>> 華泰期貨-黑色商品日?qǐng)?bào)：焦炭開啟第六輪提降，焦企利潤(rùn)持續(xù)收縮-250107
| 上傳日期： |
2025/1/7 |
大小： |
806KB |
| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
鋼材：市場(chǎng)情緒不佳，鋼價(jià)偏弱運(yùn)行
邏輯和觀點(diǎn)：
期現(xiàn)貨方面：昨日鋼材盤面價(jià)格以震蕩偏弱運(yùn)行為主。昨日鋼銀公布的全國(guó)城市庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，建筑鋼材庫(kù)存周度環(huán)比上漲0.63%，熱卷庫(kù)存周度環(huán)比下降1.70%。
邏輯和觀點(diǎn)：昨日，鋼材價(jià)格呈現(xiàn)整體震蕩下行態(tài)勢(shì)。當(dāng)前市場(chǎng)進(jìn)入淡季，又處于宏觀政策真空期，市場(chǎng)情緒不佳。建材方面，隨著春節(jié)臨近，市場(chǎng)陸續(xù)進(jìn)入停工周期，且今年市場(chǎng)整體冬儲(chǔ)意愿較弱，供應(yīng)端壓力開始顯現(xiàn)。板材方面，隨著春節(jié)臨近板材消費(fèi)放緩，年底部分鋼廠面臨檢修，鐵水產(chǎn)量回落，板材產(chǎn)量有所下降。綜合來看，目前市場(chǎng)供需趨向雙弱，市場(chǎng)整體冬儲(chǔ)意愿不強(qiáng)，情緒偏悲觀，需觀察后期鋼材累庫(kù)程度，短期價(jià)格仍維持震蕩運(yùn)行。
策略：
單邊：震蕩
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀政策、成材需求情況、鋼材出口、鋼廠利潤(rùn)、爐料成本支撐等
鐵礦：鐵礦發(fā)運(yùn)回落，礦價(jià)偏弱運(yùn)行
邏輯和觀點(diǎn)：
期現(xiàn)貨方面：昨日鐵礦石期貨盤面震蕩下行。截至收盤，主力合約跌幅2.21%。現(xiàn)貨方面，全國(guó)主港鐵礦累計(jì)成交103.0萬噸，環(huán)比下跌28.82%。供應(yīng)端，本期鐵礦石全球發(fā)運(yùn)總量為3112萬噸，環(huán)比減少367萬噸。受前期發(fā)運(yùn)增量影響，本期45港到港量2834萬噸，環(huán)比增加329萬噸。
綜合來看，鐵礦石發(fā)運(yùn)有所回落，消費(fèi)受到高爐檢修影響持續(xù)下滑，港口庫(kù)存由降轉(zhuǎn)增。目前鋼廠補(bǔ)庫(kù)接近尾聲，對(duì)于礦價(jià)支撐作用開始減弱，短期鐵礦石價(jià)格維持震蕩格局，關(guān)注后續(xù)鋼廠利潤(rùn)、檢修和鐵礦發(fā)運(yùn)變化。
策略：
單邊：震蕩
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀政策、鋼廠利潤(rùn)、冬儲(chǔ)情況，鐵礦發(fā)運(yùn)變化。
雙焦：焦炭開啟第六輪提降，焦企利潤(rùn)持續(xù)收縮
邏輯和觀點(diǎn)：
期現(xiàn)貨方面：截至收盤，焦炭期貨偏弱運(yùn)行，主力合約跌幅0.85%；焦煤主力合約漲幅0.65%，成交量有所下滑。焦炭方面，鋼廠正式開啟第六輪提降，降幅50-55元/噸，焦企利潤(rùn)持續(xù)收縮；焦煤方面，供應(yīng)延續(xù)寬松格局，市場(chǎng)看降情緒不減，山西低硫主焦S0.7報(bào)1401元/噸，環(huán)比下降6元/噸。進(jìn)口蒙煤方面，經(jīng)過前期庫(kù)存消化，貿(mào)易商挺價(jià)意愿較強(qiáng)，通關(guān)回升至900車左右。
焦煤方面，近期煤焦產(chǎn)量因減產(chǎn)持續(xù)下降，但整體寬松格局不變，焦煤庫(kù)存持續(xù)增加，下游焦鋼企業(yè)采購(gòu)謹(jǐn)慎，對(duì)后市價(jià)格預(yù)期悲觀，補(bǔ)庫(kù)意愿較弱。焦炭方面，鐵水產(chǎn)量承壓下行，負(fù)反饋行情再起，短期在剛需回落前提下，焦炭?jī)r(jià)格承壓。整體看，近期雙焦供需雙弱，鐵水與焦炭產(chǎn)量走低對(duì)煤焦需求產(chǎn)生制約，動(dòng)力煤價(jià)格有企穩(wěn)跡象，關(guān)注后續(xù)鋼廠和焦化廠檢修情況。
策略：
焦煤方面：震蕩
焦炭方面：震蕩偏弱
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀政策、鋼廠利潤(rùn)、焦化利潤(rùn)、煤炭供給、基差風(fēng)險(xiǎn)等。
動(dòng)力煤：供需雙弱煤價(jià)震蕩運(yùn)行
邏輯和觀點(diǎn)：
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)供給有所收縮，價(jià)格暫穩(wěn)。受市場(chǎng)悲觀情緒緩解影響，前期觀望的部分貿(mào)易商和終端客戶釋放少量需求，支撐少數(shù)礦價(jià)小幅上漲，但目前整體需求仍顯不足。鄂爾多斯地區(qū)價(jià)格暫穩(wěn)，少數(shù)煤礦小幅提價(jià)，但市場(chǎng)接受度不高。港口方面，港口庫(kù)存下降，但目前部分現(xiàn)貨資源較長(zhǎng)協(xié)具有明顯性價(jià)比，需求疲軟，煤價(jià)小幅震蕩。進(jìn)口方面，進(jìn)口市場(chǎng)整體活躍度不高，下游電廠庫(kù)存相對(duì)充足，當(dāng)前市場(chǎng)活躍度不高，實(shí)際成交不多。
需求與邏輯：短期煤炭?jī)r(jià)格受非電行業(yè)高需求維持和供暖日耗逐漸增加影響，存在一定支撐。中長(zhǎng)期看，需關(guān)注在安全要求下，供應(yīng)受到擾動(dòng)的程度，同時(shí)關(guān)注非電煤的補(bǔ)庫(kù)。因期貨流動(dòng)性嚴(yán)重不足，建議觀望。
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：煤礦安監(jiān)動(dòng)態(tài)、港口累庫(kù)變化、電煤及化工煤日耗、其他突發(fā)事故等
玻璃純堿：市場(chǎng)產(chǎn)銷平淡，玻堿承壓運(yùn)行
邏輯和觀點(diǎn)：
玻璃方面：昨日期貨盤面偏強(qiáng)震蕩后回落，成交量大幅提升?，F(xiàn)貨方面，華北市場(chǎng)整體產(chǎn)銷尚可，華東地區(qū)成交一般，華中市場(chǎng)產(chǎn)銷走勢(shì)平穩(wěn)，華南地區(qū)成交持穩(wěn)。供需與邏輯：近日玻璃冷修產(chǎn)線增多，因趕工和補(bǔ)庫(kù)端有所刺激，需求存在一定支撐，預(yù)計(jì)短期價(jià)格將會(huì)區(qū)間震蕩運(yùn)行，臨近春節(jié)市場(chǎng)交投放緩，剛需存在下降預(yù)期，后期展望玻璃需求仍取決于地產(chǎn)，供需存在改善預(yù)期。
純堿方面：昨日期貨盤面偏弱窄幅震蕩，成交量活躍。現(xiàn)貨方面，國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)走勢(shì)淡穩(wěn)，各地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格均有下調(diào)。供需與邏輯：純堿仍在面臨著供應(yīng)端的壓力，下游存在階段性補(bǔ)庫(kù)行為，但浮法及光伏玻璃產(chǎn)線冷修增加，需求弱穩(wěn)運(yùn)行，純堿供需偏寬松的格局并未改變，預(yù)計(jì)價(jià)格維持震蕩偏弱運(yùn)行，但也需要關(guān)注純堿價(jià)格降至低位后的反彈風(fēng)險(xiǎn)。
策略：
玻璃方面：震蕩
純堿方面：震蕩偏弱
跨品種：無
跨期：無
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)
|
|
