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2024年我國(guó)高質(zhì)量共建“一帶一路”成果斐然。2024年“一帶一路”倡議圍繞地區(qū)互聯(lián)互通的建設(shè)主線取得豐碩成果：M1-10我國(guó)企業(yè)在共建“一帶一路”國(guó)家新簽承包工程合同額1.06萬(wàn)億元人民幣同增17.1%，占對(duì)外承包總額的83.7%；完成營(yíng)業(yè)額0.72萬(wàn)億元人民幣同增2.1%；在“一帶一路”沿線國(guó)家多個(gè)項(xiàng)目順利完工、啟用，既包括沙特紅海公用事業(yè)綜合體、印尼巴塘水電站引水隧洞、秘魯錢凱港等“大基建”項(xiàng)目，也包括伊拉克穆薩納省示范學(xué)校、莫桑比克北部市政供水、援老撾瑯勃拉邦醫(yī)院升級(jí)改造等“小而美”民生工程，助力共建國(guó)家互利共贏。
　　2025年或舉辦第四屆“一帶一路”高峰論壇，有望催化國(guó)際工程板塊行情。復(fù)盤過(guò)往建筑“一帶一路”板塊行情，其漲跌幅與“一帶一路”政策出臺(tái)及相關(guān)會(huì)議召開有一定關(guān)聯(lián)，而近年來(lái)行情有三輪：1）2017年1月-2017年4月：2017年1月第一屆“一帶一路”高峰論壇宣布召開，該區(qū)間板塊最高漲幅21%，相對(duì)滬深300超額收益約15%。2）2018年11月-2019年4月：2018年11月第二屆“一帶一路”高峰論壇宣布召開，該輪行情主要系國(guó)際工程板塊領(lǐng)漲，區(qū)間最高漲幅60%，相對(duì)滬深300超額收益約23%。3）2022年11月-2023年10月：2022年第三屆“一帶一路”高峰論壇宣布召開，疊加“中特估”行情，區(qū)間板塊最高漲幅約52%，相對(duì)滬深300超額收益約42%。
　　看未來(lái)，“一帶一路”沿線國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求仍將持續(xù)。2023年“一帶一路”沿線國(guó)家中，中西亞、非洲、東南亞等地區(qū)國(guó)家實(shí)現(xiàn)較高GDP增速，且受益于大宗商品及礦產(chǎn)資源價(jià)格上漲，產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶動(dòng)可持續(xù)的建造改造需求。另外，經(jīng)濟(jì)全球化仍為大勢(shì)所趨，在“逆全球化”浪潮下為保持自身競(jìng)爭(zhēng)力，包括“一帶一路”沿線多國(guó)在內(nèi)的發(fā)展中國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有較強(qiáng)的訴求，因此產(chǎn)業(yè)升級(jí)建設(shè)有望持續(xù)加強(qiáng)。當(dāng)前以中吉烏鐵路為例的重大項(xiàng)目逐步招標(biāo)、開工，一經(jīng)建成將改變自東亞到中東和南歐的交通格局，從而催化沿線地區(qū)更多貿(mào)易和投資，“一帶一路”沿線國(guó)家仍存在較多機(jī)會(huì)。
　　投資建議：2025年或會(huì)舉辦第四屆“一帶一路”高峰論壇，其相關(guān)消息的發(fā)布有望為“一帶一路”板塊帶來(lái)催化，建議重點(diǎn)關(guān)注北方國(guó)際（000065.SZ）、中鋼國(guó)際（000928.SZ）、中材國(guó)際（600970.SH）、中工國(guó)際（002051.SZ）、上海港灣（605598.SH）等海外占比高的企業(yè)；在“一帶一路”行情催化的基礎(chǔ)上，隨著本輪化債政策落地促進(jìn)資金回收，地方財(cái)政或邊際好轉(zhuǎn)帶動(dòng)央國(guó)企需求、經(jīng)營(yíng)質(zhì)量等方面改善，疊加市值管理和海外工程持續(xù)推進(jìn)，建議關(guān)注中國(guó)建筑（601668.SH）、中國(guó)化學(xué)（601117.SH）、中國(guó)鐵建（601186.SH）等為代表的八大央企。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀環(huán)境大幅變動(dòng)，政策推進(jìn)不及預(yù)期，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)