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投資要點(diǎn)
　　增量資金有望持續(xù)入市。前期證監(jiān)會(huì)會(huì)同央行開展首批SFISF互換便利操作，操作金額500億元，20家證券公司和基金公司參與投標(biāo)，實(shí)際投放超過90%。上周在首批20家參與機(jī)構(gòu)基礎(chǔ)上，根據(jù)分類評(píng)價(jià)、合規(guī)風(fēng)控等條件增選了20家參與機(jī)構(gòu)，形成40家備選機(jī)構(gòu)池，開展了第二期互換便利招標(biāo)，第二期操作金額為550億元?；Q便利是央行支持資本市場(chǎng)發(fā)展、提升資本市場(chǎng)穩(wěn)定性的重要貨幣政策工具，第二期互換便利相比第一期擴(kuò)大了操作金額、增選了參與機(jī)構(gòu)，有利于增量資金再入市，提升資本市場(chǎng)流動(dòng)性。
　　券業(yè)并購重組再推進(jìn)。上周國泰君安、海通證券公布其并購重組進(jìn)展。國君與海通的資產(chǎn)重組申請(qǐng)獲上交所審核意見落實(shí)函。本輪并購重組呈現(xiàn)出受理速度快，審批進(jìn)展快，推進(jìn)速度快的特征，彰顯了監(jiān)管對(duì)于行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的決心，在建設(shè)一流投行的背景下，大型券商重要性凸顯，行業(yè)并購重組有望再加速。建議關(guān)注同一國資體系背景下的國有券商、存在風(fēng)險(xiǎn)去化需求的民營券商及非金融類央國企子公司券商。
　　上周主要指數(shù)均有不同程度下跌，上證綜指下跌5.55%，滬深300下跌5.17%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌8.57%。上周A股成交金額5.34萬億元，日均成交額1.33萬億元，環(huán)比減少3.22%。兩融余額1.84萬億元，環(huán)比降低2.02%。中債-總?cè)珒r(jià)(總值)指數(shù)較2024年初上漲5.86%;中債國債10年期到期收益率為1.60%,較2024年初下行95.60bp。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期；資本市場(chǎng)改革不及預(yù)期；一二級(jí)市場(chǎng)活躍度不及預(yù)期；金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)；市場(chǎng)炒作并購風(fēng)險(xiǎn)。