yè)前列。從細分子板塊來看，年度北斗導航、智能控制器和光模塊等子板塊相關(guān)標的漲幅較高。通信行業(yè)指數(shù)及估值水平受益于人工智能超預(yù)期發(fā)展，相關(guān)個股的成交額及估值水平持續(xù)高景氣態(tài)勢。
通信全年經(jīng)濟運行平穩(wěn)向好，基本面盈利能力高，新興業(yè)務(wù)賦能作用增強。根據(jù)工信部最新數(shù)據(jù)，截至2024年10月，電信業(yè)務(wù)累計總量達15093億元/+10.49%;電信業(yè)務(wù)累計收入14535億元/+2.6%，量收保持穩(wěn)步增長。新基建建設(shè)方面，5G基站總數(shù)達414.1萬個，比上年末凈增76.4萬個，占移動基站總數(shù)的32.8%，5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)穩(wěn)步推進。全國互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入端口數(shù)量達12億個，比上年末凈增6370萬個。光纖接入(FTTH/O）端口11.6億個，占互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入端口的96.4%，具備千兆網(wǎng)絡(luò)服務(wù)能力的10GPON端口數(shù)達2761萬個，比上年末凈增458.6萬個，千兆光纖寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)持續(xù)推進。新基建建設(shè)規(guī)?？傮w不斷提升，已有基建持續(xù)擴容升級。電信業(yè)務(wù)使用情況來看，移動互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)達15.74億戶，比上年末凈增5006萬戶。10月當月戶均移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量(DOU)達19.2 GB/戶·月(同比+7.6%)，比上年同期提升1.35GB/戶·月。新興業(yè)務(wù)方面，累計完成新興業(yè)務(wù)收入3583億元/+8.9%，占電信業(yè)務(wù)收入的24.7%，拉動電信業(yè)務(wù)收入增長2.1pct。其中云計算、大數(shù)據(jù)收入分別同比增長8.5%和52.5%，物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入同比增長13.2%?？傮w來說，隨著未來AI的發(fā)展、國產(chǎn)化程度提升、6G的推進以及衛(wèi)星相關(guān)業(yè)務(wù)的普及，以高新技術(shù)為突破、培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力有望賦能數(shù)字經(jīng)濟增長，為我國經(jīng)濟發(fā)展持續(xù)注入新動能，新質(zhì)生產(chǎn)力助力新舊動能轉(zhuǎn)換，迎來高質(zhì)量發(fā)展大時代。
投資建議：央企排頭兵的運營商、技術(shù)壁壘最高的光通信、大發(fā)展元年的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)及量子科技突破賦能新質(zhì)生產(chǎn)力，四條主線涉及的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來更大機遇。運營商低估值高成長，作為國家隊代表，受益算網(wǎng)基建新變革有望超預(yù)期，持續(xù)增加分紅回饋股東彰顯央企擔當。隨著高速率光模塊迭代周期縮短，具備優(yōu)勢地位的企業(yè)有望獲得更高的利潤率回報帶來業(yè)績的持續(xù)邊際改善，2025年有望迎來光模塊+銅纜共振高成長。從5G向6G升級換代的進程中衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)功能必不可少，加之低軌頻段容量持續(xù)減少帶來稀缺性增加。伴隨我國空天一體化通信的建設(shè)，量子信息行業(yè)呈現(xiàn)高成長性，量子通信市場規(guī)模有望持續(xù)攀升，政策支持及市場空間打開有望超預(yù)期。
ICT相關(guān)標的中際旭創(chuàng)(300308)，天孚通信(300394)，華工科技(000988)，光迅科技（002281）等；應(yīng)用板塊衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)華測導航（300627)；量子信息突破國盾量子（688027)等；看好高分紅+成長新空間的通信運營商：中國移動(A+H)，中國電信(A+H)，中國聯(lián)通(A+H)等。
風險提示：國內(nèi)外政策和技術(shù)摩擦不確定性的風險；運營商新興業(yè)務(wù)不及預(yù)期的風險；AIGC技術(shù)應(yīng)用落地不及預(yù)期的風險等。
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