>> 銀河期貨-粕類日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)擾動(dòng)仍在，盤(pán)面小幅震蕩-250108
| 上傳日期： |
2025/1/8 |
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pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳界正 |
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國(guó)際大豆：CBOT盤(pán)面近期以震蕩運(yùn)行為主，近期南美產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)后盤(pán)面呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，但由于近期擾動(dòng)仍然存在，因此盤(pán)面短期驅(qū)動(dòng)有限。對(duì)于天氣方面，需要關(guān)注的是，近期南美地區(qū)的干燥主要因拉尼娜天氣影響所致，從美國(guó)氣象局模型顯示的結(jié)果來(lái)看，1月期間拉尼娜情況開(kāi)始有明顯加重表現(xiàn)，因此干燥天氣逐步體現(xiàn)，但隨后拉尼娜減弱。因此，干燥延續(xù)仍存較大不確定性，并且由于阿根廷關(guān)鍵生長(zhǎng)期主要在此之后，這也意味著后續(xù)降雨如果能出現(xiàn)回歸，作物生長(zhǎng)可能會(huì)有所好轉(zhuǎn)，但巴西風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)有所增加，在此背景下，預(yù)計(jì)美豆仍將表現(xiàn)出較強(qiáng)支撐?；久孢壿嫑](méi)有出現(xiàn)太多變化，一方面，國(guó)際大豆豐產(chǎn)使得供應(yīng)端比較寬松，上周公布的美豆出口數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱比較明顯，雖然壓榨數(shù)據(jù)高于NOPA口徑所公布的結(jié)果，但總體需求端走弱的特點(diǎn)仍在延續(xù)。南美最近公布的壓榨數(shù)據(jù)偏利好，但在供應(yīng)偏寬松的背景下，后續(xù)可能仍有較大壓力?？傮w來(lái)看，由于今年大豆產(chǎn)區(qū)狀況整體維持良好，市場(chǎng)豐產(chǎn)特點(diǎn)仍然比較明顯。在此背景下，預(yù)計(jì)美豆仍然存在一定壓力，天氣好轉(zhuǎn)后回落風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)增加。
豆粕：國(guó)內(nèi)豆粕盤(pán)面同樣以震蕩偏弱為主，盤(pán)面月間價(jià)差同樣以窄幅震蕩為主，近期市場(chǎng)成交有所好轉(zhuǎn)，基差小幅走強(qiáng)。供需面來(lái)看，上周國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率仍然較低，提貨有一定難度，但由于價(jià)格反彈，市場(chǎng)需求一般，現(xiàn)貨表現(xiàn)一般。從中期基本面來(lái)看，豆粕需求可能會(huì)有好轉(zhuǎn)，并且由于后續(xù)大豆到港量偏低，因此現(xiàn)貨方面可能會(huì)有所好轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，截止1月3日當(dāng)周，油廠大豆實(shí)際壓榨量172.79萬(wàn)噸，開(kāi)機(jī)率為48.57%。大豆庫(kù)存594.45萬(wàn)噸，較上周增加4.45萬(wàn)噸，增幅0.75%，同比去年減少44.24萬(wàn)噸，減幅6.93%。豆粕庫(kù)存68.36萬(wàn)噸，較上周減少1.96萬(wàn)噸，減幅2.79%，同比去年減少28.89萬(wàn)噸，減幅29.71%。近期現(xiàn)貨市場(chǎng)供需收緊情況有所好轉(zhuǎn)，但由于整體供應(yīng)端壓力明顯緩解，因此國(guó)內(nèi)市場(chǎng)普遍有一定看漲積極性，由于本身大豆壓榨利潤(rùn)比較好，巴西會(huì)面臨一定的壓力，月間價(jià)差預(yù)計(jì)反彈有限。
菜粕：今日菜粕盤(pán)面呈現(xiàn)大幅回落，近期市場(chǎng)關(guān)注加拿大總理離職以及國(guó)內(nèi)菜籽實(shí)際到港情況，由于整體供應(yīng)壓力較大，盤(pán)面跌幅繼續(xù)放大。菜粕近期現(xiàn)貨端表現(xiàn)良好，市場(chǎng)成交提貨整體量比較大，現(xiàn)貨基差小幅反彈，但近端高庫(kù)存情況下，菜籽菜粕當(dāng)前市場(chǎng)供需偏寬松為為主，數(shù)據(jù)顯示，截止1月3日當(dāng)周，主要油廠菜籽壓榨量為12.25萬(wàn)噸，主要油廠菜籽庫(kù)存67.2萬(wàn)噸，較上周環(huán)比增加2.35萬(wàn)噸；菜粕庫(kù)存6.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.25萬(wàn)噸。菜籽當(dāng)前主要問(wèn)題在于近端供應(yīng)壓力持續(xù)放大，但遠(yuǎn)期供應(yīng)存在不確定性，并且同時(shí)受到顆粒菜粕等各方面影響，擾動(dòng)因素較多。
交易策略
單邊：繼續(xù)以偏空思路對(duì)待
套利：M59反套
期權(quán)：方向向下的海鷗期權(quán)(觀點(diǎn)僅供參考，不作為買賣依據(jù))
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