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行業(yè)觀點(diǎn)：需求端有望在寬松的宏觀政策刺激下企穩(wěn)回暖，供給端主動(dòng)而為更值得關(guān)注。水泥行業(yè)在行業(yè)自律和錯(cuò)峰生產(chǎn)背景下，提價(jià)較為順利；玻纖等行業(yè)亦有提價(jià)動(dòng)作，熱塑/風(fēng)電類(lèi)玻纖產(chǎn)品分別提價(jià)10%-15%/15%-20%，疊加需求端回暖相關(guān)標(biāo)的盈利水平有望持續(xù)修復(fù)。房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入存量市場(chǎng)，截至2023年中國(guó)城鎮(zhèn)住宅存量約為335.5億平方米，城鎮(zhèn)住房套數(shù)約3.74億套，存量房翻新改造需求增長(zhǎng)空間廣闊；在消費(fèi)建材下游主要客戶(hù)由B端轉(zhuǎn)向C端過(guò)程中，部分品牌力、渠道力突出的標(biāo)的值得重點(diǎn)關(guān)注。
　　需求端：房地產(chǎn)成交價(jià)格企穩(wěn)回升跡象逐漸顯現(xiàn)，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年11月70個(gè)大中城市新建商品住宅成交價(jià)格環(huán)比上漲城市數(shù)為17個(gè)，環(huán)比10月增加10個(gè)，投資者購(gòu)房置業(yè)信心逐漸回暖；房屋成交面積降幅逐漸收窄，在寬松的宏觀經(jīng)濟(jì)政策逐漸兌現(xiàn)過(guò)程中，需求端有望企穩(wěn)回升。
　　水泥、混凝土：伴隨地產(chǎn)新開(kāi)工、施工面積降幅收窄，2025年國(guó)內(nèi)水泥和熟料需求總量的降幅將收窄。供給端在行業(yè)自律錯(cuò)峰生產(chǎn)、產(chǎn)能置換政策嚴(yán)格執(zhí)行等措施下，供需再平衡有望保持當(dāng)前提價(jià)成果。此外，預(yù)測(cè)2025年占據(jù)水泥熟料成本最大比例的煤炭?jī)r(jià)格將保持相對(duì)低位，水泥熟料成本將進(jìn)一步降低，2025年水泥、混凝土行業(yè)盈利水平將顯著恢復(fù)，重點(diǎn)關(guān)注西部建設(shè)(002302)。
　　玻璃纖維：玻纖下游應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)拓寬，部分應(yīng)用領(lǐng)域滲透率持續(xù)提升，玻纖消費(fèi)量擴(kuò)容趨勢(shì)長(zhǎng)期向好。供給階段性過(guò)剩，供給端主動(dòng)控量有望帶動(dòng)行業(yè)供需走向新均衡，支撐行業(yè)盈利水平修復(fù)。優(yōu)選產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)異、成本優(yōu)勢(shì)突出、綜合競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的標(biāo)的，推薦中國(guó)巨石（600176），關(guān)注國(guó)際復(fù)材（301526）。
　　消費(fèi)建材：商品房需求刺激政策陸續(xù)推出，“止跌回穩(wěn)”、“保交樓”等舉措有望對(duì)商品房竣工和銷(xiāo)售情況有所托底；存量市場(chǎng)下二次裝修需求持續(xù)釋放；下游需求由B端轉(zhuǎn)向C端過(guò)程中部分品牌力、渠道力競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出的企業(yè)市占率將持續(xù)提升，推薦兔寶寶（002043）、北新建材(000786)，關(guān)注科順股份（300737）、三棵樹(shù)(603737)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)開(kāi)拓或不及預(yù)期；政策效果或不及預(yù)期。