>> 東北證券-兆龍互連(300913)通信互連領(lǐng)先企業(yè)，高速銅纜領(lǐng)域有望打開新空間-241230
| 上傳日期： |
2024/12/31 |
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| 627KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
要文強,劉云坤 |
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推理自組網(wǎng)需求增加將帶來Scale Out網(wǎng)絡(luò)AEC互連用量將快速增加。隨著各行各業(yè)AI應(yīng)用開始逐漸落地，AIAgent成為AI行業(yè)焦點，算力投入逐漸向推理側(cè)轉(zhuǎn)移，推理側(cè)云廠商的采購自主權(quán)提升，在AI第一層互連場景下，傳統(tǒng)的DAC傳輸距離受限，而通過retimer芯片延長傳輸距離的AEC憑借可靠性穩(wěn)定性高、功耗及成本低的優(yōu)勢有望被廣泛使用。產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)相關(guān)標(biāo)的均有望收益。
高速有源銅纜將成為未來數(shù)據(jù)傳輸領(lǐng)域的重要趨勢，公司高速產(chǎn)品有望快速增長。公司在服務(wù)器內(nèi)外高速連接產(chǎn)品上擁有全套自主設(shè)計能力，包括PCBA、線端連接器等，在信號仿真、結(jié)構(gòu)設(shè)計和模具設(shè)計等領(lǐng)域技術(shù)積累深厚。不斷深化包括400G和800G、MCIO和Gen-Z等產(chǎn)品的開發(fā)和優(yōu)化，并針對新一代的224G、PCIe 6.0產(chǎn)品進行開發(fā)以及可靠性驗證。隨著下游AI對于AEC等高速銅纜的需求增加，公司高速互連產(chǎn)品業(yè)務(wù)線規(guī)模有望迅速增長。
全球信息化建設(shè)加速下，作為傳輸核心載體的數(shù)據(jù)電纜市場規(guī)模將持續(xù)增長。公司數(shù)字通信電纜及連接產(chǎn)品能夠支持大數(shù)據(jù)吞吐量，增強網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的穩(wěn)定性和安全性，并滿足高帶寬、低延遲要求，為互聯(lián)網(wǎng)、企業(yè)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、云計算與大數(shù)據(jù)、工業(yè)自動化以及特種裝備等多個領(lǐng)域提供解決方案。據(jù)BISResearch統(tǒng)計，2022年電信和數(shù)據(jù)電纜市場價值為191.8億美元，到2032年市場規(guī)模將達到453.7億美元，年復(fù)合增長率8.51%。智慧城市、大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略、高端智能樓宇和數(shù)據(jù)中心的建設(shè)，將進一步推動市場規(guī)模的增長。
盈利預(yù)測：兆龍互連是全球領(lǐng)先的數(shù)據(jù)電纜、專用電纜和連接產(chǎn)品供應(yīng)商，看好公司受益下游對AEC等高速銅纜需求的快速增長。預(yù)計公司2024-2026年營業(yè)收入18.34/21.75/26.11億元，歸母凈利潤1.25/1.63/2.18億元，對應(yīng)EPS 0.48/0.63/0.84元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動、行業(yè)競爭加劇等
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