>> 華泰期貨-軟商品日?qǐng)?bào)：紡企逢低適量采購，鄭棉期價(jià)震蕩收漲-250103
| 上傳日期： |
2025/1/3 |
大?。?/td>
| 971KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
棉花觀點(diǎn)
■市場分析
期貨方面，昨日收盤棉花2505合約13535元/噸，較前一日上漲40元/噸，漲幅0.3%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)棉花信息網(wǎng)，新疆3128B棉新疆到廠價(jià)14425元/噸，較前一日上漲33元/噸，現(xiàn)貨基差CF05+890，較前一日下跌7元/噸。全國均價(jià)14710元/噸，較前一日上漲35元/噸，現(xiàn)貨基差CF05+1175，較前一日下跌5元/噸。
近期市場資訊，據(jù)CAI公布的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2024年12月30日當(dāng)周，印度棉花周度上市量19.2萬噸，同比持平；印度2024/25年度的棉花累計(jì)上市量206.96萬噸，同比增長35%。CAI累計(jì)上市量已達(dá)其24/25年度預(yù)測平衡表產(chǎn)量（514萬噸）的40%，同比快12%，盡管本年度由于CCI加快了基于MSP的收購，但上市進(jìn)度依然偏快，因此考慮CAI對(duì)產(chǎn)量的預(yù)期存在低估。本周上市量環(huán)比明顯回落，受圣誕節(jié)假期影響，市場成交放緩。中國棉花信息網(wǎng)專訊，2025年1月2日，出疆棉公路運(yùn)輸價(jià)格指數(shù)為0.1976元/噸·公里，環(huán)比上漲0.05%。近期，運(yùn)輸需求相對(duì)平穩(wěn)，運(yùn)力供給整體均衡。預(yù)計(jì)短期內(nèi)，運(yùn)價(jià)指數(shù)或呈現(xiàn)整體穩(wěn)定、窄幅波動(dòng)態(tài)勢。中國棉花信息網(wǎng)專訊，1日ICE期棉市場因元旦休市。進(jìn)口棉花現(xiàn)貨價(jià)格基本持平，M級(jí)指數(shù)報(bào)價(jià)在77.63美分/磅，較前一日略上調(diào)0.01美分。
昨日鄭棉期價(jià)震蕩收漲。國際方面，美棉經(jīng)過前期的持續(xù)下行后，近期受外圍利好支撐出現(xiàn)小幅反彈。不過由于美棉出口簽約進(jìn)度依然偏慢，巴西的高產(chǎn)預(yù)期使得全球棉花產(chǎn)量仍維持高位，而全球疲軟的需求并未明顯改變，24/25年度全球棉花供需預(yù)期仍偏寬松，而且USDA目前還未上調(diào)本年度中國棉花的增產(chǎn)幅度，國際棉價(jià)后市仍面臨不小的壓力。國內(nèi)方面，鄭棉期價(jià)持續(xù)反彈動(dòng)力不足。供應(yīng)端，國內(nèi)新棉增產(chǎn)幅度超預(yù)期，BCO再度上調(diào)新疆棉花產(chǎn)量22.6萬噸至641.2萬噸。當(dāng)前加工尚未進(jìn)入尾聲，新棉供應(yīng)及增產(chǎn)預(yù)期持續(xù)對(duì)盤面形成壓力。需求端，下游需求呈現(xiàn)回落態(tài)勢，紡織企業(yè)開工逐漸下滑，對(duì)原料逢低剛需采購為主。整體來看，當(dāng)前國內(nèi)仍處于供強(qiáng)需弱格局，下游訂單仍未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，短期棉價(jià)預(yù)計(jì)仍將承壓運(yùn)行，關(guān)注前低附近支撐。
■策略
中性
■風(fēng)險(xiǎn)
宏觀及政策風(fēng)險(xiǎn)
紙漿觀點(diǎn)
■市場分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2503合約6046元/噸，較前一日上漲102元/噸，漲幅1.72%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)卓創(chuàng)，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6500元/噸，較前一日上漲80，現(xiàn)貨基差sp03+454，較前一日下跌22。山東地區(qū)“月亮”針葉漿6320元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp03+274，較前一日下跌102。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿6320元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp03+274，較前一日下跌102。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6530元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp03+484，較前一日下跌102。
近期市場資訊，昨日進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場價(jià)格整體呈上探趨勢。上海期貨交易所紙漿期貨主力合約價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，疊加部分地區(qū)可流通貨源減少，東北、河南、河北、廣東、山東、江浙滬地區(qū)部分牌號(hào)現(xiàn)貨市場價(jià)格提漲30-100元/噸；進(jìn)口闊葉漿現(xiàn)貨市場業(yè)者低價(jià)惜售，山東、江浙滬、廣東地區(qū)部分牌號(hào)現(xiàn)貨市場價(jià)格上漲20-50元/噸；進(jìn)口本色漿、進(jìn)口化機(jī)漿現(xiàn)貨市場價(jià)格區(qū)間平穩(wěn)，現(xiàn)貨市場供需兩弱。非木漿市場走勢平穩(wěn)。西南漂白竹漿板較上一工作日穩(wěn)定，下游按需采漿，漿企穩(wěn)價(jià)出貨，市場成交仍以剛需為主；廣西漂白甘蔗濕漿價(jià)格較上一工作日穩(wěn)定，漿企穩(wěn)定生產(chǎn)，下游需求平穩(wěn)，市場成交狀況尚可。
紙漿期價(jià)昨日偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)方面，2024年海外新增闊葉漿產(chǎn)能較多，而針葉漿并無新增產(chǎn)能投產(chǎn)，供應(yīng)壓力相對(duì)較小。國內(nèi)今年也有大量紙漿產(chǎn)能投產(chǎn)，供應(yīng)壓力持續(xù)增加。11月國內(nèi)紙漿進(jìn)口量持穩(wěn)，今年總體進(jìn)口壓力不大，不過歐美需求恢復(fù)緩慢，而歐洲及全球紙漿庫存處于偏高水平，明年進(jìn)口端壓力存在加大的可能性，國內(nèi)整體供應(yīng)環(huán)境寬松。需求方面，歐洲紙漿消費(fèi)仍呈弱勢，11月歐洲港口庫存環(huán)比小幅下降，但整體仍位于近五年高位。國內(nèi)今年旺季頻頻落空，下游紙廠提價(jià)并不順暢，紙價(jià)整體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，紙廠盈利狀況依舊處于低迷狀態(tài)，出貨不順導(dǎo)致原料采購量減少。年底紙價(jià)止跌反彈，需求略有好轉(zhuǎn)，供需邊際改善短期提振盤面。綜合來看，2024年國內(nèi)供應(yīng)增加而下游新增需求不足，供需呈現(xiàn)局部過剩格局，不過針葉漿相比闊葉漿整體仍偏緊，疊加近期供應(yīng)端持續(xù)釋放利好消息，國內(nèi)紙廠減停產(chǎn)提振價(jià)格，中短期預(yù)計(jì)仍以區(qū)間震蕩思路對(duì)待。
■策略
中性
■風(fēng)險(xiǎn)
外盤報(bào)價(jià)超預(yù)期變動(dòng)、匯率風(fēng)險(xiǎn)
|
|
