>> 國盛證券-量化點評報告：股東回報組合的年度復盤，年化超額5.5%-250108
| 上傳日期： |
2025/1/8 |
大?。?/td>
| 860KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
劉富兵,林志朋,趙博文 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
加入銀行股后股東回報組合2024年超額5.5%。使用凈回購、債務償還兩項指標在紅利股票池中精選后，選擇股息率較高的股票構(gòu)建股東回報組合，2024全年錄得21.1%的絕對收益，相比中證紅利全收益指數(shù)超額2.4%。由于銀行股不允許回購且資產(chǎn)負債表與一般上市公司不同，股東回報組合暫時無法納入銀行股；根據(jù)中證紅利指數(shù)銀行權(quán)重進行銀行中性化后，加入銀行股的股東回報組合2024年錄得24.3%的絕對收益，相比中證紅利全收益指數(shù)超額5.5%。加入銀行股后，股東回報組合相對中證紅利指數(shù)跟蹤誤差更小，且全年絕大多數(shù)時間貢獻正向超額。
股東回報組合可以剔除某些可能落入價值陷阱的個股。由于組合最終篩選因子落在股息率上，因此股東回報組合整體行業(yè)暴露和中證紅利指數(shù)相似，主要集中在煤炭、交通、紡織服裝等傳統(tǒng)高股息行業(yè)。加入凈回購或債務償還要求后，部分鋼鐵、基礎(chǔ)化工行業(yè)股票雖然股息率較高，但由于未進行回購或借債過多被剔出股票池，股東回報組合能夠有效剔除一些可能落入價值陷阱的個股。
股東回報組合成份股股息率略高于中證紅利指數(shù)。2024年，股東回報組合成份股平均股息率6.02%、加入銀行股的股東回報組合成份股平均股息率6.36%，均高于中證紅利指數(shù)成份股平均5.93%的股息率。股息貢獻了部分超額收益。
風險提示：以上結(jié)論均基于歷史數(shù)據(jù)和模型的測算，如果市場環(huán)境和結(jié)構(gòu)發(fā)生劇烈改變，不排除模型失效的可能性；模型測算可能存在相對誤差，不構(gòu)成實際投資建議。
|
|
