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上傳日期:   2025/1/2 大小:   3288KB
格式:   pdf  共19頁(yè) 來(lái)源:   國(guó)投證券
評(píng)級(jí):   -- 作者:   尹睿哲,李豫澤
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截至2024年12月30日,存量信用債估值及利差分布特征如下:
  城投債:
  公募城投債中,江浙兩省加權(quán)平均估值收益率均在2.6%以下;收益率超過(guò)4.5%的城投債出現(xiàn)在貴州地級(jí)市及區(qū)縣級(jí);其余區(qū)域中,廣西、云南、青海等地的利差也較高。與上周相比,各區(qū)域公募城投債收益率走勢(shì)略有分化,活躍成交區(qū)域2年內(nèi)短債收益率以下行為主,而資質(zhì)較為一般區(qū)域的城投債收益率多有小幅上行。其中,表現(xiàn)相對(duì)較好的品種的包括1年內(nèi)江蘇省級(jí)非永續(xù)、1年內(nèi)重慶省級(jí)非永續(xù)、1年內(nèi)江西省級(jí)非永續(xù)、1-2年陜西地級(jí)市非永續(xù)城投債等。
  私募城投債中,上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權(quán)平均估值收益率在2.6%以下;收益率高于4.5%的品種出現(xiàn)在貴州地級(jí)市、云南地級(jí)市、甘肅地級(jí)市、遼寧地級(jí)市;其余的天津、黑龍江、廣西等地的利差也較高。與上周相比,私募城投債收益率多上行。具體來(lái)看,收益率上行幅度較大的有1年內(nèi)遼寧地級(jí)市非永續(xù)、1-2年廣西區(qū)縣級(jí)非永續(xù)、1年內(nèi)貴州省級(jí)非永續(xù)、3-5年西藏省級(jí)非永續(xù)城投債,分別對(duì)應(yīng)下行86.5BP、19.0BP、12.2BP和11.3BP。
  產(chǎn)業(yè)債:
  民企地產(chǎn)債估值收益率及利差整體高于其他品種。與上周相比,非金融非地產(chǎn)類產(chǎn)業(yè)債收益率多有上行,其中1-2年民企私募非永續(xù)品種收益率上行62.3BP;地產(chǎn)債中收益率出現(xiàn)調(diào)整的品種同樣更多,2-3年民企公募非永續(xù)債收益率上行幅度也超過(guò)60BP。
  金融債:
  估值收益率和利差較高的品種有租賃公司債、城農(nóng)商行資本補(bǔ)充工具、證券次級(jí)債。與上周相比,金融債中收益率出現(xiàn)下行的品種過(guò)半。具體來(lái)看,租賃債中收益率下行的品種降幅均較小,2-3年私募非永續(xù)債上行6.4BP;一般商金債中,1年內(nèi)品種下行幅度相對(duì)更大;二永債收益率多下行,1年內(nèi)國(guó)股大行二級(jí)資本債收益率下行超過(guò)7BP,3-5年大行永續(xù)債收益率降幅也在5BP以上;此外,證券公司債及次級(jí)債中,收益率下行更多的品種期限多集中在2年內(nèi)。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:統(tǒng)計(jì)出現(xiàn)遺漏,高估值個(gè)券出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)。
  
 
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