>> 華安證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：白羽肉種雞性能下降且雞病嚴(yán)重，看漲2025年白羽雞苗端價格-241230
| 上傳日期： |
2024/12/30 |
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| 格式： |
pdf 共43頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王鶯 |
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主要觀點：
_本周生豬價格上漲3.7%，出欄均重大降至127.76公斤
?、俦局苌i價格上漲3.7%至15.8元/公斤，低體重豬出欄維持低位。本周六，全國生豬價格15.8元/公斤，周環(huán)比上漲3.7%；9月以來生豬價格持續(xù)低于預(yù)期，我們判斷與部分大體重豬提前出欄、生產(chǎn)效率提升直接相關(guān)。涌益咨詢（12.20-12.26）：全國90公斤內(nèi)生豬出欄占比4.68%，周環(huán)比微增0.04個百分點；50公斤二元母豬價格1618元/頭，周環(huán)比持平；規(guī)模場15公斤仔豬出欄價446元/頭，周環(huán)比下降1.1%；②出欄生豬均重、大體重豬出欄占比周環(huán)比大降至127.76公斤、6.73%。涌益咨詢（12.20-12.26）：全國出欄生豬均重127.76公斤，周環(huán)比大降2.92公斤，較2022年、2023年同期高0.46公斤、3.52公斤；150kg以上生豬出欄占比6.73%，周環(huán)比下降1.9個百分點，較2022年、2023年同期低2.59個百分點、1.27個百分點；175kg、200kg與標(biāo)豬價差分別為0.61元/斤、0.76元/斤；12月11日-12月20日，全國二育銷量占比0.76%，環(huán)比上升0.05個百分點，同比下降0.26個百分點；12月20日，17省份育肥欄舍利用率17%-27%，平均利用率周環(huán)比下降27%，同比下降46%；③補欄積極性持續(xù)疲弱。補欄積極性持續(xù)疲弱，官方數(shù)據(jù)Q2、Q3能繁母豬存欄量環(huán)比分別上升1.2%、0.6%，10月、11月能繁母豬存欄量環(huán)比僅小幅上升0.3%、0.5%；上市豬企資產(chǎn)負(fù)債率維持高位，且腌臘旺季豬價不振，我們預(yù)計補欄積極性將持續(xù)疲弱；④估值處歷史低位，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊。據(jù)2024年預(yù)測生豬出欄量，溫氏頭均市值2512元、牧原3071元、巨星農(nóng)牧3310元、華統(tǒng)2900元、新希望2800元、天康生物1767元、中糧家佳康1595元，一、二線豬企估值多處歷史低位。我們繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊，重點推薦溫氏股份、牧原股份、神農(nóng)集團(tuán)、天康生物。
白羽肉種雞性能下降且雞病嚴(yán)重，看漲2025年雞苗端價格
?、侔子鸱N雞性能下降且雞病嚴(yán)重。2024年第51周（12.16-12.22）父母代雞苗價格50.51元/套，周環(huán)比上漲1%，同比增長20.3%；父母代雞苗銷量150.6萬套，周環(huán)比下降8%，同比增長8.2%，處于2019年以來同期最高水平。本周五，雞產(chǎn)品價格9350元/噸，周環(huán)比持平，同比下跌0.3%。白羽肉雞協(xié)會11月報公布：2024年11月祖代更新量12.39萬套，1-11月祖代更新量138.24萬套，其中，進(jìn)口66萬套（占比48%），自繁72萬套（占比52%）；11月父母代雛雞銷量595.66萬套，同比增長3.9%，1-11月，父母代雛雞累計銷量6747.1萬套，同比增加12%；1-11月父母代雞苗價格44.54元/套，11月父母代雞苗價格56元/套，父母代環(huán)節(jié)不同品種的價格離散程度加大。2024年祖代更新量預(yù)計約150萬套，祖代、父母代存欄、父母代雞苗銷量均處于近年高位，與之背離的是，父母代雞苗價格、商品代雞苗價格穩(wěn)步上行，停孵期前商品代雞苗價格甚至創(chuàng)近年同期新高，種雞性能問題突顯；此外，近期國內(nèi)鴨疫嚴(yán)重，海外爆發(fā)高致病性禽流感，我們看漲2025年雞苗價格，建議重點關(guān)注白羽肉雞產(chǎn)業(yè)鏈；②黃羽雞價格本周下跌為主。12月27日，烏雞均價23元/公斤，周環(huán)比、同比持平；三黃雞均價21.5元/公斤，周環(huán)比跌4.4%，同比跌6.5%；青腳麻雞均價8.96元/公斤，周環(huán)比跌2.2%，同比跌19.7%。
24/25全球玉米、大豆12月庫消比預(yù)測值環(huán)比下降
①24/25全球玉米12月庫消比預(yù)測值環(huán)比大降。USDA12月供需報告預(yù)測：24/25年全球玉米庫消比20.7%，預(yù)測值環(huán)比降0.7個百分點，處16/17年以來最低水平。中國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場預(yù)警專家委員會12月報：24/25年全國玉米結(jié)余量719萬噸，預(yù)測值月環(huán)比下降317萬噸，結(jié)余量較23/24年下降1005萬噸；②24/25全球小麥12月庫消比預(yù)測值環(huán)比上升。USDA12月供需報告預(yù)測：24/25年度全球小麥庫消比25.4%，預(yù)測值環(huán)比上升0.1個百分點，較23/24年降0.8個百分點，處15/16年以來最低；③24/25全球大豆12月庫消比預(yù)測值環(huán)比下降。USDA12月供需報告預(yù)測：24/25年全球大豆庫消比22.5%，預(yù)測值環(huán)比下降0.1個百分點，處00/01年以來高位。中國農(nóng)業(yè)部市場預(yù)警專家委員會12月報：24/25年全國大豆結(jié)余變化51萬噸，預(yù)測值月環(huán)比上升11萬噸，結(jié)余量較23/24年降559萬噸。
11月豬用疫苗景氣度提升，疫苗價格仍維持低位
2024年1-11月，豬用疫苗批簽發(fā)數(shù)同比增速由高到低依次為，高致病性豬藍(lán)耳疫苗23.4%、豬細(xì)小病毒疫苗21.6%、豬乙型腦炎疫苗1.2%、腹瀉苗0.8%、口蹄疫苗-5.6%、豬瘟疫苗-19.0%、豬偽狂犬疫苗-28.7%、豬圓環(huán)疫苗-46%。2024年11月，豬用疫苗批簽發(fā)數(shù)同比增速由高到低依次為，高致病性豬藍(lán)耳疫苗71.4%、豬圓環(huán)疫苗36.4%、豬細(xì)小病毒疫苗33.3%、腹瀉苗20%、豬瘟疫苗5.4%、豬偽狂犬疫苗-19.4%、口蹄疫苗-33.3%，豬用疫苗景氣度提升，但Q2豬用疫苗價格大跌后仍維持低位。
11月寵物食品出口穩(wěn)步增長，寵物行業(yè)景氣度向上有望持續(xù)
根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2024年1-11月，我國寵物食品出口30.26萬噸，同比增長25.4%，寵物食品出口額13.50億美元，同比增長21.3%；其中，11月份單月我國寵物食品出口量同比增長13.9%，環(huán)比增長0.
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