>> 群益證券-格力電器(000651)再次中期分紅，值得配置-250103
| 上傳日期： |
2025/1/3 |
大小： |
519KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
群益證券 |
| 評級： |
買進 |
作者： |
王睿哲 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
公司發(fā)布中期利潤分配預(yù)案公告，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元（含稅），不送紅股，不以公積金轉(zhuǎn)增股本。以本預(yù)案披露日享有利潤分配權(quán)的股本總數(shù)約552萬股為基數(shù)，共派發(fā)現(xiàn)金紅利約55.2億元。該預(yù)案已于2024年12月31日通過董事會和監(jiān)事會審議。
點評：
高比例分紅，股息率具有吸引力：公司24H1凈利潤141.4億元，母公司凈利潤123.8億元，可分配利潤703.3億元，中期分紅擬共派發(fā)現(xiàn)金紅利55.2億元，公司中期分紅比例約為39%，按照前日收盤價計算，半年分紅股息率約為2.2%。根據(jù)未來三年股東回報規(guī)劃（2022年-2024年）（修訂稿）中內(nèi)容，在公司現(xiàn)金流滿足公司正常經(jīng)營和長期發(fā)展的前提下，公司2022年至2024年每年每股現(xiàn)金分紅不低于2元或現(xiàn)金分紅總額不低于當(dāng)年經(jīng)審計歸屬于上市公司股東凈利潤的50%，此外，參考2020-2022年期間公司也實施了中期分紅疊加年報分紅，年度總分紅比例分別為102%、72%、46%，我們認(rèn)為最終2024年度分紅比例還有提升空間，我們按照46%的分紅比例估算，以前日收盤價計，預(yù)計2024全年股息率將可達(dá)到5.8%，我們認(rèn)為公司股息率具備一定吸引力。
補貼政策效果明顯，2025年將繼續(xù)助力：根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2024年8-11月空調(diào)內(nèi)銷分別同比-5.4%、+7.4%、+24.1%、+28.7%，2024年8月之后的國家補貼政策推動效果顯著，2024年12月中財辦表示2025年支持“兩新”的超長期特別國債資金將增加，支持范圍也將擴大，并且目前上海已發(fā)文明確國補政策在2025年延續(xù)，多個省份也是發(fā)文在征集企業(yè)參與國家補貼，我們認(rèn)為國補助力效果在2025年將得以延續(xù)。此外，根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)計算，空調(diào)25Q1排產(chǎn)同比增長11%，也顯示出產(chǎn)業(yè)對后續(xù)相對看好。
盈利預(yù)測及投資建議：我們預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利分別為323.4億元、357.7億元、387.0億元，YOY+11.4%、+10.6%、+8.2%，EPS分別為5.8元、6.4元、6.9元，對應(yīng)PE分別為8倍、7倍、7倍。我們預(yù)計公司后續(xù)仍將受益于國家家電補貼政策，此外，公司高比例分紅，股息率較高，估值偏低，值得配置，我們維持“買進”的投資建議。
風(fēng)險提示：房地產(chǎn)行業(yè)影響，家電補貼政策效果低于預(yù)期，同業(yè)間競爭加劇，原材料價格波動
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