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本周觀點(diǎn)：理想加速發(fā)力AI，2025年車市智能化進(jìn)展可期。近期整車廠商智能化進(jìn)展頻發(fā)。新勢(shì)力方面，理想正式發(fā)布AI大模型產(chǎn)品“理想同學(xué)”，并明確其在2030年成為全球人工智能行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者的愿景；鴻蒙智行于12月21日官宣車位到車位領(lǐng)航輔助功能全量推送；小鵬汽車預(yù)計(jì)于2025年為Max車型提供類似無(wú)人駕駛的能力。傳統(tǒng)自主車企方面，比亞迪“天神之眼”在全國(guó)范圍內(nèi)正式開通無(wú)圖城市領(lǐng)航功能。展望2025年，車位到車位級(jí)智駕逐步落地，智駕體驗(yàn)上限拔高；龍頭引領(lǐng)下中高階智駕功能加速向下普及，智駕系統(tǒng)水平在消費(fèi)者購(gòu)車因素中占比有望顯著提高，看好智能化能力領(lǐng)先、全面發(fā)力加速轉(zhuǎn)型的自主車企市占率進(jìn)一步提升。
　　重點(diǎn)行業(yè)動(dòng)態(tài)：電動(dòng)化方面，小米汽車宣布與“蔚小理”啟動(dòng)充電補(bǔ)能網(wǎng)絡(luò)合作；智能化方面，比亞迪“天神之眼”全國(guó)開通無(wú)圖城市領(lǐng)航功能；出海方面，長(zhǎng)城汽車俄羅斯工廠將于2025年開始組裝汽車。新上市車型方面，CS75PLUS、騰勢(shì)D9和蔚來(lái)ET9等車型上市。
　　本周行情：申萬(wàn)汽車跑輸滬深300指數(shù)0.7pct。2024年12月23日至12月27日，滬深300指數(shù)漲跌幅+1.36%，申萬(wàn)汽車板塊漲跌幅+0.69%，其中乘用車/商用車/汽車零部件/汽車服務(wù)漲跌幅+2.35%/+2.46%/-0.14%/-6.74%。截至2024年12月27日，申萬(wàn)汽車板塊PE（TTM）26.0倍，較上周環(huán)比上漲。
　　數(shù)據(jù)跟蹤：月度數(shù)據(jù)，2024年11月，乘用車零售銷量完成242.4萬(wàn)輛，同比+16.5%，環(huán)比+7.2%；新能源乘用車零售銷量完成126.8萬(wàn)輛，同比+50.9%，環(huán)比+6.0%，零售滲透率52.3%，同比+11.9pct，環(huán)比-0.6pct。周度數(shù)據(jù)，12月16-22日，乘用車市場(chǎng)零售銷量完成60.9萬(wàn)輛，同比+12%，較2024年11月同期+14%，新能源車市場(chǎng)零售28.1萬(wàn)輛，同比+43%，較2024年11月同期基本持平，周度乘用車市場(chǎng)新能源零售滲透率46.1%。
　　投資建議：汽車報(bào)廢/置換更新政策窗口期效果顯著，2025年接續(xù)政策有望持續(xù)刺激乘用車銷量向上，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。個(gè)股方面，建議關(guān)注：（1）智駕領(lǐng)先整車標(biāo)的賽力斯，理想汽車-W，小鵬汽車-W等；（2）出海“優(yōu)等生”整車標(biāo)的比亞迪，長(zhǎng)城汽車，長(zhǎng)安汽車等；（3）智能化核心環(huán)節(jié)標(biāo)的德賽西威，科博達(dá)，華陽(yáng)集團(tuán)，均勝電子，伯特利，保隆科技，拓普集團(tuán)，雙環(huán)傳動(dòng)，北特科技，貝斯特等；（4）兼具全球經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和待落地海外產(chǎn)能標(biāo)的銀輪股份，新泉股份，星宇股份等；（5）配套高增速汽車產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的隆盛科技，云意電氣等；（6）商用車建議關(guān)注客車&重卡龍頭宇通客車，濰柴動(dòng)力等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；重點(diǎn)上市車型銷量不及預(yù)期；智能駕駛算法迭代不及預(yù)期；第三方數(shù)據(jù)的誤差風(fēng)險(xiǎn)；重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期。