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策略摘要
　　鋁：電解鋁社會(huì)庫存開始小幅增加，不過盤面價(jià)格的下跌更多是因?yàn)槭艿窖趸X價(jià)格拖累，海外特朗普對(duì)征收關(guān)稅范圍進(jìn)行調(diào)整被證實(shí)為謠言?，F(xiàn)貨市場(chǎng)季節(jié)性淡季狀態(tài)，成交冷清貼水?dāng)U大，累庫和現(xiàn)貨走弱為預(yù)期之內(nèi)，無需過分擔(dān)憂。鋁價(jià)已降至氧化鋁05合約價(jià)格生產(chǎn)成本區(qū)間，進(jìn)一步下跌空間或已有限，短期唯一利空為美國(guó)關(guān)稅落地，正值消費(fèi)淡季和政策真空期，鋁價(jià)缺乏上漲動(dòng)力，隨著絕對(duì)價(jià)格的降低可逐步布局多單。
　　氧化鋁：氧化鋁恐慌情緒依舊，盤面維持跌勢(shì)，河南地區(qū)現(xiàn)貨成交出廠價(jià)5300元/噸，傳聞新疆電解鋁廠招標(biāo)到廠價(jià)格5400元/噸，不過消息尚未被證實(shí)。海外氧化鋁成交FOB穩(wěn)定在681美元/噸，即中國(guó)氧化鋁理論出口價(jià)格為5000元/噸，電解鋁廠為降低長(zhǎng)協(xié)價(jià)格壓價(jià)情緒重。02合約經(jīng)過連續(xù)下跌后已大幅度貼水現(xiàn)貨，追空需要謹(jǐn)慎，05和09合約考研成本支撐強(qiáng)度。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日長(zhǎng)江A00鋁價(jià)錄得19630元/噸，較上一交易日下跌220元/噸，長(zhǎng)江A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌10元/噸至-10元/噸；中原A00鋁價(jià)錄得19550元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲10元/噸至-80元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄19760元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌25元/噸至130元/噸。
　　鋁期貨方面：2025-01-06日滬鋁主力合約開于19780元/噸，收于19565元/噸，較上一交易日收盤價(jià)下跌335元/噸，跌幅-1.68%，最高價(jià)達(dá)19815元/噸，最低價(jià)達(dá)到19530元/噸。全天交易日成交159944手，較上一交易日增加14086手，全天交易日持倉146626手，較上一交易日增加6870手。
　　庫存方面，截止2025-01-06，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存49.5萬噸。截止202501-06，LME鋁庫存626775噸，較前一交易日減少3375噸。
　　氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：2025-01-06 SMM氧化鋁山西價(jià)格錄得5550元/噸，山東價(jià)格錄得5610元/噸，廣西價(jià)格錄得5710元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得681美元/噸。
　　氧化鋁期貨方面：2025-01-06氧化鋁主力合約開于4397元/噸，收于4254元/噸，較上一交易日收盤價(jià)下跌256元/噸，跌幅-5.68%，最高價(jià)達(dá)到4397元/噸，最低價(jià)為4250元/噸。全天交易日成交270856手，較上一交易日減少39196手，全天交易日持倉109447手，較上一交易日減少2712手。
　　1月6日，河南以出廠價(jià)5300元/噸成交2000噸氧化鋁，買方為電解鋁廠貿(mào)易商執(zhí)行。
　　策略
　　單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：謹(jǐn)慎偏空。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、冬季環(huán)保影響超預(yù)期。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動(dòng)。