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本周受益標(biāo)的：（1）官宣成立低空司+低空經(jīng)濟(jì)納入擴(kuò)大專(zhuān)項(xiàng)債投向范圍+6大城市啟動(dòng)eVTOL試點(diǎn)，低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展駛?cè)爰铀偻ǖ?，推薦華設(shè)集團(tuán)、設(shè)計(jì)總院；隧道股份、蘇交科、深城交等受益；（2）市值管理政策落地+10萬(wàn)億元化債，推薦建筑央企中國(guó)建筑、中國(guó)中冶；中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵、中國(guó)電建等受益，地方國(guó)企上海建工、安徽建工、隧道股份、四川路橋等受益。（3）擴(kuò)內(nèi)需，促消費(fèi)，推薦具備α屬性的消費(fèi)建材標(biāo)的兔寶寶、三棵樹(shù)、偉星新材、東方雨虹等。（4）重點(diǎn)工程受益標(biāo)的中巖大地；（5）打造韌性城市，推薦建筑工業(yè)化程度高的亞廈股份、江河集團(tuán)，鴻路鋼構(gòu)、金螳螂等受益；城市管網(wǎng)更新青龍管業(yè)、公元股份、中國(guó)聯(lián)塑等受益；（6）“一帶一路”板塊迎催化，推薦中國(guó)建筑、中國(guó)中冶；中工國(guó)際、北方國(guó)際、中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建等受益。
　　第52周（12/22-12/28）新房交易創(chuàng)年內(nèi)新高，二手房交易仍高位運(yùn)行。（1）30城大中城市商品房交易數(shù)據(jù)：今年第52周，國(guó)內(nèi)30大中城市商品房成交面積（新房）414.92萬(wàn)㎡，同比+4%，環(huán)比+31%，單周交易數(shù)據(jù)創(chuàng)年內(nèi)新高；累計(jì)交易面積10415萬(wàn)㎡，同比-24%；從交易套數(shù)來(lái)看，30大中城市商品房成交3.62萬(wàn)套，同比-2%，環(huán)比+27%；累計(jì)交易95萬(wàn)套，同比-23%；（2）15城二手房交易數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)15個(gè)重點(diǎn)監(jiān)測(cè)城市二手房成交面積250.61萬(wàn)㎡，同比+61%，環(huán)比+15%；累計(jì)交易8609萬(wàn)㎡，同比+11%。政策持續(xù)催化下，新房、二手房交易走強(qiáng)趨趨勢(shì)不減。
　　水泥進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，玻纖運(yùn)行穩(wěn)定向上。（1）水泥：本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格416元/噸，環(huán)比回落1.0%。價(jià)格下調(diào)區(qū)域主要有江蘇、安徽、福建、河南、湖南、廣西和云南地區(qū)，幅度10-40元/噸。本月全國(guó)水泥磨機(jī)開(kāi)工負(fù)荷均值在35.63%，相比上月下降10.83個(gè)百分點(diǎn)，降幅擴(kuò)大8.22個(gè)百分點(diǎn)。（2）浮法玻璃：本周?chē)?guó)內(nèi)浮法玻璃均價(jià)1400.78元/噸，較上周均價(jià)（1403.79元/噸）下跌3.01元/噸，跌幅0.21%，環(huán)比跌幅小幅收窄。（3）光伏玻璃：本周?chē)?guó)內(nèi)光伏玻璃市場(chǎng)整體交投平穩(wěn)，庫(kù)存波動(dòng)不大。截至本周四，2.0mm鍍膜面板主流訂單價(jià)格11.5-12元/平方米，環(huán)比持平，較上周暫無(wú)變動(dòng)；3.2mm鍍膜主流訂單價(jià)格19-19.5元/平方米，環(huán)比持平，較上周暫無(wú)變動(dòng)。（4）無(wú)堿紗：截至12月26日，國(guó)內(nèi)2400tex無(wú)堿纏繞直接紗主流成交價(jià)漲至3500-3600元/噸不等，全國(guó)企業(yè)報(bào)價(jià)均價(jià)在3730.00元/噸，主流含稅送到，較上周均價(jià)（3730.00元/噸）持平，同比上漲18.49%，較上一周同比增幅擴(kuò)大1.19pct。（5）電子紗：周內(nèi)電子紗G75主流報(bào)價(jià)8300-8500元/噸不等，較上一周均價(jià)基本持平；7628電子布部分廠報(bào)價(jià)小幅提漲，局部成交存小幅靈活空間，當(dāng)前報(bào)價(jià)維持3.5-4.2元/米不等，成交按量可談。
　　專(zhuān)項(xiàng)債資本金范圍擴(kuò)大，低空經(jīng)濟(jì)等納入擴(kuò)大清單。國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布關(guān)于地方專(zhuān)項(xiàng)債管理機(jī)制意見(jiàn)，其中包括擴(kuò)大專(zhuān)項(xiàng)債投向領(lǐng)域和資金本進(jìn)范圍：（1）實(shí)行專(zhuān)項(xiàng)債券投向領(lǐng)域“負(fù)面清單”管理。將完全無(wú)收益的項(xiàng)目，樓堂館所，形象工程和政績(jī)工程等納入專(zhuān)項(xiàng)債投向負(fù)面清單；（2）擴(kuò)大專(zhuān)項(xiàng)債券用作項(xiàng)目資本金范圍。①實(shí)行“正面清單”管理，將信息技術(shù)、新材料、生物制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、低空經(jīng)濟(jì)、量子科技、生命科學(xué)、商業(yè)航天、北斗等新興產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施，算力設(shè)備及輔助設(shè)備基礎(chǔ)設(shè)施等納入專(zhuān)項(xiàng)債券用作項(xiàng)目資本金范圍。②提高專(zhuān)項(xiàng)債券用作項(xiàng)目資本金的比例，以省份為單位，可用作項(xiàng)目資本金的專(zhuān)項(xiàng)債券規(guī)模上限由該省份用于項(xiàng)目建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)債券規(guī)模的25%提高至30%。
　　投資建議
　　展望2025年，推薦7個(gè)細(xì)分方向：
　　1）低空司成立+專(zhuān)項(xiàng)債定向擴(kuò)大，低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入加速階段。12月27日，國(guó)家發(fā)改委官宣成立低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展司；我們認(rèn)為今年是低空經(jīng)濟(jì)的元年，本次低空司的成立有望進(jìn)一步加大產(chǎn)業(yè)鏈的政策和資源投入力度；12月25日，國(guó)務(wù)院擴(kuò)大專(zhuān)項(xiàng)債投向范圍，低空經(jīng)濟(jì)等新質(zhì)生產(chǎn)力納入其中。此前中央空管委宣布將在6大城市啟動(dòng)eVTOL試點(diǎn)，低空經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的前景和趨勢(shì)明朗。我們推薦低空領(lǐng)域業(yè)務(wù)模式日漸成熟且估值低的【華設(shè)集團(tuán)】，根據(jù)公司官微，公司擬成立低空產(chǎn)業(yè)集團(tuán)打通低空產(chǎn)業(yè)全過(guò)程服務(wù)鏈條，有望率先受益；推薦6大城市試點(diǎn)城市及周邊輻射的【設(shè)計(jì)總院】；【隧道股份】【蘇交科】【深城交】等產(chǎn)業(yè)受益。
　　2）市值管理政策落地+10萬(wàn)億化債推進(jìn)，建筑央國(guó)企優(yōu)先受益：12月17日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委發(fā)布市值管理《意見(jiàn)》，明確市值管理要求，其中重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)上市公司分紅頻次以及力度方面進(jìn)一步加強(qiáng)等等。此前在11月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)-市值管理》，要求上市公司提升經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力，推動(dòng)上市公司價(jià)值回歸。此外，受益于11月提出的10萬(wàn)億化債，我們認(rèn)為政府客戶(hù)占比高，且應(yīng)收賬款與凈利潤(rùn)比例較大的企業(yè)優(yōu)先受益。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看，我們認(rèn)為建筑央國(guó)企板塊市值提升空間大，推薦【中國(guó)建筑】【中國(guó)中冶】【海螺水泥】；【四川路橋】【中國(guó)電建】【中國(guó)鐵建】【中國(guó)中鐵】【中工國(guó)際】【上海建工】【安徽建工】【山東路橋】【天山股份】等受益。