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銀邦轉(zhuǎn)債本次發(fā)行規(guī)模7.85億元，期限6年，發(fā)行與主體評級為AA-/AA-（聯(lián)合資信）。轉(zhuǎn)股價(jià)為12.52元，到期補(bǔ)償利率為10.7%，屬較高水平。下修條款15/30，85%和強(qiáng)贖條款15/30，130%均為市場化條款。以2025年1月3日中債6YAA-企業(yè)債到期收益率3.6299%貼現(xiàn)率計(jì)算，純債價(jià)值95.41元，對應(yīng)YTM為2.81%，債底保護(hù)性充足?？偣杀鞠♂屄蕿?.09%、流通股本稀釋率8.1%，攤薄壓力較小。
　　從近期市場轉(zhuǎn)債申購情況看，假設(shè)網(wǎng)上申購數(shù)為800萬戶，單戶申購上限金額100萬元，則中簽率預(yù)計(jì)為0.0033%。
　　截至2025年1月3日，公司市盈率PE(TTM)為81.46，高于同行業(yè)可比公司平均值（剔除負(fù)值）；同時(shí)處于自身上市以來37.9%分位數(shù)，估值彈性較高。凈資產(chǎn)收益率ROE為6.5%，低于同行業(yè)可比公司平均值（剔除負(fù)值）。上市至今公司日成交量占同行業(yè)可比上市公司成交量比重平均值處于較高水平為81.21%。
　　公司流通市值占總市值比例為86.55%，公司現(xiàn)有限售股11053.61萬股，占總股本的比例為13.45%，存在一定的解禁風(fēng)險(xiǎn)。
　　年初至2025年01月03日，公司股價(jià)下降6.47%，行業(yè)指數(shù)（有色金屬-申萬一級）下降0.61%，公司跑輸行業(yè)指數(shù)。
　　綜合考慮公司自身經(jīng)營狀況和可比券結(jié)果，我們預(yù)計(jì)上市首日轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為19%左右，對應(yīng)價(jià)格為94.54元~104.49元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1、募投項(xiàng)目效益未達(dá)預(yù)期或短期內(nèi)無法盈利。
　　2、公司生產(chǎn)經(jīng)營或資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)嚴(yán)重不利情況面臨償債風(fēng)險(xiǎn)和流動性風(fēng)險(xiǎn)。
　　3、公司外部競爭日益激烈、凈利潤下滑風(fēng)險(xiǎn)。
　　4、正股股價(jià)波動風(fēng)險(xiǎn)。
　　5、定價(jià)模型可能失效，預(yù)測結(jié)果與實(shí)際可能存在較大差異。